【公众号：HKSecWiKi】 2022-02-11 22:40
风水轮流转，生物-B 从 2020 年众人抢破头，再到 2021 年下半年开始，有一只算一只，发一个破一个，这次又来一带 B 的生物股，究竟该何去何从？来简单看看吧。$乐普生物-B.HK
招股信息：
公司简介：
乐普生物科技成立于 2018 年 1 月 19 日，是一家聚焦于肿瘤治疗领域的生物制药企业。
集团已构建多个肿瘤产品管线。产品管线中有八种临床阶段候选药物；三种临床前候选药物及三种临床阶段的候选药物的联合疗法。
八种临床阶段候选药物中有五种属于靶向疗法，三种属于免疫治疗药物，这三种中的两种属於免疫检查点药物及一种属于溶瘤病毒药物。集团已启动 28 项临床试验，其中三项已进入注册性试验阶段及两项正在美国进行。核心产品，包括 MRG003、MRG002、 HX008 及 LP002。
截至 2022 年 2 月 1 日，集团拥有 11 项中国授权专利、20 项美国授权专利、9 项日本授权专利、7 项欧盟授权专利及韩国、澳大利亚、智利、印度、哥伦比亚、印度尼西亚、新西兰及以色列各 1 项授权专利。
下表概述集团临床阶段及临床前阶段候选药物的开发狀況：
财务情况：
营收：2019 年营收 555.3 万人民币，2020 年营收 796.4 万人民币，2021 年最近 12 个月营收 990.9 万人民币；
经营亏损：2019 年亏损 4.54 亿人民币，2020 年亏损 5.20 亿人民币，2021 年最近 12 个月亏损 8.2 亿人民币；
年内亏损：2019 年亏损 5.15 亿人民币，2020 年亏损 6.13 亿人民币，2021 年亏损 8.29 亿人民币；
一手中签率：
乐普生物-B 全球发售股数12687.6万股，每手股数 1000 股，截至发稿，超购 3.68 倍，应该不会回拨，甲乙组各 6343.8 手，预计 8K-1.6 万人参与，一手中签率 30% 左右；申购 15 手稳一手。
保荐人：
乐普生物-B 由中金和摩根士丹利保荐，稳价人由中金来担任，中金最近两个项目倒是出奇亮眼，不知道接下来的项目表现如何？
IPO 前投资及基石：
乐普生物 IPO 前总共完成了 A\B\C 轮融资，A 轮融资完成于 2020 年 4 月 21 日，较首次公开发售价格折让 39.11%，B 轮融资完成于 2020 年 7 月 30 日，较首次公开发售价格折让 2.4%，C 轮融资完成于 2021 年 4 月 8 日，较首次公开发售价格溢价 14.92%，以上首次公开发售前投资者均禁售 12 个月。
公司本次引入两名基石投资者，分别是 Vivo Fund 和 King Star，最高占比 44.7%。基石禁售期 6 个月。
综合点评：
乐普生物-B 原来属于乐普医疗旗下生物制药公司，2018 年才成立，核心管线 ADC 候选药 MRG003、MRG002 及 MRG001都是收购上海美雅珂的权利获得，而自主开发的 ADC 候选药 MRG004A 还属于临床前及 Ia 期。另外公司和康诺亚合作开发的 CMG901 也处于 Ia 期。另外进度最快的 HX008 也是收购的泰州翰中和泰州奧科权益获得。
乐普生物-B 现在各大渠道都是以 ADC 龙头宣传，而其中去年上市的荣昌生物-B 才是 ADC 的龙头，另外云顶新耀也有 ADC 药物申报上市，当前生物 B 市值都腰斩，而乐普生物 B 发行市值 113.94-122.40 亿，并不便宜，涉足 ADC 赛道的生物 B 公司其实挻多的，除了荣昌生物-B 依然保持了 241.73 亿市值，其它像云顶新耀目前只有 74.67 亿市值，康诺亚 74.55 亿市值，再看下生物医药 B 类股较高位已经腰斩，还有向下的倾向。
也难怪一级市场的投资者一上市就亏 14%，溢价并不见得是好事，便宜没好货，好货不便宜，宁可错过，也不要置身于风险。
牛榜评级：锅牛
申购计划：
看看就好，不参与申购。
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