【公众号：HKSecWiKi】 2022-06-15 08:24
斑马消费 任建新
一波三折之后，快狗打车终于要到港交所敲钟了。
去年 4 月安居客递交招股书，打响了 58 系分拆上市第一枪；之后，快狗打车、天鹅到家纷纷亮相，向资本市场发起冲击。
但是，1 年多的折腾下来，分拆大计并不顺利。安居客遭遇房地产市场下滑，招股书失效已超过半年；天鹅到家披露上市计划十几天就草草收场；快狗打车也是经过数次披露和聆讯，这才拿到了港交所的入场券。
58 系孵化出来的一堆行业老二，并未得到资本市场的重视。这意味着，58 同城作为 PC 时代的王者，在移动互联网时代，已经掉队了。
快狗退步
6 月 14 日，线上同城物流平台快狗打车正式启动招股。屡败屡战的港股 IPO，终于只剩下临门一脚。
同城物流，是指同一城市内运输 30 公斤以上大吨位货品的运输。持续的城市化，社会分工深化，新零售的发展，让这个赛道迅速崛起。
2013 年，GOGOVAN 在香港上线，成为亚洲首个物流平台应用程序之一；次年，58 到家正式推出 58 速运作为短途货运交易服务平台。
2017 年，58 速运合并 GOGOVAN，随后统一品牌名，中国内地市场从 “58 速运” 变更为 “快狗打车”，其他市场由 “GOGOVAN” 变更为 “GOGOX”。
在 58 系和阿里系的扶持下，公司将业务拓展至中国内地、香港、新加坡、韩国及印度的 340 多个城市，成为亚洲主要的线上同城物流平台。
但是，就在公司谋划港股 IPO 的这 1 年时间，市场风云变幻。其中，最大的变数就是，快狗打车从中国市场的行业老二变成了老三。
2020 年，公司是中国内地第二大线上同城物流平台，市场份额为 5.5%；其最大的竞争对手货拉拉，市场占有率达到 54.7%。
1 年之后，货拉拉、快狗打车的市场占有率分别降至 52.8% 和 3.2%。原来，滴滴 2020 年 6 月进军同城物流市场后，2021 年火力全开，一举拿下 5.5% 的市场份额。
2018 年-2021 年，快狗打车平台业务板块，在中国内地的月活跃用户分别为 69.11 万、66.76 万、49.47 万、45.62 万，订单数量从 2623.61 万下降至 2194.28 万，GMV 分别为 24.81 亿元、24.17 亿元、18.85 亿元、17.53 亿元。
2022 年前四个月，公司运营指标进一步下滑，平台业务板块，活跃司机数量、订单量、GMV 分别同比下降了 6.1%、12.9%、23.4%。
在业务量和市场份额缩水的背景下，公司的整体业绩表现居然还得到了优化。
2018 年-2021 年，公司收入分别为 4.53 亿元、5.48 亿元、5.30 亿元、6.61 亿元，本公司权益持有人应占期内亏损分别为 10.71 亿元、1.84 亿元、6.58 亿元、8.73 亿元。
主要原因在于，快狗打车提高了抽佣率。报告期内，公司在中国内地市场的抽佣率分别为 5.8%、8.2%、9.8%、12.0%，海外市场的抽佣率也从 4.5% 提升到 9.2%。
这直接拉动了公司的毛利率增长，2018 年-2021 年分别为 23.0%、31.6%、34.6% 及 36.6%。
这么看来，快狗打车用长期市场份额换短期业绩的策略，让滴滴有了可乘之机。
接下来，快狗打车准备巩固海外市场，并向中国内地的低线城市进军。此次 IPO 募资，将为公司新一轮业务扩张补充弹药。
58 水逆
2005 年，本着 “天下无骗” 的初衷，姚劲波创立分类信息网站 58 同城，2013 年登陆纽交所上市。那是 PC 互联网的黄金时代，公司网站曾跻身 WAP 网站 100 强排行榜前十位。
流量 + 资本优势，让 58 同城在分类信息网站之下，孵化出了一批业务公司。很多人不知道，安居客、天鹅到家、快狗打车，以及瓜子二手车、中华英才网、转转、驾考一点通，都是 58 系的一员。
进入移动互联网时代，分类信息网站 58 同城，便成为过去式了。
现在的年轻人，想租房，直接就去贝壳、链家或者是安居客；想找工作，直接去 Boss 直聘，再不济也有智联招聘，没有人再去分类信息网站一级级往下找。况且，58 同城布局的这些生活服务领域，近些年都进行了深入的互联网改造，单个行业拎出来，都是千亿万亿的市场规模。
所以，58 同城选择在 2020 年从美股退市，姚劲波也把重心放到了分拆 + 回归上市上。
被拎出来打头阵的，就是已经实现稳定盈利的安居客。该公司 2021 年 4 月首次向港交所递交 IPO 招股书。
彼时，房地产市场正烈火烹油，坐二望一的安居客志得意满，将新房中介业务作为上市的主要卖点。姚劲波还亲自下场实名举报贝壳 “二选一”，挑战意味明显。
没想到，下半年，房地产市场急转直下，中介市场哀鸿遍野，有同行到现在都没能发出 2021 年报。
安居客的 IPO 招股书，2021 年 10 月失效之后，直到现在都没有更新披露。反倒是最大的竞争对手贝壳，上个月成功在港股二次上市。
快狗打车的上市进程，同样一波三折。公司 2021 年 8 月底首次披露，2022 年 2 月初通过聆讯，却未能上市；今年 4 月底，公司重新披露，6 月初再次通过聆讯，这才开始了正式的招股流程——近几年，这种情形，还是第一次在港股 IPO 中出现。
去年 7 月，家庭服务平台天鹅到家向美股上市发起冲击，没想到披露 17 天就因故草草收场。
接下来，58 系公司中有上市计划的，至少还包括转战、车好多（囊括瓜子二手车、毛豆新车、车好多车后三大核心业务）等数家公司。
但是，这些公司，在各自的细分赛道中，都是被老大狠狠压制的存在。原来，姚劲波努力了这么多年，58 同城也只是生出了一堆行业老二。
不仅分拆上市不顺，在这一年多的时间中，58 系还多次深陷舆论危机。其中最严重的那一次，虽然最后被证实是虚构，但是，正因为 “天下苦 58 久矣”，才会引发如此之大的风波。同时，该事件对 58 同城品牌的伤害，并未因警方的辟谣而彻底消散。
如今，政策从重监管切换到支持平台经济发展，快狗打车也终于走到了港交所门前，也算是姚劲波和 58 同城结束 “水逆期” 的一大步。
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