【公众号:HKSecWiKi】 2023-01-05 19:50

一、公司简介

$乐华娱乐.HK ,是国内集艺人经纪、艺人培训、音乐制作、发行、虚拟艺人商业发展、综艺节目形式授权及艺人相关衍生品销等多项内容于一体的中国知名艺人管理公司。公司目前以艺人管理为基本框架,音乐 IP 制作运营和泛娱乐为辅,构建起三大互补业务板块的文化娱乐平台。

2014 年,乐华娱乐在韩国成立子公司乐华韩国,是中国首批实施 “国际化” 战略并将业务扩展至海外的艺人管理公司之一。

乐华娱乐拥有 60 余位艺人,涵盖音乐、影视、综艺等领域,成立十三年间先后推出多个受欢迎的艺人组合,拥有系统化的训练生培育及专业化的艺人运营体系。公司拥有广泛、多元及长期的合作伙伴,通过与主流媒体平台合作,有效地将签约艺人推广到更广泛的受众。

二、基本面分析

2.1 财务数据,增长凶猛

营收方面:根据公司招股书,2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年截至 9 月 30 日,公司分别实现营收 6.31 亿元、9.22 亿元、12.90 亿元、7.53 亿元,复合年增长率高达 43.0%,营收增速还是比较快的。

利润方面:2019 年、2020 年、2021 年以及截至 2022 年 9 月 30 日,公司实现毛利润分别为 2.80 亿元、4.93 亿元、6.02 亿元、3.01 亿元,同期毛利率分别为 44.26%、53.47%、46.65%、39.98%。2019 年、2020 年、2021 年以及截至 2022 年 9 月 30 日公司实现利润分别为 1.19 亿元、2.92 亿元、3.35 亿元、13.45 亿元(这个数据应该是搞错了吧,利润都超过了营收?),复合年增长率为 67.6%。

 

2.2 市场排名,国内第一

根据数据显示,2021 年中国艺人管理行业市场规模为 612 亿元,预计 2026 年市场规模将达到 1117 亿元,复合年增长率为 12.8%,市场前景广阔,但是由于行业特殊性,竞争格局还是比较分散,前 5 名参与者市场份额总共 9%,乐华娱乐排名第一,市场份额为 1.9%,第二名至第五名市场份额分别为 1.3%、0.9%、0.7%、0.7%。

2.3 三大业务,一马当先

根据公司招股书显示,目前业务主要有艺人管理、音乐 IP 制作及运营、泛娱乐三大业务板块。其中艺人管理作为公司的绝对的支柱产业,2019 年-2021 年营收分别为 5.30 亿元、8.08 亿元、11.75 亿元,复合年增长率为 48.90%(公司总营收复合年增长率为 43.0%),在当年总营收占比分别为 84.0%、87.7%、91%,逐年递增。

艺人管理:目前公司共有签约艺人 66 名以及参加训练生计划的训练生 71 名。旗下艺人参演剧集有《理想照耀中国之抉择》、《风起洛阳》及《冰球少年》,电影《革命者》、《建军大业》及《建党伟业》,以及综艺节目《这!就是街舞》及《极限青春》。

 

音乐 IP 制作及运营:截止 2022 年 4 月 30 日,音乐 IP 库拥有 1000 首公司签约艺人制作发行的原创音乐录像制品以及超过 5.6 万首第三方版权持有人的音乐作品。值得一提的是,旗下艺人王一博先生制作的 2 首数字单曲《无感》和《我的世界守则》销量分别超过 1700 万张及 1500 万张。

 

泛娱乐业务:主要指的是虚拟艺人商业发展、综艺节目形式授权及艺人相关衍生品销售。2020 年 11 月公司与业务伙伴合作培养虚拟艺人组合 A-SOUL 正式出道。

2.4 超高毛利,赚钱不愁

根据公司招股书显示,2019 年至 2021 年,公司毛利润分别为 2.80 亿元、4.93 亿元、6.02 亿元,复合年增长率高达 70.12%,报告期间毛利率分别为 44.37%、53.47% 以及 46.67%,公司整体毛利率优势凸显。

乐华娱乐三大业务板块中艺人管理占据绝对主导地位,且呈现出逐年递增态势。其中泛娱乐业务在 2021 年的毛利率高达 77.7%,不过泛娱乐在公司整体营收占比只有 1.2%,主要是目前泛娱乐业务虚拟艺人组合 A-SOUL 也是刚推出不久,虚拟艺人团队运营成本较低,未来随着公司虚拟艺人的不断增加,对于公司业绩的提升将会有很大帮助。

三、基石及保荐人分析

公司共引进 4 名基石投资者,Sun Mass Energy 认购 790 万美元,猫眼香港(港股上市公司猫眼旗下)认购 500 万美元,丁世家先生认购 500 万美元,好赞资产认购 200 万美元,总计认购 1990 万美元。按照发行价中间价计算,认购股份总数占总发行数的 28.78%。根据协定,基石投资人的锁定期为 12 个月。

四、中签率分析

乐华娱乐香港公开发售 1200.6 万股,每手 3000 股,合计 4002 手,目前孖展 1.05 倍,虽然最近港股打新有点回暖的意思,尤其是$星空华文.HK 和$GUANZE MEDICAL.HK 上市首日暴涨,再加上 2023 年的港股开门红,打新的情绪有点被带动起啦,但是最终大概率不会超过 15 倍,当然也就不会回拨,那么甲乙组各获 2001 手,按照 3000-4000 人申购,预计一手中签率在 50%-70%,申购 5 手稳中一手。

 

五、新股的综合分析及评级

最后总结下,乐华娱乐作为娱乐圈明星孵化器,质地还是很不错的:

1、论基本面。公司营收保持高增长,复合年增长率高达 43%,发展势头强劲,公司三大业务毛利率均超过 44%,妥妥的赚钱小能手。

2、论知名度。旗下有知名艺人韩庚、王一博、范丞丞、军孟美岐、吴宣仪等流量明星,公司在艺人管理方面,市占率排名第一。

3、论稀缺性。公司作为一家艺人管理公司,无论是 A 股还是港股,目前都没有可以对标的公司,绝对是明星孵化器第一股,也是娱乐圈第一明星孵化器。

窃以为,这极有可能又是一个大肉,当年$稻草熊娱乐.HK 上市首日大涨 80%,最近上市的娱乐股星空华文首日也暴涨 70%,期待乐华娱乐能有更好表现,二狗哥不为别的就冲着王一博必须摸一摸。

 

@长桥热点 @长桥小乔 

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#新股大本营 #二狗哥谈打新 

 

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