HKSecWiki新股资讯 2022年10月25日
香港万得通讯社报道，港交所近日披露，巨子生物已通过港交所聆讯，高盛、中金公司为联席保荐人。
巨子生物是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领军者。公司设计、开发和生产以重组胶原蛋白为关键生物活性成分的专业皮肤护理产品，同时也开发和生产基于稀有人参皂苷技术的功能性食品。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司是2021年中国第二大的专业皮肤护理产品公司（按零售额计），同时从2019年起连续三年一直是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司（按零售额计）。此外，巨子生物是2021年中国第二大基于稀有人参皂苷技术的功能性食品公司（按零售额计），拥有24.0%的市场份额。
巨子生物的产品组合共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷。
销售渠道来看，巨子生物针对医疗机构和大众市场实施了「医疗机构+大众消费者」的双轨销售策略。截至最后实际可行日期，公司的产品已经销售和经销至中国1,000多家公立医院、约1,700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。
此外，通过直销和经销商，巨子生物也建立了一个面向大众市场的全国性销售网络。公司的直销方式主要包括通过电商及社交媒体平台（包括天猫、京东、抖音、小红书及拼多多）上直接面向消费者的店铺进行销售，以及向京东及唯品会等电商平台的自营部门进行销售。公司的经销网络覆盖个人消费者以及约2,000家中国门店。
财务数据方面，2022年前5个月，巨子生物的营收从2021年同期的5.21亿元增加38.77%至7.23亿元；经调整净利润和经调整净利润率分别为3.36亿元和46.5%；毛利率达到85%。
于2019年、2020年及2021年，巨子生物收入分别为约9.57亿、11.90亿、15.52亿元，净利润分别为约5.75亿、8.26亿、8.28亿元，同期净利率分别为60.1%、69.4%及53.3%，毛利率分别为83.3%、84.6%及87.2%。
从收入来源看，巨子生物在中国销售美丽与健康领域多个产品类别的产品，即(i)专业皮肤护理产品及(ii)功能性食品及其他，2021年两大业务分别占公司总收入的96.8%和3.2%；按销售渠道来看，线上直销、线下直销及向经销商销售分别占公司总收入的41.5%、2.9%及55.6%。
公司的客户主要包括个人消费者、电商平台、医院、诊所、连锁药房、化妆品连锁店、连锁超市及公司的经销商。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，来自公司最大客户的收入分别占公司于该等期间总收入的52.2%、49.3%及29.3%。
值得注意的是，巨子生物2021年引入多名上市前投资者，认购价为每股20元，包括高瓴投资斥资7.76亿持股4%，中金持股0.5%、国家开发银行旗下基金等。此外， Oceanpine、CDH Supermatrix及上海朱雀等内地私募基金也位列前投资者名单中。CPE源峰、高瓴投资分别斥资8.38亿元、7.76亿元，持有巨子生物4.33%、4%的股份。据此计算，巨子生物IPO前的估值超过193亿元。
生物活性成分的应用带动了中国功效性护肤品市场最近几年快速增长。按零售额计算的市场规模从2017年的人民币133亿元增至2021年的人民币308亿元，复合年增长率为23.4%。预计2027年将达到人民币2,118亿元，2022年至2027年的复合年增长率为38.8%。
竞争格局来看，2021年中国功效性护肤品市场的零售额规模为人民币308亿元，前五大参与者占67.5%的市场份额。公司在功效性护肤品市场排名第三及在胶原蛋白功效性护肤品市场排名第一，2021年的零售额为人民币37亿元。
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