【公众号：HKSecWiKi】 2022-10-06 21:48
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元宇宙这个词已经被用烂了我觉得，为什么呢？你问很多人其实我觉得很难有很准确或者很清晰的告诉你元宇宙到底是什么东西，这个概念这两年很流行，很多 xx 机构都往上凑，反正有热度的都想炒作一番。
飞天云动起源于游戏业务，然后转向了 AR/VR 领域和服务行业。而元宇宙在很大程度上就是这些 AR/VR 的代名词。飞天通过 AR/VR 场景内加上营销，让原始的一维、二维变成了三维，让客户的体验更加立体，从而提升了成交量，算是对广告营销的一种新的模式。按照收入计算在中国的 AR/VR 内容和服务市场排名第一，于 2021 年占市场份额的 2.6％；同时，飞天云动亦在中国的 AR/VR 服务市场排名第一，于 2021 年占市场份额的 13.5％，较排名第二的 AR/VR 服务企业的市场份额高出 10％以上。我们就将他看成是一个通过 AR/VR 进行的一个广告营销公司就行了。不过也这个领域未来的市场年复合增长率确实比传统网络营销要高，未来 5 年传统网络营销公司的年复合增长率 15%，而 ar 这一领域是 45.9%。根据艾瑞咨询的资料，传统广告形式的点击转化率为 0.3% 至 15%，而 AR/VR 广告形式的点击转化率则达 25%。
财务方面，2019 年至 2021 年，其营收分别为 2.51 亿元、3.39 亿元和 5.95 亿元，年复合增长率 53.96%；净利润分别为 0.42 亿元、0.60 亿元和 0.72 亿元，年复合增长率 30.93%。2022 年第一季度，飞天云动的营收从 2021 年同期的 1.39 亿元增加 64.75％至 2.29 亿元；净利润则从 2021 年同期的约 919 万元增加 315.78％至 3821 万元。毛利率整体保持稳定，分别为 30.0％、30.9％和 29.5％。而三年内毛利分别为 0.75 亿元、1.05 亿元、1.76 亿元，年复合增长率高达 52.65%。
发行 PE 中位数 53.58，但是按照目前的认购大概率是下限定价 40 元，对应 PE46.52。按照 JYB 归类将其归类到软件，我更多的认为是广告，但是不论是广告还是软件，在港股市场 PE 似乎都非常低。而 2021 年 10 月左右融资股东的成本预计在 0.58-0.98 之间，也就是说哪怕上市跌一半以上，股东们依然是有收益的。
对应的合作伙伴中不少类似腾讯、阿里这样的合作伙伴，并入住不少平台。而基石占比上国资、商汤等都在内，我理解的更多的是国资是响应国家号召发展元宇宙，而商汤等合作更多的是技术输出和合作，都是有合作基础的，那么实际上做基石盈亏与否都是小事，合作带来的价值将会比做基石带来的价值更大。但是对于散户却不一定了。刚开始认购时那叫一个火热，但是这其中不少围飞的。到了最后我快截止时立马撤单，稳妥点多看看吧。
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