【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-01 22:00
12 月 1 日，$雍禾医疗.HK 计划在香港主板上市，本次 IPO 预计发行 9442.40 万股，招股价为 15.8 港元/股，一手为 500 股，集资 14.9 亿港元，是名副其实的中国植发行业第一股。
$雍禾医疗.HK 主要业务包括植发医疗服务和医疗养固服务。其中植发医疗包括头发、美人尖、鬓角、睫毛种植、发际线调整等业务类型；医疗养固服务则包括防脱、生发、乌发、润发、养发、去屑等业务。
根据招股书显示，2018 年至 2020 年，雍禾医疗分别实现收入人民币 9.34 亿元、12.24 亿元及 16.38 亿元，复合年增长率为 32.4%；同期录得净利润人民币 5350.0 万元、3562.4 万元和 1.63 亿元，复合年增长率达 74.7%。
按接受植发人数除以脱发患者人数计算，2020 年中国的植发渗透率仅为约 0.2%，仍存在巨大的未获满足的市场需求及庞大的增长潜力，就目前情况看，植发行业现在还属于导入阶段。
$雍禾医疗.HK 毛利润高达 70% 以上，2021 年上半年总营收超过 10 亿元，但是公司近利润已经高达 4 亿元，然而公司相对应的研发费用却只有区区 600 多万。但是如果看公司净利润的话，其实又少的可怜，2018 年-2020 年，净利润分别为 0.54 亿元、0.26 亿元和 1.63 亿元，净利润仅为 5.7%、2.9%、10%。
其实这部也不难理解，植发行业之所以毛利润这么高，还有一个重要因素，那就是获客成本太高所致。2018 年-2020 年，公司的销售及营销开支分别占据收入的 49.6%、53.1%、47.6%，平均每人获客成本超过 1 万元，高昂的获客成本直接就拉垮了净利润。
植发行业作为医美领域的细分领域
总体来说，$雍禾医疗.HK 的最大亮点就是处于高毛利的医美赛道，想象空间还是蛮大的，作为植发领域第一股，也是国内市场的龙头老大，可以享受一定的溢价。
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