【公众号：HKSecWiKi】 2023-01-01 21:46
半個月前，“辣條一哥” 衛龍以 10.56 港元上市，三個交易日跌到了 8.38 港元的低點，下跌 20.64%。
直到 2022 年收官之日，才回到發行價的 10.56 港元。而今日的主角所在行業跟衛龍比較接近，那就是我們的正味集團$正味集團.HK 。正味集團在 2017 年登陸新三板，2019 年 8 月又從新三板退市，正式籌劃港交所上市事宜。
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» » » ①.豐富的產品線 « « «
說起正味集團，可能絕大部分人都沒印象，無法像衛龍那樣讓人們直接聯想到。2002 年創建的江西正味，有一個品牌，叫做「聲耀」，這個品牌就是創始人的名字。2014 年，正味集團進一步開發了「贛味坊」品牌。
- 「聲耀」品牌用於乾製山珍、乾製水產品和蔬菜和肉類零食產品；
- 「贛味坊」品牌用於乾蜜餞和堅果產品。
「聲耀」品牌佔據正味集團收入大約七成，而「贛味坊」品牌佔比較少，只有個位數。這兩個品牌有多種產品，大概歸納起來有五條產品線：
零食大概佔正味集團收入的半壁江山，乾製山珍則大概佔三成。
至於銷售網絡，正味集團的銷售網絡包括線上及線下，包括零售商，如超市和雜貨店；企業客戶，如貿易公司等；促銷櫃檯及電商。
從數據上可以看出，超市佔據正味集團銷售的七成，可以說是最根本的銷售網絡。其次就是公司客戶，在 15% 至 20% 左右浮動。
從正味集團的業績來看，收入方面有所增長，但幅度不大，而銷售成本卻也同步增長，這就導致了利潤在 2019 年跟 2020 年基本持平，而 2021 年也僅僅增長了 4829.2 萬元。
» » » ②.招股資料 « « «
- 招股日期：2022.12.30 - 2023.01.05
- 公佈結果：2023.01.12
- 上市日期：2023.01.13
- 招股價格：0.68 - 0.82 HKD
- 每手股數：4000 股
- 入場費：3313.08 HKD
- 發售股份/總股本：2.00 億股 / 8.00 億股
- 所屬行業：食品與飲料
- 保薦人：中毅資本
正味集團本次全球發售所得款項將用於：約 74.1% 將用於在約 2024 年 6 月左右（視乎建築工程進度而定）之前建造一個新生產工廠大樓及於廣昌工廠購置新生產線工廠，以增加 1,200 噸蔬菜零食產品和 2,000 噸肉類零食產品的設計年產能；約 15.9% 將用於加強營銷工作並擴大銷售渠道；約 10.0% 用於營運資金及其他一般企業用途。
» » » ③.不打的理由太多且致命 « « «
阿呆寫完上面的內容後，基本已經可以確定，這玩意兒是不會碰的了。至於原因，相信大家也都看出來了。
首先，雖然有兩個品牌，但其實跟只有一個品牌沒什麼區別。「聲耀」品牌佔據正味集團收入大約七成，而「贛味坊」品牌佔比較少，只有個位數。還不如像衛龍一樣，還能給消費者留下個品牌印象。
其次，品類真的是多到匪夷所思。正味集團的產品組合包括 583 種零食以及 630 種乾貨食品。雖然說多些選擇是好事，但對於企業來說，設備成本，人員成本，採購的議價能力，還有最關鍵的庫存週期也會是個難題。
緊接著就是銷售網絡的問題，從數據上可以看出，正味集團嚴重依賴超市這個銷售渠道，而對於成本較低的線上銷售，可以忽略不計，這個在當今消費習慣下，簡直匪夷所思。
基於以上幾個原因，阿呆並不看好正味集團以當下這種經營模式繼續下去的前景，所以會選擇放棄打新。
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