【公众号：HKSecWiKi】 2021-09-23 19:36
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Sep/23/2021
公司简介
$谭仔国际.HK 香港本土的快餐连锁企业，主要品牌是谭仔云南米线和谭仔三哥米线，专营米线生意，上图也看到了，这种单一品种的快餐系毛利率是非常高的
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summer. ❤
招股信息
股份代码：02217.HK
招股时间：2020-09-23～2021-09-28
公布结果：2021-10-06
上市日期：2021-10-07
计息日：8 天
入场费：4212 元（1000 股/手）
市值：44-55 亿
市盈率：17
发售价：3.33-4.17
绿鞋：有
稳价人：国泰君安
香港公开发售股份数目：3350.01 万股
lemon. ❤
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分析
ⅰ基本面：
餐饮行业个人比较看好小店少量品种的连续企业，因为链条相对短，管理运营成本低，复制快，毛利高，搞个什么中央厨房，配送统一的食材，标准化的作业，开店就容易多，而且小店的投入小，相对来说风险小，缺点就是单一门店的营收会受限制，没办法风险和收益就是平衡的，总体来说，谭仔的米线赛道是可以的，听说香港本土比较火，如果夸张到大湾区，我相信问题也不大，口味差不多；还有一点，疫情对于这种小门店快餐系的冲击最小，毕竟这种店的生意最适合外卖了，招股书也显示外卖的占比快接近 50% 了；
目前有 156 家店，大部分都在香港本土，深圳有三家，均是直营门店；在米线和面的市场份额第一，占比一半以上（这里说的香港市场，格局小了点）；
同行竞对在香港有大家乐，目前市值 83 亿，市盈率 23，大家乐的营收和净利虽然是谭仔的 3 倍多，2 倍多，但是在下滑，比起国内餐饮的几位动不动几百的市盈率，香港本土企业估的是低了，但这个可以理解，市场就那么大嘛；
ⅱ营收及净利：
以 3 月 31 日为统计节点，2019 年至 2021 年营收分别为 15.5 万、16.9 万、17.9 亿港币，营收保持不到 10% 的复合增速
同期，净利分别为 1.98 亿、1.91 亿、2.88 亿港币，复合增长约 20%，这里表现不错，毛利率达到 73%，净利润率在 20% 以上，这在传统行业里算是比较优秀的
ⅲPre-IPO：
17 年，日本的东利多集团先后以 10 亿港币和 11 亿港币收购了谭仔的两个品牌，也就是说，这已经是个日本企业，4 年下来，现在发行以中位数看，市值还行
ⅳ基石：
三家不知名的公司认购 10% 左右的基石份额，有 6 个月的禁售期，最近动不动都是 50% 占比的基石反而没啥好表现，这个因素失效
ⅴ保荐人：
保荐人国泰君安，最近搞的是通才教育，暗盘跌，首日直接拉平，后面连着涨，比较稳，这个股要国庆节期间上市，计息日 8 天，略久
ⅵ热度
截止首日 16 点，孖展 6 倍，热度远不及预期，也许是因为入场费太低，不值得孖展浪费手续费，我感觉超购倍数过 15 倍是没问题，50 倍的话有点点难度
ⅶ一手中签率
初始甲乙共计 3.35 千手，回拨 30% 去估计，甲乙共 10 万的货，人数按照 5 万人预估，一手中签率可能是 40%-50%
lemon. ❤
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总结
个人看起来基本面比较扎实，单一品类的赛道虽然窄，但是风险小，容易复制，未来在大湾区有布局，加上如今热度低于预期，模型预估首日市值会在 50-60 亿的样子，入场费低，风险不大，我会白嫖 + 现金上车，再不玩恐怕账户要生锈
lemon. ❤
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股市有风险，投资需谨慎，以上文章仅代表个人看法，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。
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专注小散港股打新，合理利用资金
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