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今天$商汤-W.HK 公布了中签结果，中签 2000 股，下午观察一下暗盘。本来以为商汤，圣诺和泉峰是 2021 最后一批新股了，没想到今天出来了一只新股——$环龙控股.HK ，不过会在 2022 年才上市了。还是来看看基本情况吧。
- 股票代码：02260
- 招股价：1.22-1.44
- 每手股数：2000
- 最小申购金额：2909.02
- 市值：5.86 亿-6.91 亿港币
- 行业：纺织品及布料
- 基石：有
- 绿鞋：有
- 申购截止日期：2022 年 1 月 3 日 12:00 前 (注意各券商截止时间不一样)
- 中签公布&暗盘交易：2022 年 1 月 10 日
- 上市日期：2022 年 1 月 11 日
环龙控股是一家从事造纸毛毯的设计、制造及销售的公司，主要品牌：VANOV 和 Gobear。为造纸行业的上游企业。造纸毛毯为用于造纸机的织物，在造纸过程中将纸张脱水、压榨、成型及干燥，是拥有约 30 至 180 天替代周期的消耗品。环龙控股为客户提供全面的造纸毛毯服务，从进行实地视察、就造纸毛毯的类型及规格向客户提供建议、到采购合适原材料作生产、进行质量控制、向客户交付造纸毛毯及提供售后服务。
市场方面，造纸毛毯的市场需求与纸张的需求挂钩。具体而言，造纸机产量增加、造纸企业升级、更换及产能扩大会带动造纸毛毯的需求，造纸毛毯是不同造纸机的订制消耗品。由于电商行业的发展及限塑令的颁布，机制板和纸板的需求在不断增长。带动了造纸毛毯的需求增长。于 2016 至 2020 年，中国造纸毛毯的销量由约 12,820.1 吨增加至约 17,487.9 吨，复合年增长率约为 8.1%。随着产品质量提升，于 2021 年至 2025 年将维持复合年增长率 6.3% 的增长。中国造纸毛毯的销售价值由 2016 年的约人民币 21.90 亿元整体增长至 2020 年的约人民币 31.66 亿元，复合年增长率约为 9.7%。随着本地造纸毛毯制造商不断扩大高速造纸毛毯的产量，预计造纸毛毯的销售价值将于 2021 年至 2025 年以约 7.6% 的复合年增长率增长。
竞争方面，中国造纸毛毯制造业相对集中，由少数市场参与者组成。根据弗若斯特沙利文的资料，约有 20 间知名本地企业及约 10 间海外投资企业在中国从事制造及销售造纸毛毯。前五大造纸毛毯制造商按 2020 年收益计占中国市场份额约 48.6%。环龙控股名列中国市场前五大造纸毛毯供制造商，排名第四并为唯一一间总部设于中国的造纸毛毯制造商，按 2020 年收益计占市场份额约 5.8%。与其他五大造纸毛毯生产商相比，环龙控股主要集中在中国，以造纸毛毯为主要产品。
业绩方面，截至 2020 年 12 月 31 日止三个年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六个月的收入分别约为人民币 1.59 亿元、1.67 亿元、1.83 亿元及人民币 7652 万元。于截至 2020 年 12 月 31 日止三个年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六个月， 年/期内利润总额分别约为人民币 3721 万元、3508 万元、4101 万元及 1429 万元。业绩表现还不错，不过受行业限制，处于缓慢增长。
研发方面，研发团队由 15 名员工组成，当中部分人员拥有逾 10 年生产造纸毛毯的经验。目前已注册 99 项专利。生产方面，有成都和上海两个生产基地，共八条生产线，成都生产基地截至 2020 年 12 月 31 日止三个年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六个月的实际使用率分别约为 92.7%、 88.9%、 92.1% 及 83.8%。上海生产基地截至 2020 年 12 月 31 日止三个年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六个月的实际使用率分别约为 99.6%、 103.3%、 97.3% 及 83.5%。
风险方面：
其他方面，最近一次融资是 2019 年 4 月 26 日，融资 194 万，每股成本约 0.38 港币，相对此次发行中间价 1.33 港币折价 71.43%。基石为两个个人投资者，都是董事会主席沈根莲的熟人，基石禁售 6 个月。保荐人为民银资本独家。
综合以上分析，环龙控股是国内领先的造纸毛毯企业，属于规模不大的小细分行业。上市市值只有几亿港币，基石又是个人投资者，没有什么值得打新的点，决定放弃申购。
免责声明：本文全部内容只是记录作者 (港新路) 的投资经历和总结，不构成对读者的投资建议。股市有风险，投资需谨慎！
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