【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-13 22:24
今天港交所宣布，将推出「港币 - 人民币双柜台模式」，支持人民币柜台在港股交易，预计在 2023 年上半年开始推行。
这个消息此前说过多次，预期非常明确。但是每次都有投资者问，是不是意味着 RMB 可以直接交易港股，打破港股通 50 万门槛？应该是不用汇率换来换去，南下资金直接按人民币价格交易港股，一个票显示两个价格，但这和开通港股通的 50 万门槛没有关系。
此项政策落地后为港股市场引入内资提供了便利，港股市场发动的前哨港交所股价最近一多月已经从低点反弹了 65%。
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一、招股信息
二、公司概况
业聚医疗，总部位于香港科学园，生产工厂在中国深圳和荷兰荷佛拉肯，是一家专营经皮冠状动脉介入治疗 (PCI) 及经皮腔内血管成形术 (PTA) 手术介入器械的医疗器械制造商。
截至 2022 年 6 月 30 日，公司共有逾 40 种获批产品，分别包括 25 款获 PMDA 批准产品、22 款获 CE 标志产品、14 款获 FDA 许可或批准产品和 15 款获国家药监局批准产品，产品销往全球超过 70 个国家和地区。
财务方面，业聚医疗的收入保持双位数高速增长，同时盈利能力也在持续释放，公司的经调整净利润由 2020 年的 707 万美元增至 2021 年的 2135 万美元，同比大增约 202%，并于 2022 年上半年达到 1234 万美元，同比增加 12.3%。
显然，业聚医疗把总部设在香港，是为了方便拓展国际业务，目前看已经初见成效，截至到今年上半年，公司在中国内地的收入占总收入的比例最高不超过 20%，而在日本、欧洲和美国的市场份额都排名前例。
三、综合点评
业聚医疗的产品管线和港股上市公司归创通桥、心玮医疗、先瑞达以及百心安的重合度较高，所不同的是，这些公司目前都还在亏损，而业聚医疗的产品已经销售多年，并持续盈利，按照扣非后今年上半年的利润算，前瞻估值 34 倍，中规中矩。
业聚医疗，此次仅发售股份总数的 6.6%，每股定价 8.8 港元，募资 4.8 亿港元，一名基石投资者认购 3.1 亿港元，流通盘 1.7 亿，对于市值 70 多亿的公司来说，这个盘子不算大，但是竟然没有绿鞋，这就有点看不懂了。
招股首日孖展没有足额，最终大概率不会超购 15 倍启动回拨至 30%，以 5000 人申购算，预估一手中签率 70%，偷鸡一把。
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一、招股信息
二、公司概况
达势股份就是达美乐中国，为美国达美乐比萨 (DPZ.US) 在中国大陆、香港、澳门的独家总特许经营商。
按 2021 年收入计，达美乐中国为中国第三大比萨公司，在中国内地的 14 个城市有569直营门店。
财务数据显示，公司 2019-2021 年分别亏损了 1.82 亿元、2.74 亿元和 4.71 亿元，三年合计亏损超过 9 亿元。2022 年上半年，达势股份的净亏损为 9550 万元，同比净亏损 2.05 亿元，有所缩减。
达美乐亏损的主要原因是这几年门店快速扩张，而且坚持自己配送，不用第三方平台骑手，好处是可以保证 30 分钟内送达，只是成本太高。
国内比萨市场份额占比第一的品牌，是百胜中国旗下的必胜客，目前达美乐的门店数量与市场份额，仍与必胜客相去甚远，但达美乐披萨要比必胜客贵那么一点。
三、综合点评
由于达美乐还没有盈利，那就只能看市销率了，按照 2021 年营业收入人民币 16.1 亿元，以此计算，达势股份的市销率为 3.4 倍。
对比来看，市场份额占比第一的必胜客滚动市销率仅为 2.3，而且早已实现盈利。
达美乐60.9 亿港元的估值，与港股上市公司呷哺呷哺十分相近，但呷哺呷哺，营收规模是达势股份近四倍。
以此来看，达美乐的估值不便宜。
达势股份，以招股中间价 48 港元算，募资 5.4 亿，没有基石，都是流通盘，盘子很大，今年的大盘股上市表现都是心电图，不摸。
$业聚医疗.HK $达势股份.HK $花房集团.HK
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