【公众号：HKSecWiKi】 2021-10-03 19:00
$和誉-B.HK #和誉开曼
不想面对国庆假期马上过半的现实，但是这个残酷的现实，还必须要摆在面前。
明天港股要开市了，看了看交易宝上和誉开曼的认购超购倍数，我默认大家都去度假了，忘记和誉开曼招股的事情。
年亏损 7 亿，研发每年投入成本达 1.3 亿，和誉开曼从创立到 IPO 仅仅用了 5 年的时间，这个速度，发展很快，具体看看具体信息。
一、新股基本信息
二、新股基本面分析
A、公司概况及产品 公司是一家临床阶段的生物制药公司，专注于小分子精准肿瘤疗法与免疫肿瘤疗法。
下表是临床阶段候选药物
自公司 2016 年成立以来，和誉生物已建立 14 种专注于精确肿瘤学和肿瘤免疫治疗综合组成的研发管线，包含 9 项小分子肿瘤精准治疗，5 项全面的小分子免疫肿瘤治疗。
目前已在全球三个国家及地区已取得 7 项 IND 批准。其中 10 种处于临床前研究，4 种已进入临床研究阶段，分别是 CXCR4 拮抗剂，FGFR1/2/3 抑制剂，FGFR4 抑制剂，CSF-1R 抑制剂。
公司有两款核心候选产品：
ABSK011是一种有效的高选择性小分子成纤维细胞生长因子受体 4(FGFR4) 抑制剂。
ABSK091（从 AZ 获得许可，前称为 AZD4547）是一种分子靶向候选产品，是 FGFR 亚型 1、2 及 3 的高效及选择性抑制剂。
现阶段，公司主要就治疗肝细胞癌 (HCC)、尿路上皮癌 (UC) 及胃癌 (GC)开发核心候选产品。
B、财务数据
营收：目前和誉生物暂时还没有商业化产品，主要依靠政府补贴、银行利息收入、按公允价值计入损益（按公允价值计入损益）的金融资产投资收入及汇兑收益。
亏损：2019 年亏损 1.34 亿，2020 年亏损 7.06 亿，2021 年第一季度净亏损为 1.23 亿，亏损增长率达 117.74%。
2020 年和誉生物更多的候选药物进入临床前及临床阶段研究，公司大大增加了研发投入；研发开支由2019 年的 0.8 亿增加到 2020 年的 1.32 亿，增长率达 65%，2021 年一季度研发开支已达 0.38，同比增长 139%。
三、投资信息
A、保荐人：摩根士丹利和摩根大通证券
和誉开曼保荐人是摩根士丹利和摩根大通证券，摩根士丹利（大摩）是稳价人，近两年参与 27 只新股发行，首日上涨 20 只，7 只下跌，平均涨幅 27.7%。
摩根大通（小摩）近两年参与 15 只新股发行，首日上涨 12 只，3 只下跌，平均涨幅 11%。
B、基石投资者
和誉开曼，引入 11 名基石，LAV、Aranda(淡马锡全资附属公司)、BlackRock、AIHC、Janchor Partners、Lake Bleu Prime、OrbiMed 基金、UBS 基金、Hudson Bay、Vivo 基金、Epsomite，其中 7 家是老股东，3 家基石投资者已经上市，有 6 个月禁售期。
基石投资者不错，认购的发售股份总数为 8166.8 万股发售股份，约占全球发售项下发售股份的 58.03% 及紧随全球发售完成后已发行总股本的 11.63%。
C、PRE-IPO
和誉生物自成立以来经历了 A-1 轮、A-2 轮、B 轮、C 轮、D 轮共 5 轮融资，融资总金额累计达 2.63 亿美元，最后一轮 D 轮融资 1.23 亿美元。
目前和誉生物投资方包括礼来亚洲基金、国药资本、建信资本、泰福资本、启明创投、正心谷资本、中金资本、淡马锡、GIC、华平投资、凯雷、奥博资本、清池资本等国内外知名机构。
D、资金用途
①所得款项约 19.7% 用于核心候选产品 ABSK011 已计划的临床试验、注册文件的编制及未来商业化。
② 所得款项约 32.6% 用于核心候选产品 ABSK091 (AZD4547) 已计划的临床试验、注册文件的编制及未来商业化。
③ 所得款项约 28.0% 用于其他临床阶段产品及我们管线的候选产品
④ 所得款项约 8.4% 用于临床前研究，包括持续开发研发平台及研发新型临床前候选药物。
⑤ 所得款项约 6.3% 用于建造上海的生产设施。
⑥ 所得款项约 5.0% 将用作我们的营运资金及一般公司用途。
四、中签率及打和点分析
A、中签率分析
全球发行股数 14073.6 万股，每手 2000 股，全球共发行 70368 手，假设有 1~3w 人申购。
① 如果超购倍数未超 15 倍，不启动回拨，甲乙组各 3518 手，一手中签率 5%~17%。
② 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 30%，甲乙组各 10555 手，一手中签率 17%~52%。
③ 如果超购倍数 50~100 倍，启动回拨，公开占 40%，甲乙组各 14074 手，一手中签率 23%~70%。
④ 如果超购倍数 100 倍，启动回拨，公开占 50%，甲乙组各 17592 手，一手中签率 29%~87%。
按照目前的申购趋势，超购应该不会超过 15 倍，不启动回拨，公开占 10%，国配占 90%，1 手中签率5%~17%。
B、乙头打和点分析
乙头申购 200 手，所需资金 503 万，预估中签 30 手左右，75 万货，计息 6 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 1%，打和点比较低，看似挺好，涨点就行，但是如果破发，如果跌 1%，那亏损也不小。
五、个人考虑
和誉开曼，基石名气大，保荐人是大小摩，但是讲实话最近这知名基石、知名投资者好像对新股首日的作用不是太大，还是要看市场情绪。
超购 15 倍以内，不回拨，散户手里货少，偷鸡几手，做自己认知范围内的事。
* 注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。
免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。
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