【公众号：HKSecWiKi】 2022-03-09 23:17
今天港股差一点崩了，午盘开始恒生指数一度大跌 3.5%，触及 20100 点，刷新自 16 年 7 月以来最低点。好在做多资金涌入，恒生指数触底反弹。
今天多空对决非常激烈，港股市场成交 1853 亿港元，南向资金小幅流入 4 亿港元。
以目前的趋势看，除非普京鸣金收兵，否侧 20000 点大概率是守不住。
物业股金茂服务今天暗盘，没有意外，破发 4.55%，还有 3800 多打新人在申购，这些打新人是真胆大，不过，总比那些去炒中概股的要亏的少。
相比之下，打新亏损有限，收益天花板非常高，打新 3 年，上市首日跌幅最大的没有超过 60%，涨幅超过 60% 新股可就多了。
本来都不打算写今天的新股分析了，但是想到这里，二侠觉得还是有必要瞄一眼。
一、招股信息
二、公司概况
瑞尔集团，于 1999 年在北京成立，作为中国高端口腔医疗服务提供商，运营瑞尔齿科 (高端口腔医疗服务品牌)、瑞泰口腔 (中端口腔医疗服务品牌)，其主要提供提供普通牙科、正畸、种植牙等口腔医疗服务。
截至 2021 年 9 月 30 日，瑞尔集团在中国 15 个主要一二线城市运营 111 家医院和诊所 (包括 51 家瑞尔齿科品牌的口腔诊所、7 家瑞泰口腔品牌的口腔医院、53 家瑞泰口腔品牌的诊所)，提供中高端口腔护理服务，拥有 882 名全职牙医 (50.7% 拥有硕士以上学位)、123 名兼职牙医。
根据资料，按 2020 年的营收计算，瑞尔集团是中国第三大民营口腔医疗服务提供商。
财务数据显示，2019 年～2021 年 (财政年度结束日期为 3 月 31 日) 和 2021 年前六个月 (截至 2021 年 9 月 30 日)，瑞尔集团的营业收入分别为 10.80 亿、11.00 亿、15.15 亿元和 8.41 亿元人民币，复合增长率为 12%；相应的净亏损分别为 3.04 亿、3.26 亿、5.98 亿和 4.64 亿元人民币。
瑞尔集团亏损主要是前期融资对赌输了，转为负债所支付的利息所致，与主营业务无关。
根据行业报告，中国民营口腔医疗服务市场规模从 2015 年的 433 亿元增长到 2020 年的 831 亿元，年复合增长率为 13.9%，预计将进一步扩张，并于 2025 年达到 2414 亿元，年复合增长率为 23.3%。
作为口腔连锁行业头部企业，瑞尔集团于 10 年 1 月至 21 年 1 月曾进行多轮融资，包括马锡领投，奥博资本高盛、高瓴资本、启明创投等国内外知名机构。
当时发售价较中间价折让约 90.91 % 至 7.01%，并设立六个月禁售期。
此次 IPO 引入 5 名基石投资者，合共认购 6,500 万美元 (约 5.07 亿港元) 股份，其中 Abax 认购 2,500 万美元、Harvest 认购 2,000 万美元、Hudson Bay 认购 1,000 万美元、奥博资本 OrbiMed 以及现代牙科 (03600) 各自认购 500 万美元，按招股价计算，约占发售股份 74.66%，设 6 个禁售期。
三、综合点评
与 A 股上市的牙科龙头公司通策医疗毛利率 45% 相比，瑞尔集团的毛利率只有 20% 左右，毛利率相比同行偏低。
我们看通策医疗在集采的利空下，最近一年股价直线下跌，从最高点 422 元，跌到现在 133 元，惨不忍睹。
牙科行业的增长逻辑面临很大挑战。
现在新股基石动辄就是百分之七八十，行情不好，这也是没办法，不然可能发行不成功。
瑞尔集团此次至发行了 8% 的股份，募集 6.8 亿港币，基石就占了 5 亿，也就是说上市流通盘只有 1.8 亿，盘中小好做庄，你们懂的。
一手中签率不高，郭二侠计划投机摸几手，看运气了。
$瑞尔集团.HK $金茂服务.HK $腾讯控股.HK
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