【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-14 12:54
详情目录
一、公司简介
$达势股份.HK ，是知名披萨品牌在中国大陆、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商，截至日前，公司在中国大陆 14 个城市拥有 569 家直营门店。
二、基本面分析
2.1 财务数据，扩张与亏损并存
营收方面：公司从 2019 年至 2021 年实现总收入分别为 8.37 亿元、11.04 亿元、16.11 亿元，复合年增长率 38.73%。截至 2021 年 6 月 30 日实现总营收 9.09 亿元，去年同期 7.67 亿元，同比增长 18.51%。
利润方面：2019 年、2020 年以及 2021 年公司净利润分别为-1.82 亿元、-2.74 亿元、-4.71 亿元。截至 2022 年 6 月 30 日公司实现净利润为-0.96 亿元，去年同期为-2.05 亿元，亏损同比减少 53.2%。
门店数量：根据招股书显示，旗下门店数量由 2019 年的 188 家增长 170% 至截止 2022 年 6 月 30 日的 508 家。
2.2 行业地位，排名第三
2.2.1 按照 2021 年营收计，公司排名第三
按照 2021 年营收计，前 5 大参与者占据 51.6% 的市场分额，其中达势股份以 16.11 亿元成为中国披萨市场第三大披萨餐厅公司，市场份额为 4.4%，市场排名第一和第二分别为必胜客和尊宝披萨，其市场份额分别为 37.4%、6.0%。而在此之前的 2017 年、2018 年、2019 年以及 2020 年，公司的市场份额分别为 1.6%、2.0%、2.4%、3.6%，实现了稳步增长。
2.2.2 按 2021 年外卖销售额计，公司排名第三
达美乐披萨最重要的特色就是拥有独立的外送系统，承诺 30 分钟必达，这也是达美乐最引以为傲的竞争优势。按照 2021 年外卖销售额计，公司依然是中国的第三大披萨餐饮公司，市场份额为 6.7%。市场排名第一和第二的分别是必胜客和尊宝披萨，市场份额分别为 26.8% 和 8.4%
值得一提的是，排名第一的必胜客门店数量大约在 2590 家，排名第二的尊宝披萨门店数量大约在 2150 家，而达势股份所拥有的门店数量仅为 468 家，必胜客门店数量是其 7.7 倍，尊宝披萨是其 4.6 倍，但是必胜客的外卖份额是其 4 倍，尊宝披萨外卖份额是其 1.3 倍，从这些数字上，我们可以看出，达美乐披萨在外卖这一块优势确实明显，制约公司发展的看来只有门店数量了，因此只要达美乐披萨门店数量上来了，市场份额将会进一步扩大，这基本上是板上钉钉的。
2.3 门店扩张，是未来制胜法宝
对于餐饮连锁企业来说，门店的数量就是公司能否成为行业霸主重要凭证。2019 年、2020 年、2021 年公司门店数量分别为 268 家、363 家、468 家，复合年增长率为 32.15%，截至 2022 年 6 月 30 日公司累计拥有门店 508 家，如果单从门店扩张速度来看，其实达势股份还是比较克制的。
根据招股书显示，公司预计在 2022 年、2023 年、2024 年在华北、华东及华南的 3 个现有中央厨房及即将开设的中央厨房的城市分别开设 120 家、180 家、66 家门店。也就是在 2024 年的时候，公司旗下门店预计将达到 834 家，预计 2024 年公司营收将达到 27.65 亿，2021 年至 2024 期间，公司营收复合年增长率为 19.73％，当然这只是按照 2021 年现有门店及营收粗略估算，而且还没有考虑到单店的复合年增长，顺便提一下，2020 年同店营业额同比增长 9%，2021 年同店营业额同比增长 18.7%，截至 2022 年 6 月 30 日同店营业额同比增长 13.9%。
