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今天是立春，也是 2022 北京冬奥会开幕的日子。先祝各位朋友虎年大吉，新的一年财源滚滚！身体健康！万事顺意！除夕夜有两只新股开启认购——$汇通达网络.HK 和$清晰医疗.HK 。过年歇了几天，趁着今天港股开市，来看看新股吧。先从汇通达开始吧。
- 股票代码：09878
- 招股价：43.00-48.00 港元
- 每手股数：100
- 最小申购金额：4848.38
- 市值：240.91 亿～268.93 亿港元
- 行业：电子商贸及互联网服务
- 基石：有
- 绿鞋：有
- 申购截止日期：2022 年 2 月 10 日 12:00 前 (注意各券商截止时间不一样)
- 中签公布&暗盘交易：2022 年 2 月 17 日
- 上市日期：2022 年 2 月 18 日
汇通达是一家快速成长的致力于服务中国零售行业企业客户的交易及服务平台，并致力于为中国的下沉市场提供优质商品及服务。为客户提供交易业务及服务业务。交易业务方面，汇通达从供应商处采购产品（包括家用电器、消费电子产品、农业生产资料、交通出行、家居建材及酒水饮料）并透过自营的汇通达商城网站主要分销往渠道合作客户及会员零售门店。交易业务产生的收入主要包括自营业务模式下的销售收入及在线撮合业务模式下收取的佣金收入及服务费。服务业务方面，凭借数字化能力，主要向产业价值链上的零售门店及渠道合作客户提供门店 SaaS+（通过超级老板的网页及 APP）及商家解决方案。服务业务产生的收入主要包括门店 SaaS+ 业务下收取的订阅费及我们于商家解決方案业务下收取的服务。
市场方面，近年来，中国零售市场稳步增长，整体零售市场规模从 2015 年的人民币 12.6 万亿元增至 2020 年的 19.0 万亿元，复合年增长率为 8.6%，其中下沉零售市场的增长尤为突出，已由 2015 年的 9.9 万亿元增至 2020 年的 15.1 万亿元，复合年增长率为 8.8%。随着互联网渗透率不断的提高及技术的发展，中国下沉零售市场产业链逐渐开始线上迁移及数字化，并具有巨大潜力。交易及服务行业市场规模也达到了万亿人民币的级别，规模巨大。
竞争方面，由于零售市场规模巨大，因此参与者众多，竞争极度分散。在中国服务零售行业企业客戶的交易平台中，按照 2020 年面向下沉市场及中国整体市场的交易业务规模计算，汇通达分别排名第一及第三，同时于各市场所占市场份额均低于 1%。
业绩方面，收入从 2018 年的人民币 298.02 亿元增长到 2019 年的 436.33 亿元，并进一步增长到 2020 年的 496.29 亿元。而 2021 年前 9 个月收入 464.96 亿元，相对于 2020 年前 9 个月的 344.19 亿元，增长了 35%。目前还处于亏损状态，从 2018 年亏损 2.76 亿元扩大到 2019 年的 3.05 亿元，缩小到 2020 年的 2.80 亿元。而 2021 年前 9 个月亏损 1.58 亿元，相对于 2020 年前 9 个月的亏损 3.06 亿元。亏损已大幅缩小。交易业务占收入的 99% 以上，其于 2018 年、2019 年、2020 年以及截至 2020 年及 2021 年 9 月 30 日止 9 个月月的毛利率分别为 3.2%、2.7%、2.4%、2.0% 及 2.2%。毛利率极低，且逐渐降低。
业务方面，截至 2021 年 9 月 30 日止 9 个月，汇通达拥有 57,074 家活跃会员零售门店、13,653 家活跃渠道合作客户及 4,268 家供应商，形成覆盖全国 21 个省份及逾 20,000 个乡镇且具备逾 175,000 个 SKU 的零售生态系统。
风险方面：
其它方面，目前$阿里巴巴-SW.HK 是第二大股东。最近的股权转让在 2021 年 4 月，每股成本 46.36 人民币（折合 56.81 港元），相对此次招股中间价 45.50 港元溢价 24.98%。难得的没有折价反而是溢价。基石有创维，金螳螂，Windfall，海澜，商汤，景林。保荐人是中金香港，花旗和华兴资本。
综合以上分析，汇通达是国内领先的零售行业企业客户的交易及服务平台，市场规模巨大，收入快速增长，亏损在逐渐缩小，股东和基石都不错，因此决定上几手现金。
免责声明：本文全部内容只是记录作者 (港新路) 的投资经历和总结，不构成对读者的投资建议。股市有风险，投资需谨慎！
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