HKSecWiki新股资讯 2022年09月30日
10月29日，来自浙江省杭州市的润歌互动有限公司（以下简称“润歌互动”）递表港交所，拟香港主板IPO上市，民银资本为其独家保荐人。
润歌互动是一家于中国运营的营销服务提供商。致力于根据客户的企业需求，为其提供全面及量身订制的营销服务。
IPO前，田欢、陈平、张永利、天欢投资、纬晨投资及云杉投资为控股股东。其中，田欢通过天欢投资持股60%，陈平通过纬晨投资持股25%，张永利通过云杉投资持股15%。
1市占率不足0.1%
润歌互动以传统线下渠道为广告商提供营销服务起步，藉由额外服务(如通过大型媒体平台运营商提供在线营销服务、广告分发服务等)扩大更多的服务组合，亦提供IT解决方案服务。
润歌互动针对特定领域的业务已实现多元化，并推出了一系列平台，Rego虚拟商品平台、RegoAd SDK以及Rego广告运营及管理平台。
2018年至2020年，润歌互动实现营收分别为6973万元、8937万元、1.13亿元。同期录得净利润分别为2225万元、2594万元、4548万元。
润歌互动收益其实主要来自推广及广告服务、虚拟商品采购及交付服务，截至今年8月31日止八个月，这两个子板块业务贡献的收益占到了总收益的八成以上。
其实就企业开支而言，中国五大主要渠道的广告总市值由2016年的人民币4273亿元增加至2020年的人民币8529亿元，复合年增长率为18.9%。
按渠道划分来看，在互联网及移动技术不断创新，以及在线广告的数据驱动潜力的驱动下，广告商逐渐将其广告开支由线下渠道转移至在线渠道，并预计到2025年在线广告行业的市场规模总值将快速增长至约1.71万亿元，这相当于自2020年起的复合年增长率为14.9%。
作为中间广告服务提供商，润歌互动具备提供在线及线下营销服务，其中，在线营销和推广服务产生的收益更是逐年上升，截至今年8月31日止八个月，占比比例达到了96.4%。如果公司继续加固护城河建设，其未来业务开展具有一定的想象力。但是，也需要注意的是，于2020年，我国有超过1万家广告行业公司，而同年公司的推广及广告服务占市场份额的比例少于0.1%，润歌互动业务规模相对较小，随着行业竞争格局从分散走向集中，公司市占率或面临进一步被侵蚀的风险。
2客户和供应商集中度较高
此外，润歌互动还存在前五大客户和供应商相对集中的情况。
润歌互动的供应商主要包括：在广告投放服务中提供广告空间及服务的渠道代理商及营销渠道提供商，以及虚拟商品（包括多种电子充值券及礼物券）的供应商等。
值得注意的是，报告期内，润歌互动向前五大供应商产生的销售成本，分别占到了同期采购额的70.2%、74.2%、65.1%及81.6%。其中，截至今年8月止八个月，最大客户供应商的采购成本升至73.4%。
另一方面，报告期内，润歌互动前五客户产生的收益占到了同期总收益的84.1%、75.5%、60.3%及81.2%，公司营收高度依赖前五大客户。
如果未来公司不能继续维持与现有供应商和客户的良好合作关系，或者优化产业链上下游经营结构，公司业绩或将出现明显波动。
3小结
整体来看，虽然润歌互动主营业务之一营销及推广服务市场增量空间在扩大，乘着行业红利，其业务发展或将走向新阶段，但是由于其市占率偏低，且供应商和客户相对集中，润歌互动想要在未来行业竞争中保有一定的话语权，还需付出更多努力。