HKSecWiki新股资讯 2022年09月19日

今日聚焦

中信证券：博弈依旧剧烈，右侧仍需等待

国海证券：整个下半年经济增速将明显超过上半年，经济迈向高质量发展态势不会改变

中信证券：8月经济数据总体略超预期，仍需重点关注地产拖累

高盛：下调美国明年GDP增速至1.1%，预期9月加息75个基点

财通证券：震荡行情下，逐步配置大金融+大消费核心资产

国金证券：政策和业绩双底铸就，建议加大配置医疗板块

安信证券：原油运输供需拐点已至，景气周期到来

国盛证券：水泥板块具备防守反击特性，建议配置水泥板块

国泰君安：维持东方航空增持评级，目标价5港元

瑞银：予万科企业买入评级，目标价25.9港元

招银国际：予兖煤澳大利亚买入评级，目标价53港元

研报观点精选

一、宏观大市

• 中信证券：博弈依旧剧烈，右侧仍需等待

中信证券指出，9月以来，海外快速加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，增量资金有限，持仓结构失衡，激烈预期博弈加剧市场波动，当前市场状况优于4月，存在左侧配置机会，但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。从近期扰动因素来看，美国通胀超预期引发快速加息预期升温，并加剧短期人民币汇率波动，贸易相关摩擦频繁出现，引发投资者对外需稳定性的担忧。从股票市场流动性来看，增量资金流入继续放缓，存量资金仓位仍保持中高水平，持仓结构依旧失衡，「热切冷」仍在进行中，基于预期的博弈交易持续活跃，加剧市场波动。从市场节奏上来看，当前市场整体估值合理，绝对吸引力略逊于2018年末，存在左侧配置机会，但我们认为在10月份经济、政策、盈利预期明朗，同时外部地缘扰动因素落地后，右侧入场更为稳妥。配置上，建议坚定「热切冷」，重心继续转向部分前期偏冷门行业。

• 国海证券：整个下半年经济增速将明显超过上半年，经济迈向高质量发展态势不会改变

国海证券表示，目前，经济「三驾马车」正在提速，8月工业、消费、固投数据都实现回升，并超出预期，延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，多数指标好于上月。随着稳经济一揽子政策和接续政策措施效能加快释放，我国经济有望恢复向好，运行在合理区间；全年经济增速在全球主要经济体中有望保持较高水平。后续，三季度经济增速将显著反弹，整个下半年经济增速将明显超过上半年，经济迈向高质量发展态势不会改变。

• 中信证券：8月经济数据总体略超预期，仍需重点关注地产拖累

中信证券指出，8月经济顶住节电限产、局部疫情、极端天气等不利因素压力，多数宏观指标恢复好于7月，基建和制造业投资、服务业、消费、年轻人就业率等指标均有改善，特别在开发性金融撬动下基建投资增速实现15%以上。从数据发布后国债期货下跌的即时反应看，8月经济改善总体略超此前市场预期。当前经济运行的矛盾核心依旧在地产产业链，尽管其销售降幅缩窄，但投资降幅进一步扩大。9月应重点关注19项稳增长接续政策落地效果和保交楼、房企纾困政策。

• 高盛：下调美国明年GDP增速至1.1%，预期9月加息75个基点

高盛下调了对2023年美国国内生产总值(GDP)的预估，目前预计明年美国GDP增速为1.1%，低于此前预测的从2022年第四季度到2023年底的1.5%的增速，因其预计美联储在今年余下时间将实施更为激进的紧缩政策，并认为这将推高失业率。该投行目前预计，美联储将在本周的会议上将政策利率上调75个基点，高于此前预期的50个基点，并预计11月和12月将再各加息50个基点，联邦基金利率将在今年年底前达到4-4.25%的峰值。

二、行业板块

• 国金证券：政策和业绩双底铸就，建议加大配置医疗板块

国金证券指出，中报落地后，医疗板块企业业绩低已经确立，Q3\Q4乃至2023年企业业绩增速有望恢复；同时市场对于板块政策和控费措施预期趋于稳定。考虑医药医疗板块整体仓位和估值同样处于历史低位，医疗板块有望在政策预期、业绩、仓位、估值方面全面见底回升，值得重点把握。布局方向上，医药创新与消费医疗仍然是最大的增量成长机会，当前估值性价比突出，值得重点把握。建议重点关注生长激素、医疗服务、医美、医疗器械、中药等细分优质赛道以及相关行业龙头公司。

• 财通证券：震荡行情下，逐步配置大金融+大消费核心资产

财通证券认为，1）对于「大金融」（金融、地产链），地产的信心恢复是关键。政策有反复但纾困大方向不变。地产当前表现偏博弈，后续行业恢复将继续沿「保交楼」--地产销售--地产投资的顺序依次演进，数据端关注四季度数据能否企稳回暖。对于银行，有基本面支撑的长三角、川渝地区的城农商行＞国有行＞股份行，和地产关联度大、弹性足，可考虑股份行。2）对于大消费核心资产，当前来看远期估值具备性价比，尽管短期在经济复苏上仍面临压力，但中期维度来看安全边际高，对于考核周期较长的投资者而言，这一阶段的便宜筹码值得拥有。

• 安信证券：原油运输供需拐点已至，景气周期到来

安信证券最新研报表示，当前经济全球化由温和、稳定的状态转向冲突、制裁的再平衡，资源价值凸显，供应链重塑，航运大周期来临。油运供需拐点已至，迎来上行周期，短期地缘政治、环保新规等多因素共振或进一步影响需求供给，推高油运景气度，油运需求曲线陡峭，供需差下有望带来运价显著上涨。

• 国盛证券：水泥板块具备防守反击特性，建议配置水泥板块

国盛证券指出，「金九银十」施工旺季尚未体现，水泥前期试探性涨价落实情况一般，当前水泥价格触底后震荡，但考虑到行业PB估值1.0倍处于历史最低位、各地敦促基建资金落实、施工旺季刚刚开始、错峰停产持续执行等，水泥板块具备防守反击特性，建议配置水泥板块，重点关注海螺水泥。

三、个股方面

• 国泰君安：维持$中国东方航空股份(00670.HK)$增持评级，目标价5港元

国泰君安发布研究报告称，维持中国东方航空股份（00670）「增持」评级，因疫情影响，且国际放开慢于预期，下调2022-23年净利预测至-251/27亿元人民币（下同），新增2024年预测95亿元；未来两年复苏确定，且长期盈利中枢将上行，目标价5港元。公司2022上半年亏损187亿元，其中Q2亏损110亿元。

• 瑞银：予$万科企业(02202.HK)$买入评级，目标价25.9港元

瑞银发布研究报告称，予万科企业（02202）「买入」评级，目标价25.9港元。集团早前建议分拆万物云空间科技服务于主板独立上市，招股书预测其明年的盈利为32亿元，该行以明年23-30倍预测市盈率来估算，预计潜在市值范围为105-138亿美元。报告中称，上述的潜在市值范围是基于以下因素，包括强劲现金流和半国企地位、万物云在赢得第三方合同方面具有良好记录、在商业和设施管理方面具有优势，以及具有重塑行业效率潜力。

• 招银国际：予$兖煤澳大利亚(03668.HK)$买入评级，目标价53港元

招银国际发布研究报告称，予兖煤澳大利亚（03668）「买入」评级，预计2H22E净利润将同比增长2倍，环比增长60%，全年净利润将达至45亿澳元（同比增长4.7倍），目标价53港元，认为目前股价非常具备吸引力。另预计公司今年全年自由现金流将超过40亿澳元，按当前价格计算，自由现金流收益率为50%。

编辑/emily