【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-02 20:26
又到年底了，每年年中或年底港交所都会冲业绩，结果每年这两时间段都是新股扎堆招股
目前有六只扎堆了，这次先讲招股距离招股截止时间近的四只，为避免文章过于冗长，咱只讲这四只新股的重点和申购计划
一、阳光保险$阳光保险.HK
这个必须得普及下保险股的正确估值方法了！
我看了打新届的 V 们无一不是直接用 PE 估值的
这里说下啊，无论是打新也好或者是正股也好，如果用 PE 来看估值的话，那还真的是误人子弟！
保险股有其独特的估值方法，称之为内含价值估值法，英文 PEV 估值法
公式是用市值÷内含价值，得出的倍数越小，估值就越低
市值直接软件有，而内含价值要去财报找，阳光保险的内含价值如图
用此次招股市值÷阳光的内含价值，得出阳光的 PEV 是 0.64-0.71 倍
而在港股中的几个大的保险公司中，龙头中国平安 PEV 0.52 倍，中国人寿 0.23 倍，中国太保 0.28 倍，新华保险 0.19 倍
这样看的话，阳光的估值确实是高了，比龙头中国平安还高，没有任何申购价值
这个我放弃认购，新股评级为五品浪费生命型！
二、高视医疗$高视医疗.HK
初看以为是跟爱尔眼科一样的眼科服务股，但其实只是卖眼科设备和耗材的，跟爱尔的商业模式完全不一样
1、基本面不行，估值还高
2019-2021 年，营收为 11.1 亿元、9.62 亿元、13.0 亿，三年复合增速仅为 8.22%，今年上半年收入几乎持平
经调整利润方面：2019-2021 年为 1.44 亿元、1.18 亿元、1.71 亿元，三年复合增速仅为 8.97%
这里特别需要说明的是，在今年上半年，经调整利润为 0.9 亿，同比增长 88.3%，貌似业务放量了对不对？
其实不然，在收入几乎持平的情况下，利润能增长这么多肯定有猫腻的，如图：
主要是今年上半年的汇兑损益跟去年同期差距太大，两者相差了 1 个亿了，而且去年同期没有上市开支，今年把这个上市开支加回来了
如果这两项正常化的话，今年上半年经调整利润其实也几乎持平的！
这样的收入和利润增速，静态 PE 却高达 40 倍，估值跟基本面不匹配，我认为归了
2、最后一点也是最恶心的一点，这次卖老股，如图
老股占了总发售股份的 43.5%，接近一半，这个镰刀也太光亮了
综上，这个我放弃认购，新股评级为五品浪费生命型
三、濠暻科技$濠暻科技.HK
终于来了，濠暻科技目前是这波热度最高的票，目前已经超购了 50 倍，最后有可能超购 100 倍导致 50% 回拨
这只股本来是这波中我最看好的两只之一（另一只在之后的文章会写），前天刚一开始招股时候，都已经把全部账号白嫖 + 现金打上了
但目前这样的热度，我怕又是另一个数科，当时数科也是看好的，就是突然认购倍数大增，最后关头全都撤销认购，才避免了之后的被割
下午的时候，已经把认购濠暻科技的全部账号撤销认购了，小票太热不是好事，有点可惜了！
四、花房集团$花房集团.HK
花房集团应该是宅男们的最爱 -- 直播平台
花房旗下贡献业绩的主要靠两个平台，手机移动端靠花椒直播，而电脑 PC 端靠六间房，两者贡献了总收入的 90% 以上，而这两个都是属于我国最早的那一批直播平台
花房目前是这波新股中热度第二高的，不过我思来想去，还是放弃认购，主要是港股还有个直播平台 - 映宇宙在，把这两个对比下，觉得花房的性价比不高
1、业绩没有太大优势
花房 2019-2021 年收入为 28.31 亿元、36.84 亿元、46.00 亿元，年复合增速为 27.47%，今年 6 月前收入 20.87 亿，同比增长 15.8%
映宇宙 2019-2021 年收入为 32.7 亿元、49.5 亿元、91.76 亿元，年复合增速为 67.5%，今年 6 月前收入 40.6 亿，同比增长 0.7%
收入规模方面花房比不上映宇宙，而复合年增速也是比不上，不过今年半年报花房增速比映宇宙高不少
扣非利润方面：花房 2019-2021 年利润为 2.11 亿元、-15.06 亿元、4.31 亿元，年复合增速为 42.9%，今年 6 月前利润 1.94 亿，同比增长 24.36%
映宇宙 2019-2021 年利润为 0.53 亿元、2.2 亿元、4.66 亿元，年复合增速为 196.5%，今年 6 月前利润 4 亿，同比增长 150.8%
扣非利润增速方面，映宇宙虽然增速变态，但其实是有过并购行为所导致的，真实情况可能也只是比花房高一些，并没有高得这么离谱
2、估值没有优势
这里两家公司，我都用了静态扣非 PE 估值，也就是用现在的市值÷2021 年的扣非利润
花房扣非 PE 是 5.86-7.5 倍，而映宇宙扣非 PE 只有 3.31 倍
花房估值上没有优势
综上业绩和估值方面，花房我会放弃认购，新股评级为四品赌徒型
还剩下 3 只新股之后会继续分析，其中，有只初步也会全账号打！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美 A 三地投资，投资风格长线为主 + 短线为辅的普通投资者，我们下期见！#港股打新
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