#優矩互動 1948$小米集團-W.HK $優矩互動.HK
優矩互動 UJU HOLDING（1948）招股上市，10 月 26 日 (星期二) 至 10 月 29 日 (星期五) 正午。公司一共發行 120,000,000 股，一手 1000 股，招股範圍$6.7 - $9.16，公開發售 10%，涉集資 8.84 億港元，最多回撥 50%，即 60000 手。每手 9,252.31 港元，預計 11 月 08 日 (星期一) 掛牌上市。
公司招股市值 40.20 億 - 54.96 億，淨集資 8.84 億港元。集資用途方面，當中 4.9% 用於升級量引擎平台 ，3.3% 作為開拓線上短視頻平台商機 ，6.6% 計劃提升 AI 技術進行內容製作的能力 ，59.3% 準備提升媒體合作夥伴的關係 ，16.0% 用以增強線上營銷實力 ，餘下 9.9% 作營運資金。
保薦人是民銀資本，過往兩年民銀資本參與 6 間上市，一半破發一半高於招股價，表現不過不失。價格穩定期最遲 11 月 26 日前結束。基石投資者共投資 1500 萬美元，以下限 17,407,000 股，佔發售股份 14.5%。字節跳動投資 1000 萬美元，佔 9.7%。小米（1810）旗下 GreenBetter 投資 500 萬美元，佔 4.8%。
優矩互動（1948）公開發售前進行多輪融資，最後一輪於 2021 年 3 月 5 日，折讓 47.4%，大家要留意。禁售期 6 個月，6 個月之後至 12 個月不能出售一半以上股份。
優矩互動（1948）在 2018 年開始在中國營運，主要通過媒體合作夥伴提供一站式跨媒體線上營銷解決方案，尤其為線上短視頻營銷解決方案，為廣告主客戶營銷彼等的產品及服務。 根據資料，按於線上媒體平台投放的線上短視頻廣告所產生的總賬單計，集團於 2020 年為中國第二大線上營銷服務提供商，市場份額約為 3%。 於 2021 年 10 月 17 日，集團有超過 900 名廣告主客戶。廣告主客戶主要包括直接廣告主，其次為代表其廣告主的廣告代理。五大客戶包括電商公司、互聯網服務公司、線上遊戲公司及化妝品公司、線上教育公司、軟件開發公司以及旅行休閒公司。
倘廣告主客戶並無特定指示，公司會將廣告投放於多個具有較高平均 DAU 及 MAU 的受 歡迎線上短視頻平台。公司主要綜合運用 CPC(每次點擊費用，為廣告按每次廣告點擊收費的定價模式) 及 CPT(按時長付費，為廣告於既定期間定額收費的時間 定價模式) 向廣告主客戶收費，而公司的媒體合作夥伴根據我們就向相關廣告主客戶收費所採用的相同機制向我們收費且我們根據相同機制支付各情況下的流量獲取成本。
公司亦可能根據 CPA 定價模式收費。於往績記錄期間， 透過 CPA 定價模式產生的收益佔總收益少於 1%。而大多數廣告主客戶均設置有每次點擊成本、安裝成本、新用戶註冊成本及投資回報等 KPI 指標， 該等指標主要用作廣告主客戶評核表現，但不會影響公司收入。
截至最後實際可行日期，公司與往績記錄期間的五大客戶維持兩至三年業務關係。公司通常向客戶授 予 30 至 120 天的信貸期，不過偶爾亦要求若干廣告主客戶預付的線上營銷解決方案服務費用。
行業方面，根據中國互聯網絡信息中心及艾瑞諮詢的資料，中國移動互聯網流量消耗量由 2015 年的 42 億 GB 急增至 2020 年的 1,656 億 GB，複合年增長率為 108.5%，並預期將由 2020 年的 1,656 億 GB 進一步增至 2025 年的 13,119 億 GB，複合年增長率為 51.3%。
此外，根據艾瑞諮詢的資料，按總營銷賬單計算，中 國線上營銷由 2015 年的人民幣 2,185 億元迅速增至 2020 年的人民幣 7,666 億元，並預期將由 2020 年的人民幣 7,666 億元進一步增至 2025 年人民幣 16,573 億元，複合年增長率為 16.7%。按佔線上營銷市場的市場規模的百分比計算，線上短視頻營 銷的市場份額已由 2015 年的 0.1% 大 幅 增 至 2020 年 的 24.1%。根據艾瑞諮詢的資料， 預期線上短視頻營銷市場的市場份額將由 2020 年的 24.1% 增至 2025 年的 42.5%。於 2020 年，按在線上媒體平台上投放的線上短視頻廣告產生的總賬單計，優矩互動為中國第二大線上營銷服務提供商，市場份額約為 3%。如按在線上短視頻平台投放的廣告產生的總賬單計，公司為中國第二大線上營銷服務提供商，市場份額約為 3.9%，可見市場競爭十分激烈。
財務報告方面，公司收入由截至 2020 年 4 月 30 日 止 四 個 月 的 人 民 幣 14.41 億元增加 53.6% 至截至 2021 年 4 月 30 日止四個月的人民幣 22.14 億元。廣告主客戶數目由 565 名增加 651 名，而每名廣告主客戶產生的平均收益由人民幣 2.6 百萬元增加至同期的人民幣 3.4 百萬元。
截至 2018 年、2019 年及 2020 年 12 月 31 日止年度以及截至 2020 年及 2021 年 4 月 30 日止四個月，毛利分別為人民幣 106.7 百萬元、人民幣 239.3 百萬元、人民幣 325.4 百萬元、人民幣 71.0 百萬元及人民幣 120.8 百萬元。毛利率分別 為 9.2%、6.9%、5.1%、4.9% 及 5.5%。而淨利潤分別為 0.50 億元、0.82 億元、1.33 億元。
截至 2018 年、2019 年 及 2020 年 12 月 31 日 止 年 度 以 及 截 至 2021 年 4 月 30 日 止 四 個 月，來 自 五大 客 戶 的 收 益 分 別 佔 公司總收益 約 50.8%、47.7%、57.8% 及 48.8%， 而 同 期 來 自 最 大 客 戶 的 收 益 則 分 別 佔 公司 總收 益 約 25.4%、24.5%、42.3% 及 36.0%。筆者認為最大客戶應該是字節跳動。
策略方面，廣告中介人市場競爭激烈，公司毛利率每年都下跌。雖然字節跳動和小米為基石投資，但不確定是否只是支持性質，還是看好公司長遠發展。由於認購反應不夠理想，但字節跳動品牌效應可以留意，筆者決定待公司掛牌上市後才部署。
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