【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-01 21:30
按 2020 年的总收入计，雍禾医疗是中国领先的专门从事提供毛发医疗服务的医疗集团。雍禾医疗提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2020 年相关所服务产生的总收入计，雍禾医疗是中国植发医疗服务市场及医疗养固服务市场规模最大的企业，分别佔有 10.5% 及 4.3% 的市场份额。
雍禾医疗今天开始招股，招股价是 15.8 港元，每手股数 500 股，最低申购金额 7979.61，市值 82.15 亿港元，发行数量 9442.4 万股，属于医疗及医学美容服务行业，有绿鞋。
保荐人是摩根士丹利和中金公司，保荐人的整体业绩也是不错的，保荐过的项目也都是涨多跌少
一共有 10 名基石，包括 NCC Fund、清池资本、Hudson Bay、礼来亚洲、易方达、WT Capital、Enreal and Forreal Funds、常春藤、Athos Capital 及 York Asian Opportunities。基石认购占总发行数的 50.64%，可以基石阵容比较豪华，基石占比也很高。
近年来，受中国居民人均可支配收入不断增加、外貌自我意识增强、植发技术进步等综合因素影响，中国植发服务市场从于 2016 年的人民币 58 亿元快速增长至 2020 年的人民币 134 亿元，复合年增长率为 23.4%。然而，与中国实际患脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数相对较少。于 2020 年，在中国进行的植发手术仅约为 51.6 万例。因此，中国的植发渗透率于 2020 年仅为约 0.2%，表明存在巨大的未获满足的市场需求及庞大的增长潜力。
接下来看看公司的经营情况，公司从 2018 年～2020 年间，营收分别是 9.34 亿、12.24 亿、16.38 亿，净利润分别是 5350 万、3562.4 万、1.63 亿。
2020 上半年～2021 上半年的营收分别是 6.02 亿、10.53 亿，2021 上半年营收同比增长 75.11%，净利润分别是 6545.9 万、4044.1 万，2021 上半年净利润同比下滑 38.22%。
可以看出公司的营收每年都在保持着快速的增长，不过净利润在 19 年有所下滑，到了 20 年净利润又是快速增长，同比达到 358.49%，但是在 2021 年上半年净利润又出现了同比下滑，公司的净利润表现的不是很稳定。
我查看了招股书发现 2021 上半年净利润下滑的原因是销售和营销开支在 2021 上半年有明显增长，2021 上半年的营销开支差不多抵的上以往全年的营销开支了。
再来看看申购人气，今天是招股第一天，从捷利交易宝的孖展数据来看，截止 12 月 1 日 18 点 43 分，目前实际超够是 32.17 倍，预计最终会超购 82.68 倍，从这个数据来看，雍禾医疗已经是最近人气最旺的一只新股了，说明看好的人比较多。
最后看看中签率预测，根据捷利交易宝提供的数据，预计一手中签率 30%
申购策略：
雍禾医疗的赛道很不错，属于行业龙头，营收每年都在保持高速增长，营销成本高，净利润表现的相对不稳定，不过即便这样也已经是近期新股中较优质的一只新股了。要是在打新行情好的时候上市那雍禾医疗肯定会有非常好的表现，只是目前的打新行情相对较差会有一定影响，谨慎起见，本人计划用三成资金现金申购。
#雍禾医疗通过聆讯
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