【公众号：HKSecWiKi】 2023-04-18 11:17
$梅斯健康.HK
梅斯健康正式招股，中金和麦格理为其联合保荐人。本次 IPO，梅斯健康基石投资人包括安吉国资平台、嘉实基金、广发资管，投资金额占整体发行规模比例约 48.8%。梅斯健康作为头部互联网医疗平台，主打通过医师运营进行商业化，现在有超过 290 万名注册医师，270 万名每月活跃用户，全行业排名第一，高级别专家医师数量及比例也是全行业排名第一。
它提供医师平台解决方案、RWS 解决方案以及精准全渠道营销解决方案等服务。在这个平台上，你可以找到 64.4 万项研究成果和 19.5 万项最新医学发展的原始材料。与其他互联网医疗平台不同的是，梅斯健康以专业权威视角提供高质量的医疗内容，为用户提供多种解决方案。
作为持续关注互联网医疗平台的投资者，简要给大家介绍一下梅斯健康的基本面和发行情况。
【基本资讯】
公司名称: 梅斯健康
上市代码: 02415
招股时间: 4 月 17 日-4 月 20 日
上市挂牌日期：4 月 27 日
【发行情况】
笔者了解到一个有趣事情，梅斯健康在路演中多次提到它与$医脉通有着高度相似的业务和规模，但估值区间为 55.25-61.69 亿港元，即是买同样的货，但价格便宜了三分之一。
梅斯健康此次发行新股，募资 6.1-6.8 亿港币，倒算出来的投资前估值紧贴上一轮融资，也是腾讯的入股价格，腾讯的投资还没赚钱，加上上市前股东都自愿锁定股份，这样一来，梅斯健康这次上市的预期相当理性，没有过高估值，也没有依赖发行圈钱和解套，应该就是为了更好拓展业务发展才上市，以保发行为主。
机构股东主要包括腾讯（$腾讯控股.HK）与启明创投，联合创始人及一致行动人持股接近 70%，还有一些长线基金表达了意向。而且公司账上现金颇充足，相信不会碰打折的事，大不了安排通道。那这样的话，发行资金面就相当稳固了。
整体来看，梅斯健康会在短期内做进沪深港通的迹象也是非常明显了。以稳固的盘子保发行，还拿国资的钱，离沪深港通目标市值一步之遥，那肯定也是志在必得了。如果不存在散户回拨，那是没有什么因素阻挡公司的市值一路涨到 “入通”，大家不妨关注看看。
【财务数据】
笔者阅读招股书发现，梅斯健康的财务数据也相当不错。最近梅斯健康公布的招股书中展示了 2022 年的业绩，这里摘要出来给大家看看。梅斯健康在 2022 年的总营收达到了 3.49 亿元，同比增长了 17.1%，毛利达到了 2.06 亿元，同比增长了 9.0%。净利润为 4,553 万元，同比增长了 10.6%，这与总营收增长节奏稳合，说明不存在夸大成分。即便在去年大陆疫情管控最严苛的时候，梅斯健康依然能够维持双位数业绩增长。
梅斯健康的主要业务多元化，总的来说可分为四大板块：精准营销、医师平台解决方案、真实世界研究（RWS）以及创新服务。其中，精准营销是梅斯健康的主要收入来源，其提供数字化的精准营销服务，帮助药械公司触达平台上的医师。药械公司支付相应的费用以支持其营销预算。2021 年，该板块总营收 1.8 亿元，收入占比为 61.8%，2022 年总营收 2.0 亿元，收入占比为 56.9%。
谈到经营效率和盈利能力，梅斯健康最大的优点在于其收入结构更加多元化，而且新增长曲线非常明显。在 2022 年的收入来源中，医药精准营销业务仅占 56.9%，医师服务和真实世界研究（RWS）服务分别占 25.5% 和 17.6%，这已经是成熟的商业模式，而且分别贡献了 77.8% 和 36.5% 的高毛利率。
值得一提的是，梅斯健康的 RWS 服务增长非常迅速，从 2020 年的 1,173.7 万元增长到 2022 年的 6,130.6 万元，年复合增长率高达 128.5%，增长动力十足。这个板块的收入占比也持续上升，从 2020 年的 5.5% 增长到 2022 年的 17.6%。这一部分也将成为梅斯健康的 “新增长点”。而这个业务代表的是医疗医药行业的专业性与创新研发的必要服务，有望带动梅斯彻底完成转型进阶。
【总结】
总结一下，梅斯健康在规模上对标早些时候港股上市的医脉通不相上下，但估值更有吸引力。梅斯健康的收入结构多元化，新增长曲线明显，尤其是在 RWS 服务板块的快速增长，不依赖营销进行发展，这几年也已经成功实现规模化净利润，上市后不再受财务亏损和上市费用影响后，后劲十足。破发概率低，股价增值前景明确，可以考虑打新及持有一段时间。
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