【公众号：HKSecWiKi】 2022-02-25 18:09
今天香港新增确诊新冠病例突破 1 万，香港疫情正在以每日新增数千例的速度节节攀升，毫不夸张地说，香港已经彻底沦陷。
现在新冠动态清零的成本越来越高，少部分人已经开始质疑其必要性。香港这次给我们提供了一个近距离观察的窗口，支持香港按照自己的意愿防控。
一、招股信息
二、公司概况
金茂服务是一家高端物业管理及城市运营服务提供商，其控股股东是 2021 中国房地产百强企业榜排名 14 的中国金茂。
财务数据显示，2018 年至 2020 年，公司分别实现收入人民币 5.75 亿元、7.88 亿元及 9.44 亿元，复合年增长率为 28.2%；同期录得净利润人民币 1748.7 万元、2262.4 万元和 7712.4 万元，复合年增长率达 110.0%。
2021 年前九个月，公司录得总收入 10.49 亿元，同比增长 57.6%；同期净利润为 1.09 亿元，同比增加 105.1%。
但需要注意的是，金茂服务净利润大幅增长，主要是体量较小所致，该公司的的毛利低于行业平均水平。
截至 2021 年 9 月 30 日，金茂服务物业管理板块的毛利率约 17.5%，而 2021 上半年，51 家上市物管企业的平均毛利率在 30% 左右。
金茂服务经营三项业务，分别为物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务，同时提供城市运营服务，其范围涵盖其三大业务线。
截至 21 年 9 月底，在中国 20 个省、自治区及直辖市的 35 座城市，公司在管总建筑面积为 2320 万平方米，包含 96 个住宅项目及 41 个非住宅项目。住宅物业及非住宅物业的在管建筑面积分别为约 1,970 万平方米及 350 万平方米，分别占在管总建筑面积的 85% 及 15%。
此次 IPO 引入 5 名基石投资者，其中，中国联塑认购 2 亿元人民币、深圳凯尔汉湘实业认购 1 亿元人民币、千合基金认购 1,500 万美元、康力电梯认购 9,900 万港元、广东科顺认购 5,000 万人民币，合计认购约 6.46 亿港元，按中间价计算，约占发售股份 81.4%，设 6 个月禁售期 。
三、综合点评
金茂服务和越秀服务很像，都是国企背景，物业都包括住宅和商业物业，而且体量也比较接近。
金茂服务在管面积 2320 万平、合约面积 4570 万平，越秀服务在管面积 2985 万平、合约面积 4610 万平，两者商业物业在管面积都是 300 万平左右的级别。
金茂服务此次只发行了总市值的 11.25%，而且基石取货比例极高，有点商汤控制大部分的流通股之后保荐人爆炒的路子。
但是再仔细一看，中国金茂在 2 月 23 日向合资格股东每持有 66.2 股获分派一股金茂服务股份，一共分派 1.91 亿股，刨去大股东中国金茂的，剩下还有约 1.24 亿股，都是潜在的抛压。
而且 PE30 多倍的物业股，市场上比这便宜的比比皆是，龙头碧服按 2021 年利润估计也是 30 多倍。同体量的越秀服务只有十几倍了，不管怎么看，金茂服务的性价比都不高。
四、预估中签率
香港公开发售 1014 万股，每手 500 股，合计 2028o 手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配 10140 手。
金茂服务目前孖展不足额，最终大概率不会超额认购 15 倍启动回拨，按照 1 万人申购算，预估一手中签率 80%，申购 5 手稳中一手。
五、本人操作计划
郭二侠计划放弃申购。
$金茂服务.HK $商汤-W.HK $越秀服务.HK
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