【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-20 23:26
商汤之前招股期间被美国拉入黑名单，被迫延期上市，这次换了基石阵容，基石占比 67.66%，市值未变，还是保持原来的评级，不参与。而与商汤一起发行的还有圣诺医药，今日带大家简单看看。
招股信息：
公司简介：
Sirnaomics 是一家 RNA 疗法生物制药公司，于 2007 年成立，在中国及美国均设有研发中心。
集团的核心产品 STP705 在非黑色素瘤皮肤癌的肿瘤学 I/II 期临床试验中证实有效性及安全性，进一步推进 STP705 用於 IIb 期临床试验的鳞状细胞原位癌 (isSCC)、用於治疗皮肤基底细胞癌 (BCC) 的 II 期临床试验、治疗瘢痕疙瘩的 II 期临床试验以及治疗增生性瘢痕 (HTS) 的 I/II 期临床试验。
集团已启动应用 STP705 经局部注射给药治疗肝癌（篮式）的 I 期临床试验。美国两项已授权专利及七项待批专利申请涵盖核心产品 STP705，其中中国两项、美国五项。
下表中为截至最后实际可行日期公司的临床阶段候选药物及选定的 IND 准备阶段候选药物的开发状态：
财务情况：
圣诺医药-B 目前处于研发阶段，尚未有成熟商业的产品，所以并未产生收益；而在研发投入方面，2019 年投入 1021.3 万美元，2020 年投入 1489.4 万美元。期内亏损 2019 年 1712.7 万美元，2020 年亏损 4642.8 万美元。2021 年研发投入加大，随之亏损也持续增长。
一手中签率：
圣诺医药-B 全球发售股数754万股，每手股数 50 股，截至发稿，超购 1 倍，市场对新股还是保持谨慎状态，按这情况都不会回拨，甲乙组各 7540 手，预计 6 千-1 万人参与，一手中签率 30-50%；申购 6 手稳一手。
保荐人：
圣诺医药又由中金独家保荐和稳价，对中金没什么好说的，直接看保荐历史，很环保。
历史及基石：
圣诺医药于 IPO 前总共完成了七轮融资，最后一轮为 E 系列投资者，完成于 2021 年 6 月 1 日，完成后估值 6.57 亿美元，约合 51.25 亿港元。较首次公开发售价格折让 5%。
本次 IPO 圣诺医药引入 2 名基石，按下限定价，基石占比 44.86%，按中位数定价，基石占比 42.66%，按上限定价，基石占比 40.67%。基石投资人禁售期 6 个月。
综合点评：
未盈利生物医药公司，之前是跌怕了，圣诺主要基于 RNA 疗法的生物制药公司，其招股书里着重介绍了公司核心产品 STP705，用于治疗鳞状细胞原位癌 isSCC，目前处于 IIb 期，用于治疗基底细胞癌 BCC，尚处于 II 期，其它疗效处于更早期的 I/II 期，离商业化尚很长的路需要走，而在基于 RNA 疗法方面，目前有推出商业化产品的公司是 Alnylam，其为美国上市公司，RNA 先驱者，也是超级大牛股，年初至今涨幅接近 50%，总市值 232.7 亿美元，约 1815 亿港元。根据招股书显示，目前参与 RNA 疗法的生物制药公司，我列了一个清单，详见下图：
通过上图可以看出，RNA 疗法市场竞争者目前大部分都已上市，在整理的过程中发现还有其它一些制药巨头，也是 RNA 疗法参与者。时间有限没有深入去挖这些公司，总的来说 RNA 市场规模很大，增长快，从这些巨头中可以发现一二，综合对比看下来，圣诺医药这个发行价并不算贵，其主要原因在于港股大环境太差，放在正常行情下，圣诺发行个 120 亿-150 亿都不过份。
牛榜评级：银牛
申购计划：
深入对比后，我会打一些，当下行情确实差了一点，但是 RNA 市场规模放在那，且圣诺和竞争公司对比而言，真不贵。每个人根据自己的风险偏好来吧，行情不好，如资金不认可，黑白咱说了不算。
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