【公众号：HKSecWiKi】 2022-03-10 15:38
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$瑞尔集团.HK 简评
1、金眼银牙，可是最近上的香港小眼科医院，毫无波澜，微亏撤完，现在竟然奔去腰斩，另外再看时代天使，跌回发行价了
2、俄乌冲突期间，股市震荡激烈，但是人美股癌股有涨有跌，港股观察下来基本都是跌，弱鸡本色
3、瑞尔集团是中国第三民营口腔医疗服务商，市占仅为 1.5%，民营排第一的通策医疗市占也仅仅为 2.4%，这个赛道实属拥挤且大头属于公立；
4、公司在 13 个省及直辖市开设 111 家口腔医院，中端高端两个品牌打市场；
5、营收方面，19-21 年，公司收入分别为 10.8 亿元、11 亿元、15.15 亿元 RMB；同期亏损分别为 3.04 亿元、3.26 亿元、5.98 亿元 RMB；公司非但亏损，印象中牙科很暴利，但瑞尔平均毛利率仅十几百分点，支出大头是高额的广告营销费用（和植发异曲同工）
6、也有亮点，公司在 2021 年财年实际经营利润扭亏为盈了，只是因为前期和投资机构对赌在 2020 年 12 月 31 日前上市，结果输了，然后公司将投资人的优先股计入资产负债，因为他们有权随时赎回
7、Pre-IPO 的投资机构算得上明星阵容，狗剩、高瓴、启明、奥博、淡马锡等，最近一轮融资在 2021 年 4 月，淡马锡领投 1.88 亿刀，较发行价折 7% 左右
8、基石方面也玩包圆一招，5 名基石拿 74% 左右份额，其中老股东奥博意思下拿 5% 站台
9、热度方面，港新鸡肋 + 港股弱鸡双重 buff 叠加，人气冰点，截止 10 日下午 3 点，不足额，甚至还出现小规模抽飞 2500 万
10、甲乙共 9300 手，货量很少，不过如今人头也就 5000 左右，预计一手中签率 40%
综上所诉，很好奇公司为啥不听资本的话，没能在 20 年上市，当时港新可是如日中天，拍脑袋涨个翻倍都嫌少了，如今冰点来，不仅发现没啥溢价，还选在这个时间点
冲着发行不算贵，没几个人，大环境跌跌跌完总该涨了的情况下，免费的券商摸一摸
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