【公众号：HKSecWiKi】 2022-03-24 18:52
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法拉帝：
基本概况：
基石占比 48.6%
公司简介：
意大利豪华游艇生产商，自 1968 年成立业务以来，公司一直在收购及整合其他领先的游艇品牌及生产设施，旗下共七个品牌：Riva、Wally、Ferretti Yachts（法拉帝游艇）、Pershing、Itama、CRN 及 Custom Line 。
公司设计、生产及销售 8 至 95 米的豪华复合材料游艇、专门定制游艇及超级游艇，提供对应的功能及辅助服务。根据行业顾问，公司 30 英尺游艇生产价值一直位居全球前列，市场份额由 2018 年的约 10% 提升至 2021 年的 13%。
此外，2021 年 80 至 99 英尺游艇及 30 米至 43 米游艇也取得较高市场份额，分别约 20% 及 24%。超级游艇市场高度分散，该公司位列该行业的十大参与者， 2018 年至 2021 年已售出七艘超级游艇。
行业概况：
全球游艇市场于 2016 年至 2019 年期间稳定增长，但在 2020 年因疫情而下降。全球游艇业以复合年增长率 10.5%的速度由 2016 年的 174 亿欧元增长至 2019 年 234 亿欧元，随后降至 2020 年的 189 亿欧元。
据预测，全球游艇业将以7.3% 的复合年增长率由 2020 年的 189 亿欧元增长至 2025 年 268 亿欧元。
此外，新兴的亚太市场仍处于初级发展阶段，存在大量未获满足的需求，预计其增长速度将远远超过欧洲、中东和非洲以及美洲市场。
财务数据：
公司的净收益从 2018 年 6.154 亿欧元增加至 2019 年 6.493 亿欧元，又减少至 2020 年 6.114 亿欧元；2020 年九个月到 2021 年同期，从 3.996 亿欧元增加至 6.693 亿欧元。
可以看出只有 2021 年增速特别快，2018 至 2020 年无太多增幅。
公司竞争优势：
1、全球豪华游艇业的公认领导者，拥有一组历史悠久的标志性品牌。
2、优势互补的品牌组合，使其能够成功覆盖目标市场及目标客户群的所有高端奢侈品分部。
3、高端制造能力及智能生产设施，确保公司产品的品质及竞争力。
4、大量研发资源投入。
风险因素：
1、市场的整体宏观经济、政治、社会及监管条件变化相关的风险；
2、供应链相关的风险；
3、潜在的保修及产品责任索赔。
首次公开发售前投资：
于 2019 年 9 月 3 日，Adtech 与该公司及 FIH 订立首次公开发售前投资协议，认购新发行的股份 7002801 股，上市后无任何禁售期规限。
中签率预估：
公开发行总计 835.8 万股，每手 100 股，公开发行总计 83580 手，当前超购 0.4 倍，假设 3000 人申购，一手中签率 100%。
综合评估：
一家历史比较悠久的意大利豪华游艇生产商，作为业内领导者，这家意大利顶级奢侈品背后真正的控股股东为山东国资委。
游艇作为高端奢侈品深受富豪们的喜爱，21 年以来公司业绩呈爆发式增长。增长的背后是需求的增加，尤其是亚太地区市场的兴起，预计全球游艇市场 2020 年至 2025 年仍有 7.3% 的复合年增长率。
公司截至 21 年第三季度净利润为 2.76 亿港元，假设 21 年度净利润为 3 亿港元，对应 90 亿左右的估值，为 30 倍的市盈率，我是觉得不便宜的。
但这种高净值富豪概念倒是比较少见，而且一手资金便宜，估计有不少人会伸手去摸一摸小赌一把。
个人操作：感觉现在外界环境太过混乱，个人就懒得参与了。
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