【公众号：HKSecWiKi】 2021-10-25 20:16
今天分析三叶草生物时在后台收到一条信息，问什么是 PRE-IPO，分析这个有什么用处？科普下，有用的话拿走。
一个公司，从初创到最终上市，可能要经历很多轮的融资，A 轮、B 轮、B+ 轮 C 轮、D 轮......到最终上市前的最后一轮叫 PRE-IPO，比如三叶草生物，有天使轮、A 轮、B 轮、B-2 轮、C 轮，最后一轮是 C 轮，这就是 PRE-IPO。
申购新股时看这家公司是不是靠谱，可以参照 PRE-IPO，因为这个时候的投资规模和上市水平差不多了，包括财务状况，可以说企业已经站在了交易所大门口。
前几轮投资者和企业已经走了很长一段时间，非常了解这家企业，而 PRE-IPO 对新股的影响最大。
那么一般 pre-IPO 投资人一般是在企业上市之后，从二级市场把股票卖掉，因为企业已经站在了港交所的大门口，对于 PRE-IPO 投资人来说，投资风险小、回报率快，看清这一点非常重要。
如何获取 pre-IPO 的情况呢？
招股书就是这个新股的一手资源，最简单的一种方式，直接在目录中找到「历史、重组及历史架构」。
在 PRE-IPO 里，我们重要看交易估值和每股成本，新股发行有一个范围，三叶草生物的发行价是 12.8~13.5，而 PRE-IPO 的价格是 6.19 人民币，折合 7.53 港币，如果三叶草生物上限定价，那 PRE-IPO 投资者 1 股就赚取了（13.5-7.53）=5.57 港币，这也是投资者获利的一种方式。
再看 PRE-IPO 估值，如果总发行价和 PRE-IPO 估值很接近，水分不高，但是高出很多来，是虚高还是真实的水平就达到了这个估值，通过基本面分析，大概心中有数。
还要看 PRE-IPO 是否有禁售，防止投资机构在一上市就套利走人，收割韭菜，那散户就亏大了。有禁售期，投资机构无法卖出的话，上市首日就不会有很大的抛压，对散户是好事。
关于 PRE-IPO 是否有禁售，我们了解几个关键点：
1、如果有禁售期，一定时间内不会卖出，对散户影响小。再加上如果有明星机构，那就多了一层保障。
2、如果没有禁售期，PRE-IPO 投资成本比招股价高（一般不会出现），机构不会卖，他长期看好公司，不会一上市就套现。
3、如果没有禁售期，而且 PRE-IPO 拿货比招股价便宜，那很有可能机构投资者在二级市场刚上市时就会套现走人，这样就形成了一个抛售压力，比较危险。
所以新股发行看 PRE-IPO 也是非常重要的，这只是其中一个因素，还有保荐人、资金用处、基石投资者等综合因素，当然有个非常重要的就是市场情绪了，现在就是这样的环境，如果风险偏好低，最近可不参与新股。
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