百心安-B 招股，恐难以让人心安

【公众号：HKSecWiKi】 2021-11-16 17:14

成立 7 年无在售产品的百心安生物招股了，它可以让人心安吗？

一、新股基本信息

 二、新股基本面分析

A、公司概况及产品

百心安生物创立于 2014 年，是一家开发创新医疗器械来解决中国血管疾病及高血压患者的未满足医疗需求。

百心安是中国领先的创新介入式心血管装置公司，目前专注于以下两种疗法：全降解支架 (BRS) 疗 法和及肾神经阻断 (RDN) 疗法。

全降解支架疗法： 一种使用聚合物临时支架，使冠状动脉于一段时间内张开的手术，而支架本身会在人体内逐渐降解。

肾神经阻断疗法：一种低侵入性手术，利用消融破坏肾动脉的神经，而不会令动脉受损。

百心安产品管线

公司 1 项核心产品、8 项其他管线在研产品，分别处于不同开发阶段中。

1 项核心产品：Bioheart 是自主开发的 BRS 系统，用于经皮冠状动脉介入治疗手术，预计 2023 年第三季度商业化。

8 项其他管线产品：其他 8 项在研产品中，有 2 项是全降解支架，分别用于外周血管疾病和冠状动脉疾病；有 1 项是第二代肾神经阻断系统，在中国正在进行确认性临床试验；其他 5 项都处于设计阶段。

B、财务数据

营收：没有商业化产品，主要收入包括政府补助、银行利息收入、咨询收入、汇兑差额及其他。

2019 年、2020 年级 2021 年前两个季度研发成本及亏损情况如下：

研发成本：三年成本分别是0.22 亿元、2.45 亿元、1.2 亿元（前两个季度），研发支出每年都在增加。

亏损：公司除了研发成本，还包含其他开支，三年总亏损分别是0.24 亿元、3.4 亿元、2.275 亿元（前两个季度），亏损情况连年加大。

不用说，生物制药公司没有商业化产品，而且每年还得投入研发成本及公司运营成本，亏损是一种常态。

三、投资信息

A、保荐人：华泰金融

华泰过去两年参与 14 只新股，首日上涨 8 只，下跌 6 只，近期的康诺亚、朝聚眼科首日涨幅还不错，合景首日下跌 22.94%，但是整体来讲华泰的保荐成绩不是太好。

B、基石投资者

无基石，这一点要注意，百心安没有基石投资者。

C、PRE-IPO

经过 4 轮融资，上市前最后一轮也就是 pre-ipo 投资者拿货 15.44 元/股，与本次发行中位价折让 16.9%，pre-ipo 估值 4.77 亿美元，折合人民币 30.43 亿元，和发行市值相差 66.3% ~91.8%，估值有点高。

D、资金用途

假设发售价是中位定价（22.9 港元），全球发售所得款项预计 344.8 百万港元，募集资金做如下分配：

① 约 90.0%（310.3 百万港元）将用于开发及商业化核心产品 Bioheart 以及我们的其他主要在研产品；

②  约 10.0%（34.5 百萬港元）将用作营运资金及其他一般公司用途。

四、中签率及乙头打和点

A、中签率

全球发行股数 1793.7 万股，每手 500 股，全球共发行 35874 手，它的货简直是太少了，猜测有 1~2w 人申购。

① 如果超购倍数未超 15 倍，不启动回拨，公开占 10%，甲乙组各 1794 手，一手中签率 4~8%。

② 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 30%，甲乙组各 5381 手，一手中签率 13~26.9%。

③ 如果超购倍数 50~100 倍，启动回拨，公开占 40%，甲乙组各 7175 手，一手中签率 17~35%。

④ 如果超购倍数 100 倍，启动回拨，公开占 50%，甲乙组各 8969 手，一手中签率 22~44%。

市场行情不好，加上公司基本面一般般，申购热情，猜测也就一般般，超购倍数估计在第一档。

B、乙头打和点

乙头申购 500 手，所需资金 619.43 万，百心安发行的货少，乙头预估中签 80 手，计息 6 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 1%。

五、小结

要说行业市场前景还是不错，人口老龄化、CAD 患者增加，全球经皮冠状动脉介入治疗手术所用支架逐年增加，未来市场不小。

但是，百心安，小市值公司，没有基石，生物医药，没有商业化产品，连年亏损，竞争对手在产研、商业化上竞争激烈，而三家在中国拥有处于临床阶段全降解支架产品的制造商中，微创处于领先地位，在国内有完善的医疗器械分销网络。

微创，大家不陌生，它的机器人暗盘跌，首日开始表现不咋好，很多人割肉跑，但后面大涨。

至于百心安，从打新方面来讲，公司基本面上没有优势，再加上目前打新的状态，你不放弃它，它就会放弃你，所以趁早将主动权握在自己的手里。

$百心安-B.HK #新股大本营 

* 注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。

全网通用 ID：生财研习社，沉淀投资理财知识，践行普通人的财富自由之路。

免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

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【公众号：HKSecWiKi】 2021-11-16 17:14

