【公众号：HKSecWiKi】 2021-09-14 18:05
$创胜集团-B.HK #创胜集团
新股正在排着队陆续地开始招股了，昨天堃博医药刚刚启动招股，创胜集团排队就跟上了，不过创胜集团计息 11 天，时间可不短，都说他家的基石好，具体了解下。
一、新股基本信息
二、新股基本面分析
A、公司概况及产品
创胜集团是一家集发现、研究、开发、制造及业务拓展能力为一体的临床阶段生物制药公司。
公司的主要业务包括临床开发、监管准入及业务拓展。目前公司已经开发功能独有的免疫耐受突破 (IMTB) 技术平台，能够生成针对难以在啮齿动物中生成的非保守及保守蛋白质的抗体及透过使用传统平台发现难以发现的隐藏表位。
下表在中国及全球正在开发的多个治疗领域候选药物
公司目前有 1 种核心产品和 4 种主要产品：
核心产品：MSB2311，为第二代 PD-L1 抑制剂，较其他 PD-(L) 1(1) 抗体具有独
特性，目前还处于研发阶段。
4 种主要产品：TST001、TST005、TST002、TST004，这四款主要产品分别是针对胃癌、肺癌、骨质疏松、肾病的候选药物。
B、财务数据
创胜集团目前主要通过向客户提供CDMO 服务以及银行利息和政府补助产生收益，还未有可以进行商业销售的产品。
2019 年、2020 年的营收、毛利及亏损情况分别如下：
营收：2 年分别 4414 万元、8098 万元、同比营收增长 83.46%.
毛利：2 年分别 691.4 万元、1820.2 万元，同比增长 163%.
亏损：2 年分别4.37 亿元、3.23 亿元，同比缩小26.1%。
三、投资信息
A、保荐人：高盛和中金
创胜集团保荐人是高盛和中金，非常熟悉的两个身影，近两年中金参与 39 只新股发行，首日上涨 26 只，13 只下跌，平均涨幅 15.35%，表现最好的是医渡科技，最差的是近期的先瑞达。
高盛近两年参与 31 只新股发行，首日上涨 22 只，9 只下跌，平均涨幅 26.49%，表现最高的是诺辉健康，最差是心玮医疗科技。
B、基石投资者
创胜集团，引入 4 名基石，分别是 LAV、淡马锡、QIA、中国国有企业结构调整基金，均为老股东，认购 81.89%，有 6 个月禁售期。
C、PRE-IPO
从 2015 年到现在进行 4 轮融资，最后一轮是 7.98 亿美元，折合 62 亿港币，而创胜集团本次发行估值 70.362~71.253 亿，较中位数估值涨 9.7%。
D、资金用途
① 所得款项淨额的 82%，用于管线候选产品的研发、为进行中及计划中的临床及临床前试验、筹备注册备案以及其他与商业化我们四款主打产品有关的步骤或活动拨资。
② 所得款项淨额的 8%，用于为扩充管线及开发技术的业务发展拨资。
③ 所得款项淨额的 10%，或约 57.1 百万港元用作一般营运资金及一般营运费用。
四、中签率及打和点分析
A、中签率分析
全球发行股数 4033 万股，每手 500 股，全球共发行 80660 手，假设有 3~10w 人申购。
① 如果超购倍数未超 15 倍，不启动回拨，甲乙组各 4033 手，一手中签率 2%~6%。
② 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 30%，甲乙组各 12099 手，一手中签率 6%~20%。
③ 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 40%，甲乙组各 16132 手，一手中签率 8%~26%。
④ 如果超购倍数 15~50 倍，启动回拨，公开占 50%，甲乙组各 20165 手，一手中签率 10%~33%。
B、乙头打和点分析
乙头申购 800 手，所需资金 646 万，预估中签 10 手左右，计息 11 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 9%，打和点可不低，需要更加谨慎一些。
五、个人考虑
从估值来看，还算是合理，没有太过分，保荐人和基石还不错。
不过基石大部分是老股东，认购比例高，出现了货源归边现象，以前遇到大肉股的时候，特别希望出现这种情况，因为方便拉升股价。
目前创胜集团也没核心产品商业化，散户认购情绪低，可能会作妖，暂定不申购，看后面几天的认购情况。
总结：对待堃博和创胜，鹿鹿都比较谨慎，如果出现暴涨，鹿鹿择机在暗盘捞货套利。
* 注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。
免责声明：上述内容仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。
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