【公众号:HKSecWiKi】 2022-09-20 20:21

万科旗下万物云昨天开始招股,根据招股书咱们简单对物业龙头企业做简单的分析,给出牛榜评级和申购计划。

招股信息:

图片

公司简介:

万物云是中国领先的物业管理服务提供商。32 年来,在竞争激烈和高度分散的行业中,公司始终坚守为客户做好服务的初心,让更多用户体验物业服务之美好。根据弗若斯特沙利文的资料,按基础物业管理服务收入计,公司于 2021 年在中国物业管理服务市场中排名第一,占有 4.28% 的市场份额。

依托于品牌优势和服务品质,公司的业务范围已拓展至物业管理以外的业务,并成为了增长模式由社区、商企和城市空间业务体系协同驱动的领先服务提供商,为住宅社区、工作场所和公共建筑等多元化的物业以及覆盖业主、企业及其他机构客户的广泛客户群提供服务。

凭借研发投资,公司已开发 AIoT 及 BPaaS 解决方案,旨在使工作流程数字化、调用资源并提升公司所服务的空间的效率。随著服务产品与专用技术相互交织并进一步整合,公司已为实现规模经济和抓住基于临近地理位置产生的机会做好充分准备。就地域重点而言,我们致力于为拥有强劲经济基础的高线级城市的客户提供优质服务。

万物云商业模式: 

图片

基石情况:

 

万物云 IPO 前总共完成 4 轮投资及转让,最后一轮转让完成于 2021 年 12 月,每股成本 99.7717 元人民币,较发行价中位数溢价 127.13%,IPO 前投资者禁售期 12 个月。

图片

万物云本次引入七名基石投资者,按上限定价占比 35.8%,按中位数定价占比 37.25%,按下限定价占比 38.87%,基石投资者禁售期 6 个月。 

保荐人及稳价人:

万物云由中信里昂、花旗、高盛联合保荐,稳价人由高盛担任,高盛稳价的票一路绿过来,可用惨不忍睹来形容。 

图片

财务情况:

 

营收:2019 年营收 139.27 亿人民币,2020 年营收 181.45 亿人民币,2021 年营收 237.04 亿人民币,2022 年截至前三个月最近 12 月营收 252.04 亿人民币;

毛利:2019 年毛利 24.68 亿人民币,2020 年毛利 33.65 亿人民币,2021 年毛利 40.20 亿人民币,2022 年截至前三个月最近 12 月毛利 43.12 亿人民币;

年内溢利:2019 年净利 10.40 亿人民币,2020 年净利 15.19 亿人民币,2021 年净利 17.14 亿人民币,2022 年截至前三个月最近 12 月净利 17.45 亿人民币。

 

图片

一手中签率:

万物云全球发售股数11671.4万股,每手股数 100 股,截至发稿,超购 0.1 倍,比较冷不会启动回拨,甲乙组各 58357 手,预计 4K-8K 人参与,一手中签率 100%。

图片

综合点评:

万科分拆物业管理公司,也是物业板块龙头企业,但是最近这一年多来,物管公司估值已经被杀到脚底板了,最好的时代已经过去,目前上市的物管公司里,华润万象生活保持着 PE-TTM33 倍的估值排第一,其次是中海物业 24 倍,绿城服务 23 倍,融创 22 倍,保利 21 倍,而这几只头部物业中,因为华润万象商管这块利润率明显要高于其它只支物业,所以一开始就享受着高估值,本次上市的万物云虽说各项数据显示都是行业龙头,但利润率其实还略逊于中海物业,绿城服务。

就总营收而言,碧桂园服务 2021 年营收 288.43 亿要高于万物云 237.04 亿,净利 43.49 亿更远远高于万物云的 17.14 亿,目前碧桂园服务市盈率才 10 倍左右,万物云按下限定价也要 28 倍。按现在的估值就是对标华润万象了,但华润万象的利润率是万物云没法做到的,所以我更愿意把他归类到基础物业管理服务这边,那这个市盈率就贵了,就算叠加龙头溢价,新股首日的溢价,再减去当前情绪面,这个票的值博率都不划算,毕竟参与申购,姑且不算认购费,中签也要 1.0077% 的费用损耗,再减去卖出成本,保守都要 2% 涨幅才能保本,这种大块头,发到这个估值,基本上已经把该算的都算进去,没给留活口,不跌咱们也要亏手续费。

牛榜评级:铜牛

申购计划:

就不参与了,没什么意思。 

 

免责声明:投资有风险,参与需谨慎,文中涉及标的,仅为个人操作记录,并不够成投资建议,如因此投资产生亏损,概不负责!如本文对你有帮助,请帮忙点赞、再看、分享给身边有需要的朋友,非常感谢!

免责声明:上述内容仅代表作者个人观点,仅供参考,不构成任何投资建议。

Was this helpful?

0 / 0

给这家券商/公司评分
[评分人数: 0 平均分数: 0]

本文链接: https://www.hksecwiki.com/news/p3450048/
HKSecWiki香港券商百科整理发布,香港证券开户请访问hksecwiki.com

发表回复 0

Your email address will not be published. Required fields are marked *