HKSecWiki新股资讯 2022年09月20日
安信国际发研报指，行业并购加速，物业管理行业正在重复地产行业的发展过程，集中度不断提升，行业整合将会加速，万物云(02602)在管理体量上的规模效益，及其品牌效应，将令公司受惠行业整合的红利。加上母公司万科在地产的龙头地位，使万物云能事半功倍。在规模上，万物云可比碧桂园服务(06098)，是港股物管板块中，第二大的物管公司。同时，万科的股东背景，使其免疫于民企爆雷危机中。该行认为万物云应该享有估值上的溢价，可对标其他国企背景的大型物管公司。
按公司上市市值550-615亿港元计算，该行预计公司的市盈率约为22-26倍2022年市盈率、17-20倍2023年市盈率，虽然低于华润万象，但高于保利物业及中海物业。综合以上考虑，该行给予公司IPO专用评级：5.2分。基于地产整体板块的波动性较高，上市初期难免受行情影响，投资者须格外注意。
该行表示，万物云是中国领先的物业管理服务提供商，主要服务中国经济最发达之高能级城市，截至2022年3月，公司在管约2900个住宅项目，其中，北京、上海、深圳及杭州均拥有超过200个项目；广州、宁波、福州、东莞及沈阳均拥有超过150个项目。项目密度较为集中。关联房企万科是中国地产的第一梯队，销售排名维持首五位，品牌效益极高。公司背靠龙头房企万科，亦能受惠。
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