【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-20 23:12
明天下午上美股份$上美股份.HK 就要登陆暗盘了，当初卫龙$卫龙.HK 的表现不如预期后，已经把认购上美的账号撤销了一半，明天的暗盘和首日大概率小涨小跌吧，大跌不至于，毕竟上美认购很冷门
当然，也不期望大涨罗，毕竟这几天的港美 A 大盘这个鸟样
这波扎堆新股，头兵是上美，估计表现不会如上一波表现那么差劲了，包括今天要分析的康沣生物$康沣生物-B.HK 也是如此
一、康沣生物打新分析
1、商业模式
康沣生物是一家国产创新医疗器械企业，专注于微创介入冷冻治疗领域，目前该公司主要专注于血管介入疗法及经自然腔道内镜手术。截至 2022 年 8 月 31 日，该公司已有 6 款微创手术耗材产品实现商业化上市。
康沣生物的核心产品为膀胱冷冻消融系统和内镜吻合夹，前者是全球首批获批准商业化专门用于治疗膀胱癌的冷冻治疗器械。根据弗若斯特沙利文的数据，其内镜吻合夹预计将成为中国首批获批商业化的超镜夹之一
上面两段话，我们了解了康沣的商业模式，就是卖医疗器械的，而且已经有六款产品商业化了，这个已经比其他带 B 股好一些了，港股有些带 B 的连个商业化产品都没有，纯粹是上市圈钱来的
2、虽有产品商业化，但受研发拖累而未盈利
看了下康沣的业绩，如图：
收入方面，2021 年同比增长 147.7%，今年上半年同比增长 36.23%，康沣的收入还是不错的，说明了商业化的产品持续在放量
但回到利润方面，就差劲多了，到现在都还没有盈利，2020 年亏了 1.6 亿，2021 年亏了 1.26 亿，而今年上半年亏了 0.6 亿
造成亏损的原因，就是持续高增的研发费用，每年投入的研发费用，居然都比当年的收入还高，比如 2020 年收入 9 百万，但当年年的研发却投入了 4200 万，2021 年收入 0.22 亿，但当年研发投入了 0.9 亿
这样的趋势可能还需要持续下去，不过有一点好的兆头就是，虽然康沣目前还在亏损，但亏损在持续缩窄，2020 年亏损同比缩窄了 26%，今年上半年亏损同比缩窄了 50.5%
3、未盈利带 B 股胜率高
虽然基本面不好，但是却惊奇的发现，自从 9 月份以来，康沣生物所在的港股医疗保健行业胜率极高，如图：
9 月份以来，医疗保健行业共有 10 只新股上市，其中，只有美皓首日是破发的，其他首日或是平开或是小涨，其中认购冷清的 3D 是大涨，活脱脱一匹黑马
美皓的破发不为别的，因为小盘大热必死，这个以前说过
再分细点，在这 10 只新股中，跟康沣生物同是亏损带 B 的共有健世科技 B、3D 思路迪 B、百奥赛图 B，全部首日都上涨，胜率高达 100%
所以大概率康沣首日表现要么小跌要么小涨或者平开！胜率还是蛮大的
二、保荐人和基石分析
花旗和华泰作为此次联席保荐人，此次没有稳价人，也就是没有绿鞋
现在有没有绿鞋对首日表现参考不大了，上一个没有绿鞋的，是子不语，结果暗盘和首日都是小涨的，所以没有绿鞋，大伙也不用过分担心
保荐人花旗今年涨跌各半，而华泰就比较差劲了
基石：无，算是个小利空
综上，保荐人和基石方面，这次不是很好！
三、中签率分析
这波新股认购都冷，康沣也不例外，最后肯定不会超 15 倍的
假设认购人数 2000，则甲乙组各 2777.5 手，一手中签率 90% 左右（平均分配除外）
四、申购计划和新股评级
来个总结，由于康沣生物认购冷清，同时所在的未盈利带 B 股中，9 月份以来首日都没有破发过，不过大涨也难，新股评级自然是三品小涨小跌型
小涨小跌的就没必要认购了，我放弃认购，更多的机会，在于暗盘！#港股打新
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