【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-13 10:47
思派健康现旗下拥有三条业务线，即特药药房业务、医生研究协助和健康保险服务。其中特药药房业务占收入大头，公司建立了首个也是唯一一个全国性的特药管理平台，在统一的系统内提供随访评估服务，使我们从同行中脱颖而出。特药药房中有 76 家为社会医疗保险的定点药房，占我们所有特药药房约 74%。
公司 12 月 12 日开始招股，招股价是 18.6 港元，每手股数 200 股，最低申购金额 3757.5 港元，市值 141.92 亿港元，发行数量 991.94 万股，属于电子商贸及互联网服务行业，有绿鞋，无基石。
保荐人是摩根士丹利和海通国际，保荐人近两年业绩一般，保荐过的项目整体平均首日上涨率为 53.66%
医疗健康行业是中国国民经济的重要组成部分。中国医疗健康支出规模庞大且一直稳步增长，由 2015 年的人民币 40,975 亿元增长至 2021 年的人民币 80,540 亿元，年复合增长率为 12.7%。预期于 2030 年将达到人民币 177,344 亿元，2021 年至 2030 年的年复合增长率为 9.2%。
于过往数年，中国特药市场经历稳步增长，由 2015 年的人民币 1,470 亿元增加至 2021 年的人民币 3,048 亿元，年复合增长率为 12.9%。预期于 2025 年中国特药市场将进一步达到人民币 5,488 亿元，2021 年至 2025 年的年复合增长率为 15.8%，并于 2030 年达到人民币 12,865 亿元，2025 年至 2030 年的年复合增长率为 18.6%。根据灼识谘询的数据，于 2021 年，按销售收入计，肿瘤特药佔中国所有特药类别约 63.5%。根据灼识咨询报告，于 2021 年，中国的十大畅销特药中，有八种为肿瘤药物。
于 2021 年，按特药收入计算，公司是中国最大的私营特药药房。
接下来看看公司经营情况，公司从 2019~2021 年的营业收入分别是 10.39 亿、27 亿，34.74 亿，2021 年营收同比增长 28.68%；2019~2021 年的净利润分别是-5.96 亿、-10.42 亿、-37.49 亿，2021 年的净利润同比增长-259.73%。
公司 2022 上半年营收 18.88 亿，同比增长 21.78%，净利润-3.46 亿，同比增长 86.25%。2022 年上半年亏损有所收窄。
腾讯是公司大股东，持股比例 27.41%，腾讯的投资能力比较强，一般腾讯投资的公司一般都是行业龙头。
在首次公开发售前的投资者中，最近一次融资是 2021 年 6 月 24 日，股东的每股成本价是 2.2433 美元，较发售价只折让了 6.15%，与本交投股价比较相近。
再来看看申购人气，目前申购倍数是 0.45 倍，从这个数据看上去人气并不好，不过人气比上美股份要好一些。
申购策略： 医疗健康行业的赛道是不错的，特药市场的规模也是保持着稳步增长，公司还是中国最大的私营特药药房。从营收来看公司增长快速，但是从净利润来看公司连年亏损，并且亏损一直在扩大，幸好 2022 上半年亏损有所收窄了。公司盘子较大，总市值有市值 141.92 亿港元，并且这么大的盘子连基石投资者也没有，保荐人业绩也是一般。虽然腾讯是公司大股东，而且在首次公开发售前的投资者中最后一次融资的每股成本价是 2.2433 美元，较发售价只折让了 6.15%，不过申购人气还是比较差，建议感兴趣的朋友可以一手摸下，谨慎的朋友就放弃吧，本人计划放弃申购了！
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