【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-19 23:38
港股打新近期确实萎靡，雍禾医疗之后又连续破发，雍禾虽中了两手，首日就出掉了，中一只赚得还不如可转债。没什么意思，虽后期连续拉升，已与之无缘。商汤延期，当时发文说过，不参与。青瓷游戏白嫖未中，最终也是破发收惨。百心安二度上市，市值不减反增，依旧没参与，也就没发文，周五泉峰控股发行，制造业龙头，简单做个分析及牛榜评级。
招股信息：
公司简介：
泉峰控股为一家电动工具及户外动力设备（OPE）的全球供应商，专注于锂电池系统技术领域的创新。根据弗若斯特沙利文报告，按收入计，集团于 2020 年在全球动力工具及 OPE 市场中综合排名第 13 位， 约占 1.9% 的市场份额。按电动工具收入計，集团的全球排名由 2018 年的第 9 位上升至 2020 年的第 7 位，而按电动 OPE 产品收入計，集团的全球排名由 2018 年的第 7 位迅速上升至 2020 年的第 2 位。2018 年至 2020 年，集团来源于电动工具的收入以 16.9% 的复合年增长率增长，来源于 OPE 的收入则以 62.8% 的复合年增长率增长。
集团的电动工具的目标客户为工业级和专业级及消费级终端用户，而 OPE 产品的目标客户为高端及大众市场终端用户。目前拥有 EGO、FLEX、SKIL、 大有及小强五个差异化且广受认可的品牌，覆盖主要地区及细分市场。尤其是 EGO 品牌自 2013 年成立以来获得全球电动 OPE 市场的强烈认可。
集团的产品在 100 多个国家及地区销售，并已建立将持续扩大横跨北美、欧洲及亚洲等主要市场的全球多渠道销售及分销网络。集团经营四个生产基地，即位于中国南京的德朔工业园及泉峰新能源工业园，以及 FLEX 德国工厂和泉峰越南工厂。
财务情况：
营收：2018 年营收 6.90 亿美元，2019 年营收 8.43 亿美元，2020 年营收 12 亿美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 个月营收 15.53 亿美元；
毛利：2018 年毛利 1.75 亿美元，2019 年毛利 2.55 亿美元，2020 年毛利 3.68 亿美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 个月毛利 4.72 亿美元；
净利润：2018 年净亏损 1345.7 万美元，2019 年净利 3608.2 亿美元，2020 年净利 4838.8 亿美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 个月净利 1.19 亿美元；
一手中签率：
泉峰控股全球发售股数7191.6万股，每手股数 100 股，截至发稿，超购未足额，之前已经足额，有抽飞现象，按这情况都不会回拨，甲乙组各 35958 手，预计 5-9 千人参与，一手中签率 100%；要多少给多少。
保荐人：
泉峰又由中金操刀，花旗做为陪衬，中金真是虱子多了不怕痒！最近连续保荐做为稳价人，连续破了，看来为了钱也是豁出去了。
历史及基石：
泉峰控股于 2021 年 1 月 29 日，首次公开发售前与南京如新签订投资协议，南京如新以 390 万港元代价认购 390 万股泉峰控股，每股成本 1 港元，而南京如新实控人为许宁峰，为泉峰控股初始联合创始人，中途离任，现在这部分股份相当于白送。泉峰控股只要成功上市，许的资产至少翻 37 倍。资本的力量，一张协议，签个名字，1 亿多到手。普通人望尘莫及。
基石方面，泉峰控股引入 6 名基石，按下限定价，基石占比 60.56%，按中位数定价，基石占比 56.08%，按上限定价，基石占比 52.22%。这次引入的基石质量不错，景林和常青藤都在里面。
综合点评：
泉峰控股在电动工具市场全球排名第七，而在电动 OPE 市场全球排名第二，而目前公司主营收构成方面，电动工具占比已经从 2018 年的 70%，下降至 2021 年的 51.9%，而电动 OPE 收入占比已经从 2018 年的 29.1%，增长至 2021 年的 47.7%。从主营收构成来看，公司在电动 OPE 持续发力，并且在电动工具市场仍然保持稳定增长，从财务报表体现的数据可以看出，公司在主营方面保持强劲的增速。
目前电动工具龙头为港股上市公司创科实业，总市值 2869 亿港元，PE-TTM 为 37.23 倍，营收规模是泉峰的 8 倍，泉峰控股发行市值 180.26-209.03 亿港元，按 2021 最新净利润算，PE-TTM 为 19.42-22.52 倍，在港股市场龙头就算享受更高估值，而泉峰控股在细分行业的增长有目共睹，对比来说，这样的市值发行并不算贵，再对比了 A 股电动工具的几只股票，仍然觉得泉峰控股并不贵，且传统制造业最近上市的几只新股表现都不错，值得小仓位尝试
牛榜评级：铜牛
申购计划：
这股中签率 100%，但一手面值较低，当前港股市场较差，龙头科创实业也在回调，我应该会保持观察，如果港股止跌，龙头不再继续下跌，我会拿几手，参与博弈。否则放弃。白嫖什么的，我建议就不要用了，如果要参与，也选择交易手续费低，打新免费的券商参与，尽量降低成本。
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