【公众号：HKSecWiKi】 2023-08-25 07:19
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一、基本信息
1.1 公司简介
$宜明昂科-B.HK ，于 2015 年在上海成立，是一家以科研为导向的生物技术公司，致力于开发肿瘤免疫疗法。公司是全球少数能够对先天性免疫和适应性免疫进行系统性利用的生物技术公司之一。
1.2 招股信息
二、基本面分析
2.1 财务数据
营收方面：公司目前并未有任何药物获得商业销售许可，因此公司也没有任何商业化收入。2021 年、2022 年以及 2023 年前四个月内，公司营收分别为 506.7 万元、53.8 万元、7.3 万元，这些营收主要为授权许可费、销售细胞株以及其他检测服务所得，不具有参考性。
利润方面：没有商业化的产品销售，亏损那就是板上钉钉的事，2021 年、2022 年以及 2023 年前四个月内，公司分别亏损 7.33 亿元、4.03 亿元、1.12 亿元，两年零 4 个月累计亏损 12.49 亿元，生物制药行业前期的亏损真的是太吓人。
研发方面：公司在 2021 年、2022 年以及 2023 年前四个月内，研发支出分别为 1.76 亿元、2.77 亿元以及 0.75 亿元，公司在研发方面的支出一年不如一年，公司确实是没钱了，再不上市恐怕都没有钱进行研发了。
2.2 行业发展
根据公司招股书显示，2022 年全球肿瘤免疫疗法的市场规模在 502 亿美元，癌症新发病例数量增加、病患存活率提高及治疗周期延长，以及免疫疗法发展的推动， 预计在可预见未来将继续保持快速增长。
预计在 2035 年，全球肿瘤免疫疗法市场预计将达到 3404 亿美元，占全球肿瘤市场总额的 54% 以上。得益于新药的不断推出和患者负担能力的提高，中国肿瘤免疫疗法市场不断增长，预期增长速度将超过全球和美国市场。
总的来说，公司所处的赛道发展前景还是很不错的，一旦公司的药品商业化成功，公司的股价将会爆发式暴涨，当然前提是要商业化成功且没有其他有实力的公司能够提供的前提下。
2.3 公司管线
目前宜明昂科有超过 10 款靶向先天性和适应性免疫系统的候选药物在研，其中有 5 款处于临床阶段、3 款处于 IND 准备阶段。从研发管线进度来看，公司产品还上未进入关键试验阶段，距离商业化进程还有不少路要走。
招股书显示，全球共有 21 个 CD47 靶向双特异性分子处于临床开发阶段，其中八个在中国进行临床试验。其中，IMM0306 为国内首个进入 I 期临床试验的 IgG1CD47×CD20 双特异性抗体，在体外不与红细胞结合。此外，IMM2902 是全球唯一一个进入临床阶段的 CD47×HER2 双特异性分子。其中，IMM0306 和 IMM2902 为针对各自靶点的双特异性分子，IMM2520 为高度差异性分子，具有治疗广谱癌症的潜力。
三、股东、基石及保荐人分析
公司本次 ipo 共引进 4 名基石投资者，嘉实基金 Harvest、无锡投资、荣昌生物以及昆翎，分别认购 2000 万美元、500 万美元、270 万美元以及 200 万美元，认购股份总数占总发行数分别为 49.11%、12.26%、6.58% 以及 4.86，合计认购比例为 72.81%，这个认购比例真的是给力，根据协定，基石投资人的锁定期为 6 个月。
四、中签率分析
香港公开发售 1714.8 万股，每手 200 股，合计 8574 手，目前孖展不足额倍，这应该是 2023 年下半年的第一支新股，港股现在这个形势，真的不好说，不过超过 15 倍基本是妄想，当然也就没有回拨，那么甲乙组各获 4287 手，按照 3000 人申购，预计一手中签率在 70%-90%，申购 5 手稳中一手。。
五、新股搞不搞，二狗来叨叨
1、从基本面来看，公司没有商业化药品，预计未来 2-3 年也不会有，但是搞研发的企业，有可能像科伦博泰一样，直接把技术转让给大药企，也不是没有可能。
2、从知名度开看，公司的研发产品还是很有竞争力的，奈何没有营收，一切都是妄谈。
3、从基石投资看，本次 IPO 引进 4 个基石投资人，都是知名投资机构，值得一提的是 4 家累计认购高达 70%，这个认购比例还是相当炸裂的。
4、从市场环境看，现在的生物制药行业已经内卷的厉害，这要是在港股打新最热的时候上市，那火爆程度绝对惊掉下巴，但是现如今，没有点实质性利好，很难打动打新的韭菜们了。
5、从估值来看，目前公司估值 69 亿港币之间，最近一次融资去年年初，融资之后估值 8.30 亿美元，折合港元的话 65 亿，这么看的话，1 年半之后估值只增长了 6.2%，比起往日动辄 30%、50% 的涨幅，这个估值似乎很便宜了。
7、从操作来看，公司本次发行 1714 万股，而 72% 已经基石投资者认购，剩下的流通股只有 30%，大概在散户韭菜身上的流通市值只有 8600 万左右，炒作起来还是比较容易的，走妖也是很容易的，二狗哥必须要搞一下，摸摸手气，给自己下半的新股打新开个好头！
$科伦博泰生物-B.HK
@活动君 @LongPort小乔
【新股分析】keep：自律给我自由，打新让我疯狂！
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#新股大本营
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