【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-02 12:02

公司简介

德商产投服务集团是一家物业管理服务和商业运营一体化服务提供商，2020 年，以在成都产生的收益计，在成都市提供物业管理服务及商业运营服务的所有公司中，该公司排名第五，市场份额为 0.5%。德商产投服务集团致力于为中高端住宅物业、商业物业提供物业管理服务和商业运营服务。公司的商业运营服务包括向开发商及租户提供市场调研服务、招商服务及街区管理服务。

据招股书显示，于 2021 年 5 月 31 日，公司在管建筑面积约为 420 万平方米，其中在管住宅物业总建筑面积约 190 万平方米，占公司在管建筑面积的 44.7%，在管非住宅物业总建筑面积约 230 万平方米，占公司在管建筑面积的 55.3%。公司在管建筑面积由截至 2018 年 12 月 31 日的约 50 万平方米增加至截至 2020 年 12 月 31 日的约 380 万平方米，年复合增长率约为 175.7%。公司的合约建筑面积由截至 2018 年 12 月 31 日的约 130 万平方米增加至截至 2020 年 12 月 31 日的 680 万平方米，年复合增长率约为 128.7%。公司在 2021 年上半年放缓了外拓节奏，同比增长不高。

此外，根据弗若斯特沙利文的资料，2020 财年，公司的在管物业的平均物业管理费为人民币 3.9 元，较成都市物业的平均物业管理费人民币 2.6 元高 50.0%，较全国物业的平均物业管理费人民币 1.9 元高 105.3%。

财务方面，于 2018 年，2019 年，2020 年及 2021 年前五个月，公司的收益分别为人民币 6396.4 万元、6911.6 万元、1.28 亿元及 8915,.9 万元。同期，期内利润分别为 3139.4 万元、3104.3 万元、4291.3 万元及 1000.3 万元。 

毛利率方面，位于成都并且稳定运营的项目毛利较稳定，如 2018 年，约 50%。2020 年及 2021 年毛利率下降，公司解释是因为在包干制下，部分项目未完全交付，或者增值服务尚未开展，综合毛利下降；

股东及保荐

公司一致行動人士鄒康先生、鄒健女 士、Sky Donna（一家由鄒康先生全資擁有的公司）及 Pengna Holding（一家由鄒健女士 全資擁有的公司）將共同於本公司約 64.95% 的已發行股本中擁有權益。

獨家保薦人为申万宏源，其他包销商包括中国光大证券、國信證券、利弗莫爾證券、民銀證券、浦銀國際融資和中募金融資管。

总结

公司是一家地方性物业管理公司，发行市值约 6.60 亿港币～8.76 亿港币，相当于 2020 年 12-15 倍市盈率，没有基石投资人，公开发售有不足额的风险。在当前市场极度风险厌恶的情况下，建议谨慎。

免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

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