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今天港股新股大爆发，一下出来 6 支新股，凯莱英，固生堂，北海康成-B，德商产投服务，康耐特光学，顺丰同城，看来要好好分配资金了。先来看看入场费最高的$凯莱英.HK ，基本情况如下：
- 股票代码：06821
- 招股价：350-410
- 每手股数：100
- 最小申购金额：41413.16
- 市值：920.77 亿～1078.61 亿港币
- 行业：药品
- 基石：无
- 绿鞋：有
- 申购截止日期：2021 年 12 月 3 日 12:00 前 (注意各券商截止时间不一样)
- 中签公布&暗盘交易：12 月 9 日
- 上市日期：12 月 10 日
凯莱英是领先的技术驱动型 CDMO 公司，提供贯穿药物开发及生产全过程的综合解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2020 年的收入计，是全球第五大原料药 CDMO，拥有 1.5% 的市场份额，且为中国本土最大的商业化阶段化学药物 CDMO，拥有 22.0% 的市场份额。2016 年 11 月在深交所上市（$凯莱英.SZ ），为先 A 后 H 双重上市。CDMO 即 Contract development and manufacturing organization，是一种新兴的研发生产外包组织，主要为医疗生产企业以及生物技术公司的产品，特别是创新产品的工艺研发以及制备、工艺优化、注册和验证批生产以及商业化定制研发生产的服务机构。简单来说就是药品的开发，生产外包机构。
市场方面，中国是世界第二大医药市场。在人口老龄化、人均可支配收入增加、医疗支出增加和政府政策利好的推动下，预计中国医药市场将从 2020 年的人民币 14,480 亿元增长到 2025 年的人民币 22,873 亿元，复合年增长率为 9.6%，远高于同期全球和美国医药市场的复合年增长率（分别为 5.7% 和 5.2%）。由于医药行业的外包趋势日益增强， CDMO 逐渐成为制药公司价值链中不可或缺的一部分，CDMO 服务的市场规模比整个医药市场的扩张速度更快。根据弗若斯特沙利文报告，全球 CDMO 市场从 2016 年的 353 亿美元增至 2020 年的 554 亿美元，复合年增长率为 12.0%，超过同期全球医药市场的 3.0%。预计到 2025 年全球 CDMO 市场预计将达到 1,066 亿美元，即自 2020 年至 2025 年复合年增长率为 14.0%，而同期全球医药市场的复合年增长率预计将为 5.7%。即 2025 年将达到千亿美元市场，市场前景广阔。
竞争方面，凯莱英在原料药 CDMO 市场排在全球第 5，中国第 2。在化学药物 CDMO 市场中拍在全球第 13 位，中国第 2。而在中国商业化阶段化学药物 CDMO 市场排名第一，市场份额达到 22%。属于行业领先水平。凯莱英是跨国制药公司和领先生物技术公司等蓝筹客户的首选合作伙伴。已与全球 20 大制药公司（按 2020 年的销售额计）中的 15 家合作，其中 8 家已经是连续十多年开展业务。凭借在服务跨国制药公司中积累的丰富经验，凯莱英也与众多领先生物技术公司及各类中小型制药公司合作，如 Mirati Therapeutics、 Mersana Therapeutics、再鼎医药、贝达药业、和黄医药、信达生物制药及加科思药业。
研发方面，两大核心技术（即连续生产技术及生物合成技术）跻身小分子药物生产先进技术解决方案之列。在 2019 年国际纯粹与应用化学联合会评选出的十大未来可持续发展技术中，有三项技术和制药有关，其中包括连续生产及酶工程技术，分别属于凯莱英的连续生产技术及生物合成技术平台。截至最后可行日期，拥有 100 项连续生产技术与生物合成技术自研专利，并于 2020 年将这些专利运用到超过 30% 的临床二期或更后期临床阶段项目中。
生产方面，基于多年的大规模生产经验，建立了全面严格的 cGMP 质量体系以及一流的环境、健康及安全 (EHS) 及 QA 体系。已连续顺利通过客户和政府监管部门的全部审计。在天津、阜新、敦化及上海拥有八处先进、大规模的生产基地，建有符合 USFDA 标准的 cGMP 生产车间和非 GMP 生产车间，反应器体积超过 2,900 立方米。为确保可靠交付，截至 2021 年 9 月 30 日，与超过 100 家原料供应商建立了稳定的合作关系。通过改善工艺，为客户持续降低生产成本，这有效提升了得商业化阶段项目的竞争力。
业绩方面，收入由 2018 年的人民币 18.23 亿元增至 2019 年的人民币 24.46 亿元，并进一步增至 2020 年的人民币 31.37 亿元，复合年增长率为 31.2%。此外，2021 年 6 月 30 日止六个月收入人民币 17.56 亿元同比增长 39.7%。年内利润由 2018 年的人民币 4.06 亿元增加至 2019 年的人民币 5.52 亿元，并进一步增加至 2020 年的人民币 7.20 亿元，复合年增长率为 33.1%。根据弗若斯特沙利文的资料，于 2018 年、 2019 年及 2020 年各年，凯莱英的毛利率均高于全球所有公开上市的以及隶属于公开上市公司的 CDMO 企业。
风险方面：
其他方面，目前主要股东是新浪和阿里巴巴。本次 A+H 双重上市无基石。保荐人有高盛和中信。凯莱英今天 A 股开盘价 522 元人民币。从 11 月 8 号的 355 元涨到今天新高 532.49，涨了接近 50%，A 股市值超过 1200 亿，按最高定价 410 港币，A 股溢价接近 60%。而行业龙头药明康德的溢价只有 1% 左右。
综合以上分析，凯莱英是行业领先的 CDMO 公司，收入，利润，毛利率等财务数据都很优秀，且相对 A 股折价很多，入场费高，决定融资打新。
免责声明：本文全部内容只是记录作者 (港新路) 的投资经历和总结，不构成对读者的投资建议。股市有风险，投资需谨慎！
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