【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-20 13:56

商汤科技作为当今 AI“四小龙” 的老大，上市之路可谓曲折不断，在被美国制裁上，确实做到了 “老大待遇”，不知在上市后能否在股价上体现出老大的风采。不过，从当前的宏观环境和公司本身情况来看，成 “殇汤” 的可能性较大。

 

今日上市

在 12 月 20 日，也就是今天，商汤科技-W(00020) 重启公开招股。商汤此次招股在发行规模、募资金额及定价区间方面均与此前保持一致，共计发售 15 亿股 B 类股份，定价区间为每股 3.85 港元至 3.99 港元，筹资约 60 亿港元。中金公司、海通国际及汇丰担任联席保荐人。商汤此次香港公开发售将于 2021 年 12 月 20 日（星期一）上午 9:00 正开始，至 2021 年 12 月 23 日（星期四）中午 12:00 结束。预计 2021 年 12 月 30 日（星期四）在香港联交所主板开始买卖，股份代号为 0020，每手股数 1,000 股。

根据商汤资讯：“汤-W(00020) 发布补充招股章程，于 2021 年 12 月 20 日-23 日招股，拟全球发售 15 亿股 B 类股份，其中香港公开发售占 10%，国际发售占 90%，另有 15% 超额配股权。发售价将不超过每股发售股份 3.99 港元，每手 1000 股，预期 B 类股份将于 2021 年 12 月 30 日 (星期四) 上午九时正 (香港时间) 开始买卖。”

最近关于破发的事宜估计大家都说倦了，大家也都听倦了。加上商汤临门一脚被美国制裁，不管制裁有没有实质效果，但在市场信心上就是表明了要恶心你一手。商汤的财务数据也非常不好看，之间被誉为最能烧钱的 AI 公司真不是吹的，近几年来亏损都是高于了营收，要不是有大量的科研产出来挽尊，估计商汤早就无了。综上来看，商汤上市前打击投资者意愿的因素太多，纵使快速恢复 IPO 流程，但破发的可能性极大。

【也有人在吐槽商汤到处拿地盖楼，开成了地产商 Vol.1】

 

在学术和商业十字路口的商汤科技

商汤科技的研究成果是四家中最多的，但是近几年的感觉确实是练成了屠龙术，满世界找不到龙。AI 技术的多应用性就决定了早期的科研方向可能被无限分散，什么行业都在 “赋能”（说实话，现在看到赋能这类词我都要 PTSD 了，一听就感觉是造 PPT），同时研究成果间的协同效益不高，最终导致写了一堆 Paper 来放着，而这正是商汤被大家诟病已久的问题——把公司开成了研究所。

【也有人在吐槽商汤到处拿地盖楼，开成了地产商 Vol.2】

像谷歌也养了一堆科学家，但别人有创造效益的部门来输血，公司等得起研究成果慢慢落地。商汤科技知道自己等不起，却又不能停止发 Paper 的速度，陷入了恶性循环：研究成果落地转化速度慢——亏损严重——发更多的 Paper 来拉投资——更多的流水线 Paper 产出——科研只能呆在 PPT 中，落地转化难。迄今为止，在招股书中商汤专门列了 5 页纸来展示以往 12 轮的投资者，不知是自信还是心虚。

【也有人在吐槽商汤到处拿地盖楼，开成了地产商 Vol.3】

纵使公司现在账上仍有近百亿的资金，但这样烧下去也是个无底洞，创立之初可谓是吸收了中国最顶尖的 AI 力量，到今天来看业务仍以（低情商：外包  高情商：赋能）为主。近年来也看得出来商汤对技术应用方向的努力，截止上市前这一块的表现还远远达不到投资人的期望，我们需要有敢于研究的高科企业，但也不希望把公司开成学阀割据的名利场。还是希望商汤能够实现自我造血，不要抱着一堆专利和技术在投资人面前拍拍胸脯，毕竟现在是上市了，不要指望股民还像 VC 一样给你用爱发电。

 

没有明确的业务发展规划，导致大量的技术沉淀被白白浪费，这样耗下去碗里的 “汤” 也剩的不多了。不知商汤上市是想给自己未来一个交代，还是只是给融资方投进去的钱一个交代。

$商汤-W.HK

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