【公众号：HKSecWiKi】 2022-10-28 00:15
在港股这么熊的情况下，还有新股选择这个时候招股，真是勇；巨子生物号称皮肤护理产品行业领军者，值得咱们冒着逆势的风险去参与吗？根据招股书来一窥究竟；最后给出牛榜评级和申购计划。
招股信息：
公司简介：
巨子生物是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的领军者，公司设计、开发和生产以重组胶原蛋白为关键生物活性成分的专业皮肤护理产品。公司亦开发和生产基于稀有人参皂苷技术的保健食品。利用专有的合成生物学技术，公司自主开发和生产多种类型的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷。生物活性成分具有多种有益于美丽与健康的特性，例如皮肤修护、抗衰老、美白、保湿和增强免疫力，在美丽与健康领域中应用范围广泛。
肌肤美丽领域包括：1、皮肤护理；2、肌肤焕活应用。此外，皮肤护理包括：1、一般护肤品；2、功效性护肤品；3、医用敷料，后两者构成专业皮肤护理领域。近年来，肌肤美丽领域受到越来越多的监管监察，包括与虚假广告、虚假功效宣传、回扣及回佣有关的法律法规。于 2021 年，中国的整体皮肤护理市场非常分散。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2021 年的零售额计，公司的市场份额约占中国整体皮肤护理市场的 1.1%。于业绩记录期间，在该市场内，公司主要专注于功效性护肤品及医用敷料等专业皮肤护理产品市场。专业皮肤护理产品用于解决皮肤敏感、皮肤早衰、慢性湿疹及过敏等多种皮肤问题，亦可用于消费者的一般护肤。2021 年，按零售额计，中国整体专业皮肤护理产品市场的规模为人民币 566 亿元。此外，公司的若干管线产品针对的是肌肤焕活应用。
于业绩记录期间本公司的主要目标市场：
下图展示了公司的主要品牌组合及其各自的主要用途：
IPO 前投资者情况：
巨子生物 IPO 前参与投资者较多，总共完成两轮融资。首次公开发售前投资者不受禁售期规限，但是各 IPO 前投资者承诺禁售期 6 个月。
保荐人及稳价人：
巨子生物由高盛和中金联席保荐，稳价人由高盛担任，作为保荐人近期不破发就算成功了，高盛做为稳价人最近的项目是艾美疫苗，暗盘破发，首日也就保本，第二日和第三日开始爆拉。
财务情况：
营收：2019 年营收 9.56 亿人民币，2020 年营收 11.90 亿人民币，2021 年营收 15.52 亿人民币，2022 年截至 5 月底最近 12 个月营收 17.55 亿人民币；
毛利：2019 年毛利 7.97 亿人民币，2020 年毛利 10.07 亿人民币，2021 年毛利 13.54 亿人民币，2022 年截至 5 月底最近 12 个月毛利 15.21 亿人民币；
年内溢利：2019 年净利 5.75 亿人民币，2020 年净利 8.26 亿人民币，2021 年净利 8.28 亿人民币，2022 年截至 5 月底最近 12 个月净利 8.52 亿人民币。
一手中签率：
巨子生物全球发售股数2260.88万股，每手股数 200 股，截至发稿，超购 1 倍，不会回拨，甲乙组各 5652.2 手，预计 2K-4K 人参与，一手中签率 100%。
综合点评：
巨子生物按零售额计连续三年保持中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。主要收入来源于两款产品，即可复美和可丽金两款功能性护肤产品，本质上就是一家卖医用敷料面膜公司，医美行业的暴力毋庸置疑，但公司净利率持续下滑，根据财报可以看出，明显的有增收不增利的倾向，公司研发投入不大，护城河应该怎么守护？再加上目前港股市场现在的状况，此时不宜瞎凑热闹。
牛榜评级：铜牛
申购计划：
放弃申购。
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