【公众号：HKSecWiKi】 2021-10-06 21:16
$微泰医疗-B.HK #微泰医疗IPO
国庆假期余额已不足，收拾收拾心情，准备上班了，穷的很稳定的工作又要营业了。
一、新股基本信息
二、新股基本面分析A、公司概况及产品微泰医疗成立于 2011 年，专注于糖尿病管理，提供糖尿病治疗及糖尿病监测医疗器械，在中国和全球范围内优化糖尿病的管理方式。
下表是公司主要产品及在研产品
公司有 9 款产品，其中Equil 是核心产品，这是一种半抛式贴敷式胰岛素泵，目前已经商业化，2020 年 Equil 占中国胰岛素泵市场总份额的 3%，目前在亚太地区、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲超过 20 个国家销售。
除 Equil 之外，还有两款商业化产品：血糖监测系统及持续血糖监测系统，另外六款处于不同开发阶段的在研产品。
B、财务数据
以下是微泰医疗在 2019 年、2020 年、截止 2021.4.30 的营收、毛利及亏损情况。
营收：目前微泰医疗有三款商业化产品，连续三年的营收分别是5186.3 万元、7527.7 万元、388.1 万。
毛利：连续三年毛利分别是2408.3 万、3654.4 万、2093.8 万。
亏损：2019 年亏损 7861.4 万，2020 年亏损 1.2 亿，2021 年前四个月亏损 258.1 万。
三、投资信息
A、保荐人：高盛和中金
微泰医疗保荐人是高盛和中金，历史保荐的成绩如何，看上图非常清晰，眼下看这种数据貌似意义不是太大，最终还是主要看市场情绪。
B、基石投资者
微泰医疗，引入 11 名基石，分别是 Invesco、UBS AM Singapore、LAV、Springhill、Hudson Bay、腾讯、博裕资本、清池资本、Octagon Investments、OrbiMed、Sage Partners，基石成色不错，有 6 个月禁售。
如果按照下限定价，基石占比 67.9%；如果按照中位定价，基石占比 63.9%，；如果按照中位定价，基石占比 60.4%。
C、PRE-IPO
微泰医疗自成立以来经历了 A 轮、B 轮、C 轮、D 轮共 4 轮融资融资总金额累计达 8 亿元，2020 年 12 月最后一轮 D 轮融资 5.13 亿元。
最后一轮融资完成后，公司估值为 40.13 亿元，IPO 估值 117.32 亿港币～131.93 亿港币，折合人民币约 97.13 亿元～109.22 亿元，IPO 估值提升了142%~172%。
D、资金用途
① 31%（或约 542.5 百万港元）用于核心产品研发、销售、招聘等；
② 35%（或约 612.5 百万港元）用于研发血糖监测系统；
③ 11%（或约 192.5 百万港元）将分配至我们第二代贴敷式胰岛素泵系统的临床前研究、临床试验、注册、生产及商业化；
④ 8%（或约 140.0 百万港元）将分配至我们其他产品及在研产品的临床前研究、临床试验、注册、生产及商业化；
⑤5%（或约 87.5 百万港元）将用于为建立我们基于云端大数据的糖尿病管理平台提供资金；
⑥ 10%（或约 175.0 百万港元）将分配用于营运资金及其他一般公司用途。
四、中签率及打和点分析
A、中签率分析
全球发行股数 6352.95 万股，每手 100 股，全球共发行 635295 手，假设有 10w 人申购。
① 如果超购倍数未超 15 倍，不启动回拨，甲乙组各 31765 手，一手中签率 22-26%。
② 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 30%，甲乙组各 95294 手，一手中签率 68-79%。
③ 如果超购倍数 50~100 倍，启动回拨，公开占 40%，甲乙组各 127059 手，一手中签率 90%。
④ 如果超购倍数 100 倍，启动回拨，公开占 50%，甲乙组各 158824 手，100% 中签。
微泰医疗的货多，发行价低，是要低价割韭菜吗？
B、乙头打和点分析
乙头申购 2000 手，所需资金 629 万，预估中签 200 手左右（估计还要多，微泰的货太多了），63 万货，计息 7 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 2%。
五、个人考虑
微泰医疗，基石名气大，保荐人是高盛和中金，不过 pre-IPO 涨幅高，现在行情又不好，还是谨慎为主。
这次微泰医疗发行量大，目前适当参与，一手 3146.39 港币，如果破发跌 10%，也就 300 多，这个还是可以承受的，具体打多少，还是要根据接下来公开认购和国配认购情况再定，具体会在 SVIP 中公布出来。
* 注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。
免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。
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