【公众号：HKSecWiKi】 2021-09-23 10:46
近期，港交所迎来上市热潮，不仅医药科技股扎堆上市，连餐饮业也频频奔赴资本市场。
9 月 13 日，香港份额第一的米线品牌谭仔国际，通过港交所聆讯，最快将于下周招股，募资规模约一亿美元，保荐人为国泰君安。
谭仔的首家店谭仔云南米线于 1996 年在香港创办，后因家族经营理念分歧，2008 年谭仔被拆分为两个品牌，「谭仔云南米线」和「谭仔三哥米线」。2018 年，谭仔的这两个品牌均被日本丸龟制面母公司东利多香港斥资 19 亿港元收购，收购完成后谭仔国际由日企东利多香港全资拥有，谭仔前任股东不再拥有谭仔国际任何权益。
谭仔国际拥有扩张国际的野心，也在招股书中坦然，计划在 2024 年 3 月底前，在香港、新加坡、日本及澳洲分别开设 38 间、24 间、25 间及 15 间新餐厅，而内地是未来谭仔国际的重要市场，其计划在中国内地开设约 58 间新餐厅。
被日企收购后，这家香港第一的米线品牌经营情况如何？剑指中国内地市场的谭仔能打得过螺蛳粉，斗得过兰州拉面吗？
01受疫情影响，单店顾客及盈利下降，但仍不减扩张速度
从收入情况来看，截至 3 月 31 日的 2019 年至 2021 年年度，谭仔国际实现收入15.56 亿港元、16.91 亿港元和 17.95 亿港元，2019 年和 2021 年同比增长 8.68% 和 6.12%，增速有所下滑。其中，三哥品牌的收入增长较快，于 2021 年收入 9.04 亿港元，超过谭仔的 8.90 亿港元。
数据来源：公司招股书
虽然得益于店铺网络的扩张，谭仔国际的收入增长，但从单店收入和顾客人数来看，公司未能在疫情对餐饮业的冲击下幸免。截至 3 月 31 日的 2019 年至 2021 年年度，谭仔国际每餐厅日均顾客人数逐年下滑，由 2019 年的 772 人下降至 2021 年的 640 人，每餐厅的日均收入也从 2019 年的 4.13 万港元下降至 2021 年的 3.74 万港元。主要是疫情期客流量下降的影响，抵消了餐牌价格上调带来的部分增长。
每餐厅收益的下降影响利润，2019 年至 2021 年，公司的净利润分别为 1.98 亿港元、1.91 亿港元和 2.88 亿港元。2020 年净利润小幅下降，2021 年受到政府补贴以及外卖订单的增加，利润增长较快。
数据来源：公司招股书
再来看公司的扩张情况，截至至 3 月 31 日的 2021 年年度，谭仔国际的门店户总数共 147 家，较 2019 年的 107 家新增了 40 家门店，随着新加坡和内地市场的扩展，未来谭仔国际的扩展速度将加快，截至招股书可行日期，谭仔国际已经成功在中国内地和新加坡开设了 3 家门店，总门店数量达到 156 家。
数据来源：公司招股书
02餐饮赛道融资热情高涨，谭仔国际进军国内市场竞争激烈
香港是国际枢纽，服务业发达，2016 年至 2018 年，香港消费者食品服务业收益稳步增长，但在 2019 年年底，社会运动事件的影响导致旅游、企业活动及本都消费下滑，消费者支出急剧下降，行业表现疲软。2020 年爆发新冠疫情，对香港消费食品服务业更是雪上加霜。
2020 年，香港消费者食品服务业的总收益从 2019 年的 1211 亿港元大幅下降至 785 亿港元，2016 年至 2020 年的年复合增长率为-9.4%。虽然随着疫情缓解，行业的景气度逐渐提升，但至今尚未完全恢复，预计到 2025 年，市场规模会恢复至 1267 亿港元，仍未达到疫请前的水平。谭仔国际在未来几年，仍然要面对疫情反复带来的行业挑战。
数据来源：公司招股书
反观中国内地，食品服务业从疫情中的恢复更快，2020 年，受疫情影响，行业总收益较 2019 年下降了 18.5% 至 5991 亿美元，但随着行业的快速反应以及消费者对智能手机及移动应用程序的广泛应用，市场迅速反弹，预计 2022 年将恢复至疫情前的水平。
数据来源：公司招股书
且随着疫情逐渐好转，餐饮赛道逐渐升温，投资者对餐饮行业的投资热情高涨，面食赛道更是成为资本追逐的香饽饽。据艾媒咨询统计，2021 年 1-7 月，餐饮行业共发生 67 起融资事件，共融资 396.52 亿元。就 7 月份，发生了 20 起融资事件，融资额达到全年最高值，为 162.35 亿元。
数据来源：艾媒咨询
其中，7 月餐饮业融资事件细分领域中，面食赛道融资案例有 4 起，融资总金额超 10 亿元，背后不乏高瓴创投、红杉中国、腾讯投资等机构的身影。
数据来源：艾媒咨询
这意味着，谭仔国际将面临的竞争越来越大，且竞争对手的规模也足够庞大。“和府捞面” 至今已经开出 300 多家门店；“遇见小面” 也已开出近 100 家门店；“趣小面” 的店铺已经达到 64 家。除此之外，中国餐饮文化多元，便是细分赛道的面食领域，也品种繁多，螺蛳粉、兰州拉面、南昌拌粉等早已风靡全国，遍布大街小巷，谭仔国际进军国内市场，怕是困难重重。
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作者：港股