【公众号：HKSecWiKi】 2021-09-24 21:18
#新股大本营
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對譚仔的情意結
最近大家都在恆大的氛圍下投資，股，債，幣都無一幸免。今星期有兩支新股可以暫時令大家集中力轉移一下，保險巨頭保誠今天先不看，我們一起看看一家小米線店成為上市公司之路，再看看它一路以來的表現和投資價值。
譚仔$谭仔国际.HK 這家米線店，內地的朋友可能不太熟識，這可是貓先生兒時已經十分喜愛的食店！ 以前分店不多的時候更要特地去深水埗光顧。現時的譚仔粉絲可能不知道，以前湯底加速是要 +3 元的，而那種辣湯是比現在的辣得多了！ 沒錯，譚仔最有特色的是它的麻辣湯底，由 10 小辣至雙特辣，當譚仔越來越受歡迎，這個辣度就成為了香港特區人們對辣度認知的指標，比如貓先生的話，就是能挑戰特辣吃辣高手！
業務分佈
譚仔分別擁有譚仔和三哥兩個分支品牌，主產品是同質的，分別在於某幾種的小食和湯底，這兩個品牌本身是由兩兄弟分別持有，直至 2017 年，日本丸龜製麵全面收購譚仔和三家兩個品牌，由分家到合併成一家人。
譚仔是一家傳統的純本地米線店，現時的業務遍佈全香港特區，共 150 間分店，另有 3 間在內地和 3 間在海外。以這個數量的門市來說，看似業務能力不足以上市，但是當你看到它們的財務表現，這家本地米線店是本地的一大傳奇。
財務表現
近三年譚仔的表現十分穩定，收入約 18 億港元，以人均消費 58 港元，一年來賣出近 3,100 萬碗米線，每日平均賣出 85,000 碗，超級厲害！ 盈利方面，在扣除政府補貼後，溢利近 2 億港元。經歷過，新冠疫情，無損譚仔強勁的業務能力，所以從數字上來看，這業務已經可以到達收成期，穩定收入，穩定盈利，大量現金流。
所以，是次 IPO 所得款用來做什麼呢？這個是十分重要的，因為業務方面在本地已經十分成形，本地增長前境有限，我們先看看公司的說明：
今次集資的主要目的就是拓展業務網絡，預計三年來開店約 173 間，差不多就是現時的雙倍。其中，非本地的店舖佔拓展部份約 80%，能否令集團進入下一層的增長就要看其非本地的表現了。
想當年，味千拉麵$味千 (中国).HK 有著同樣的集資目標，結果如何，大家可以參考一下其業績和股價走勢。
定價：
譚仔 IPO 定價每股 3.33 ~ 4.17 港元，以最高定價計算，扣除一次性政府資助 PE 約 30 倍。參考一下同行：
如果計及倍化業務和參考同業，30 倍來說算是合理，上升空間就真的要自行分析市場動向和風險，有幾個問題可以想想：
- 香港特區以外的食客的口味
- 本地以外對快餐和米線的需求
- 集團的增長點
總結：
說到底，譚仔是貓先生的生活一部份，理應參與支持一下，貓先生預計只會用現金支持，主要是因為考慮上升空間和大市氣氛，大家應自行再作分析再決定。
风险说明： 以上只是个人分享和分析，并不是构成任何的投资建议。
免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。
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