【公众号：HKSecWiKi】 2022-09-21 22:32
新能源汽车零跑汽车也在港股开始招股，根据招股书咱们对这家新能源汽车企业做个简单分析，给出牛榜评级和申购计划。
招股信息：
公司简介：
零跑汽车创办于 2015 年，为一家中国智能电动汽车公司，主要聚集于价格介于人民币 15 万元至 30 万元的中国中高端主流新能源汽车市场。相比截至最后实际可行日期中国电动汽车市场的大部分同价位区间可比车型，公司的旗舰车型 C11 及 C01 驾驶续航里程更长、加速更快、车内空间更大及自动驾驶功能更丰富。
2021 年全年，公司合计交付 43748 辆电动汽车，较 2020 年增长 443.5%。根据弗若斯特沙利文的资料，按交付量计，公司是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。于 2022 年上半年交付 51994 辆智能电动汽车，较 2021 年同期增长 265.3%。
零跑自主研发智能电动汽车核心系统及电子部件中的所有关键软件硬件。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司，在中国市场所有新能源汽车公司中也是少数几家具有全域自研能力的公司之一。公司从底层开始进行系统及电子部件的平台化开发，使其可以在不同电动车型之间高度灵活复用，使我们的开发更加高效且具成本效益。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司亦是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司，在中国市场所有新能源汽车公司中也是垂直整合程度最高的公司之一，实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统、自动驾驶系统及智能座舱系统。
公司目前已经推出的车型如下：
基石情况：
零跑汽车 IPO 前总共完成 8 轮融资，最后一轮 C-2 轮完成于 2021 年 11 月，每股成本 27.26 元人民币，较发行价中位数折让 43.87%，IPO 前投资者禁售期 1 年。
零跑汽车本次引入 5 位基石投资者，按上限定价占比 26%，按中位数定价占比 33.7%，按下限定价占比 38.6%，基石投资者禁售期 6 个月。
保荐人及稳价人：
零跑汽车由中金、花旗、摩根大通、建银国际联合保荐，稳价人由摩根大通担任，摩根大通稳价一般，具体数据看下图。
财务情况：
营收：2019 年营收 1.17 亿人民币，2020 年营收 6.16 亿人民币，2021 年营收 30.59 亿人民币，2022 年截至前三个月最近 12 月营收 47.71 亿人民币；
经营亏损：2019 年亏损 7.31 亿人民币，2020 年亏损 8.70 亿人民币，2021 年亏损 28.68 亿人民币，2022 年截至前三个月最近 12 月亏损 35.42 亿人民币；
期内亏损：2019 年亏损 9.01 亿人民币，2020 年亏损 11 亿人民币，2021 年亏损 28.46 亿人民币，2022 年截至前三个月最近 12 月亏损 34.9 亿人民币。
一手中签率：
零跑汽车全球发售股数13081.91万股，每手股数 100 股，截至发稿，超购 0.08 倍，不会启动回拨，甲乙组各 65409 手，预计 6K-1W 人参与，一手中签率 100%。
综合点评：
零跑汽车做为新能源汽车新生代力量，自然逃不开和三大电动新能源汽车对比数据的命运，按总市值排序，小鹏汽车-W 今年累计跌幅-67.23%，理想汽车-W 今年累计跌幅-20.54%，蔚来-SW 今年累计跌幅-1.25%，零跑汽车 IPO 前最后轮估值每股 27.26 元，按下限定价估值涨了 58.09%，相关数据见下表：
就拿市值最小的小鹏汽车-W 来对比，小鹏汽车总市值 1049.42 亿，零跑汽车按下限定价市值 548.50 亿，总市值是小鹏汽车的一半，但是营收却只有小鹏汽车的 1/6，怎么算都不划算，在当前市占率方面，三大电动车有具有绝对优势，但却更便宜，为什么要退而求期次？
牛榜评级：铜牛
申购计划：
放弃申购。
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