【公众号：HKSecWiKi】 2021-08-31 21:30
海伦司是中国最大的连锁酒馆网络。2020 年，按收入计，在中国酒馆行业中排名第一，佔据 1.1% 的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，以酒馆数量计，于 2018 年、2019 年及 2020 年以及截至 2021 年 3 月 31 日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。借助高度标准化的运营模式，酒馆网络的规模于往绩记录期间快速扩张。截至 2018 年、2019 年、2020 年 12 月 31 日及 2021 年 3 月 31 日，酒馆网络中的酒馆总数分别为 162 家、252 家、351 家及 374 家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的 528 家。我们一直以「Helen’s（海伦司）」品牌经营酒馆，截至最后实际可行日期，在中国一线、二线及三线及以下城市的 Helen’s 酒馆数分别为 66 家、296 家及 165 家，分别佔截至同日酒馆总数量的 12.5%、56.1% 及 31.3%。
今天海伦司开始招股，招股价是 18.82~20.72 港元，每手股数 500 股，最低认购 10464.4 港元，市值 234.63 亿～258.32 亿港元，发行数量 1.35 亿股，属于餐饮行业，有绿鞋，无基石。居然没有基石，大多数情况下没有基石的票往往表现不怎么样。
保荐人和稳价人都是中金公司，其实抛开最近这段打新行情不景气的时间，中金公司往期的业绩还是可以的。
接下来我们看一下公司的经营情况，公司在 2018 年～2020 年间，营业收入分别是 1.14 亿、5.64 亿、8.17 亿，2020 年 Q1 和 2021 年 Q1 的营收分别是 6203.8 万和 3.68 亿，从财务报表可以看出营收表现不错，连年保持着高速增长，其中 2021 年 Q1 同比增长达到了 494.11%
不过净利润的表现就没营收数据好看了，公司在 2018 年～2020 年间的净利润分别是 973.4 万、7913.6 万、7007.2 万，2020 年 Q1 和 2021 年 Q1 的净利润分别是-1656.9 万、-7633.2 万，可以看出 18 年到 19 年的净利润增速还是很快的，到了 2020 年就开始下滑了，2021 年 Q1 甚至同比下降了-360.69%。主要还是受到疫情影响。
不过海伦司认为上市开支及以权益结算的股份支付为非经营性或非经常性开支，不会影响公司的持续经营业绩。所以又提供了一份非香港财务报告准则的报告，经调整后 2021 年 Q1 的净利润为 2968.2 万，这样看上去还可以。
不过这种经调整后的报告就要看投资者买不买账了。
再来看看申购人气怎么样，从捷利交易宝的孖展数据来看，目前超额认购总数是 9.86 倍，预测最终会超购 32.06 倍，今天是招股第一天，从这个数据来看大多数人都不看好，人气比较差。
申购策略：
海伦司酒馆行业龙头，其实业绩也不算差，但是目前的港股打新行情低迷，之前不少股票上市就破发，而且酒馆行业本身属于人员密集场所，现在疫情期间会受到监管，再加上连基石都没有，现在这个时间点上市还是算了吧，建议大家放弃申购！
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