因此，达势股份只要门店铺开了，营收根本不用担心。
三、基石及保荐人分析
公司本次 ipo 居然没有引进任何基石投资者，这一点还是有点意外，大股东怎么说也是全球排名第一的披萨连锁餐厅公司，想弄几个基石进来那还不是轻轻松松，只能说公司此次上市还是自信满满啊。
四、中签率分析
公司本次 ipo 香港公开发售 113.5 万股，每手 100 股，合计 11350 手，目前孖展才不到 0.1 倍，然最近港股热度有点起色，尤其是自 11 月份以来新股频频捷报，再加上恒指最近跟打了鸡血一样，蹭蹭往上冲，但是港股打新昔日的火爆已经成为过去，最终不会超过 15 倍，当然也就不会回拨，那么甲乙组各获 5675 手，按照 3000 人申购，预计一手中签率在 100%，申购 1 手稳中一手。
五、新股的综合分析及评级
1、从基本面来看，公司在营收方面毋庸置疑，营收复合年增长率达到了令人的 18.51％，由于公司现在还属于快速扩张阶段，因此公司一直处在亏损尚未盈利，不过好在亏损正在减少，未来制约公司营收的只有门店数量，只要公司门店数量起来了，营收、净利润也就跟上来，这一点基本不用太过于担心。
2、从知名度开看，达势股份的大股东达美乐披萨是全球最大披萨餐饮公司，论知名度那是响当当，但是无奈必胜客已经先入为主，提起披萨，大家的第一反应就是必胜客，当然提起必胜客的第一反应就是披萨，必胜客和披萨已经紧密联系在一起，不过达势股份有达乐美这样的世界巨头的支持，未来的披萨市场格局或许会有不一样的变化。
3、从基石投资看，这么大公司，达势股份居然没找基石，不知道是太自信还是资本不够看好，总而言之，没有基石的新股都不是好新股。
4、从市场环境看，市场环境已经慢慢发生变化，看看恒生指数都已经站上 19000 点了，20000 点那也是迟早的事，11 月以来累计有 14 只新股，上市首日只有最近的 2 只破发，港股打新环境已经不是之前那种风声鹤唳，但是就此来说港股打新的春天来了还有点为时尚早。
5、从估值来看，目前公司市值在 60 亿港币之间，由于公司尚未盈利，那就只能看市销率 PS，2021 年公司营收 16.11 亿元，PS=60/16.11=3.72 倍，而必胜客的母公司$百胜中国.US 的市销率为 2.43 倍，当然百胜中国不仅仅有必胜客还有肯德基也包含在内，我们也只能拿过来参考一下，不过在餐饮行业，达势股份这市销率确实也没啥太大吸引力，去年上市的港股本地餐饮$谭仔国际.HK ，其市销率才 2.39 倍。
6、从门店来看，这应该是达势股份未来能否成为国内第一披萨关键，局限于公司门店数量远不及排名第一和第二的必胜客和尊宝披萨，但是达乐美披萨的单店运营能力却很能打，只要门店数量上来了，营收利润那都是水到渠成的事情。
$海底捞.HK $呷哺呷哺.HK $麦当劳.US
#达乐美 #二狗哥谈打新 @长桥热点 @长桥小乔 @长桥活动
【新股分析】卫龙：你一手，我一手，卫龙股价不用愁！
【新股分析】步阳国际：小轮毂，走四方
【新股分析】360 数科：最高可借 20 万元，有点心动
免责声明：
1、本文仅代表一家之言，不作为任何投资意见或建议，证券市场风云变幻、拨云诡谲，涨涨跌跌反复无常，这个还是需要谨慎处理。
2、阁下在做出任何投资判断或进行任何投资交易，一定要量力而行，根据自己的财务状况冷静处理亦或者咨询相关专业投资机构。
3、如果阁下觉得本文写的有点意思，欢迎点赞、评论、转发，笔者将不胜感激。
免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。
Was this helpful?
0 / 0
本文链接： https://www.hksecwiki.com/news/p3753546/
由HKSecWiki香港券商百科整理发布，香港证券开户请访问hksecwiki.com