【公众号：HKSecWiKi】 2022-09-20 23:52
继 “蔚小理” 之后，港股即将迎来第 4 家造车新势力。
此前几年名不见经传的零跑汽车，如今跑在了威马、哪吒、高合汽车的前头，成为造车新势力第二梯队中上市 “第一股”。
一、招股信息
二、公司概况
零跑汽车，成立于 2015 年，是一家智能电动汽车制造公司，主要聚焦于价格介于人民币 15 万元至 30 万元的中高端新能源汽车市场。
按 2021 年及 2022 年上半年销量计，零跑汽车是中国第四大新兴电动汽车公司。
零跑汽车目前已推出四款纯电动车型，今年销量屡创新高，连续四个月交付破万，1-8 月累计交付超 7.6 万辆新车。
财务数据显示，2019～2021 年，零跑汽车的总收入分别为 1.17 亿元、6.31 亿元和 31.32 亿元；同期净亏损分别为 8.10 亿元、9.35 亿元、26.29 亿元，三年累计亏损高达 43.7 亿元。
需要注意的是，零跑现金流较为紧张，截至 2021 年年底零跑汽车受限制现金及现金等价物 57 亿元，作为对比，“蔚小理” 三家同期现金储备均在 200 亿元以上。
零跑于 18 年 1 月至 21 年 11 月曾进行八轮融资，投资者包括上海诺亚投资、上海电气、中金资本等，总金额为 118.7 亿元。当时发售价较此次中间价折让约 90.65% 至约 43.87%，并设立一年禁售期。
此次 IP 引入 5 名基石投资者，投资者包括浙江省产业基金、金华市产业基金、金开引领基金、广发基金、国泰东方，合共认购约 3.085 亿美元 (约 24.2 亿港元) 股份，按招股中间价计，占发售股份约 33.7%。
三、综合点评
作为第四家来港股市场上市的造车新势力，大家肯定要拿来和前三家“蔚小理” 对比。
目前所有的造车新势力都还在亏损中，那只能看毛利率。
2019 年-2021 年零跑汽车毛利率分别为-95.7%、-50.6% 和-44.3%，尽管毛利率在逐步改善，但与蔚来、小鹏毛利率稳定在 10% 左右的当下，零跑汽车超过 40% 的负毛利这一数字令人唏嘘——低价产品换市场的打法，严重制约了其造血能力。
虽然新能源汽车今年的销量很好，但在去年的高光时刻股价涨幅太大，透支了预期，今年股价表现很差，蔚来今年累计跌 34.88%，理想今年累计跌 20.72%，小鹏今年累计跌 67.82%。
去年 11 月领跑汽车 C-2 轮融资，当时每股成本 27.26 元人民币，本次发售价中位数是 55 港币（约 49.5 元人民币），股价涨幅 81.6%，和电动三傻大幅下跌形成鲜明对比。
可能公司自己都没信心，所以招股价上下限幅度 29%，就看各位投资者怎么给估值了。
零跑汽车，此次发售股份占总股本的 11.4%，按售价中位数 55 元算，募资 72 亿，其中基石锁定 33.7% 是 24.3 亿，流通市值 47.7 亿，还是那句话，以现在港股市场每天不足千亿的成交量根本带不动这么大的盘子。
货很多，打新的人不多，预计一手中签率 100%，郭二侠不敢摸。
$零跑汽车.HK $蔚来-SW.HK $小鹏汽车-W.HK
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