成立 7 年无在售产品的百心安生物招股了，它可以让人心安吗？

一、新股基本信息

 二、新股基本面分析

A、公司概况及产品

百心安生物创立于 2014 年，是一家开发创新医疗器械来解决中国血管疾病及高血压患者的未满足医疗需求。

百心安是中国领先的创新介入式心血管装置公司，目前专注于以下两种疗法：全降解支架 (BRS) 疗 法和及肾神经阻断 (RDN) 疗法。

全降解支架疗法： 一种使用聚合物临时支架，使冠状动脉于一段时间内张开的手术，而支架本身会在人体内逐渐降解。

肾神经阻断疗法：一种低侵入性手术，利用消融破坏肾动脉的神经，而不会令动脉受损。

百心安产品管线

公司 1 项核心产品、8 项其他管线在研产品，分别处于不同开发阶段中。

1 项核心产品：Bioheart 是自主开发的 BRS 系统，用于经皮冠状动脉介入治疗手术，预计 2023 年第三季度商业化。

8 项其他管线产品：其他 8 项在研产品中，有 2 项是全降解支架，分别用于外周血管疾病和冠状动脉疾病；有 1 项是第二代肾神经阻断系统，在中国正在进行确认性临床试验；其他 5 项都处于设计阶段。

B、财务数据

营收：没有商业化产品，主要收入包括政府补助、银行利息收入、咨询收入、汇兑差额及其他。

2019 年、2020 年级 2021 年前两个季度研发成本及亏损情况如下：

研发成本：三年成本分别是0.22 亿元、2.45 亿元、1.2 亿元（前两个季度），研发支出每年都在增加。

亏损：公司除了研发成本，还包含其他开支，三年总亏损分别是0.24 亿元、3.4 亿元、2.275 亿元（前两个季度），亏损情况连年加大。

不用说，生物制药公司没有商业化产品，而且每年还得投入研发成本及公司运营成本，亏损是一种常态。

三、投资信息

A、保荐人：华泰金融

华泰过去两年参与 14 只新股，首日上涨 8 只，下跌 6 只，近期的康诺亚、朝聚眼科首日涨幅还不错，合景首日下跌 22.94%，但是整体来讲华泰的保荐成绩不是太好。

B、基石投资者

无基石，这一点要注意，百心安没有基石投资者。

C、PRE-IPO

经过 4 轮融资，上市前最后一轮也就是 pre-ipo 投资者拿货 15.44 元/股，与本次发行中位价折让 16.9%，pre-ipo 估值 4.77 亿美元，折合人民币 30.43 亿元，和发行市值相差 66.3% ~91.8%，估值有点高。

D、资金用途

假设发售价是中位定价（22.9 港元），全球发售所得款项预计 344.8 百万港元，募集资金做如下分配：

① 约 90.0%（310.3 百万港元）将用于开发及商业化核心产品 Bioheart 以及我们的其他主要在研产品；

②  约 10.0%（34.5 百萬港元）将用作营运资金及其他一般公司用途。

四、中签率及乙头打和点

A、中签率

全球发行股数 1793.7 万股，每手 500 股，全球共发行 35874 手，它的货简直是太少了，猜测有 1~2w 人申购。

① 如果超购倍数未超 15 倍，不启动回拨，公开占 10%，甲乙组各 1794 手，一手中签率 4~8%。

② 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 30%，甲乙组各 5381 手，一手中签率 13~26.9%。

③ 如果超购倍数 50~100 倍，启动回拨，公开占 40%，甲乙组各 7175 手，一手中签率 17~35%。

④ 如果超购倍数 100 倍，启动回拨，公开占 50%，甲乙组各 8969 手，一手中签率 22~44%。

市场行情不好，加上公司基本面一般般，申购热情，猜测也就一般般，超购倍数估计在第一档。

B、乙头打和点

乙头申购 500 手，所需资金 619.43 万，百心安发行的货少，乙头预估中签 80 手，计息 6 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 1%。

五、小结

要说行业市场前景还是不错，人口老龄化、CAD 患者增加，全球经皮冠状动脉介入治疗手术所用支架逐年增加，未来市场不小。

但是，百心安，小市值公司，没有基石，生物医药，没有商业化产品，连年亏损，竞争对手在产研、商业化上竞争激烈，而三家在中国拥有处于临床阶段全降解支架产品的制造商中，微创处于领先地位，在国内有完善的医疗器械分销网络。

微创，大家不陌生，它的机器人暗盘跌，首日开始表现不咋好，很多人割肉跑，但后面大涨。

至于百心安，从打新方面来讲，公司基本面上没有优势，再加上目前打新的状态，你不放弃它，它就会放弃你，所以趁早将主动权握在自己的手里。

$百心安-B.HK #新股大本营 

* 注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。

全网通用 ID：生财研习社，沉淀投资理财知识，践行普通人的财富自由之路。

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