【公众号：HKSecWiKi】 2021-08-31 16:39
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Aug/31/2021
前言
#海伦司IPO 打新市场反转前，只给两种意见，白嫖或放弃，而这个$海伦司.HK 我会放弃
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summer. ❤
公司简介
2009 年，海伦司创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家酒馆，目前已经成为全国最大的酒吧连锁品牌，2020 年市场排第一，但是市占才 1.1%，这个行业红海且分散
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招股信息
股份代码：09869.HK
招股时间：2020-08-31～2021-09-03
公布结果：2021-09-09
上市日期：2021-09-10
计息日：6 天
入场费：10464 元（500 股/手）
市值：234-258 亿
市盈率：295
发售价：18.82-20.72
绿鞋：有
稳价人：中金
香港公开发售股份数目：1346.5 万股
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分析
ⅰ基本面：
餐饮类连锁，2018-2020 年，酒馆总数分别为 162 家，252 家及 351 家，截止目前 528 家，开分店挺快的，值得注意的是，前期有加盟模式，而目前已经回购全部成为直营门店；说实话，直营的好处在于标准化，迅速扩张，是做规模的策略，而加盟店却是做利润的策略
ⅱ营收及净利：
2018-2020 年，营收分别为 1.148 亿元、5.648 亿元、8.179 亿，年复合增长率挺不错的，150%+
同期，净利分别为 1083.4 万元、7913.6 万、7575.2 万元；招股书解释净利在 20 年下降是因为疫情，可营收却是漂亮的增长，矛盾点
ⅲPre-IPO：
21 年 2 月公司火速完成了 3300 万刀融资，2021 年 2 月 17 日，黑蚁领投，投资 3100 万（认购价 1.28 美元折合 9.96 港币）有 12 个月禁售期，中金投资 200 万（认购价 1.28 美元折合 9.96 港币）无禁售期，均较此次发行中位数 19.77 港元折让 47%
ⅳ基石：
不设基石，和泡泡玛特一样，可以理解为自信，也可以理解为机构大佬们谈不拢要不起，现在这个行情后者概率大
ⅴ保荐人：
中金单独保荐，最近一只票是优趣汇，首日-20%+，而中金和其他投行保荐的股，也是劣迹斑斑，我记忆比较深刻的是中手游，多好的一直票，总之，首日就是瞎搞一番，中金很喜欢提前放出些消息，敲山震虎，中国坑 B 也是这样，反正很渣，海伦司也是上市前消息放出一大堆
ⅵ热度
截止首日 12 点，孖展 4.75 倍，超出了我的预期，过 15 倍感觉问题不大，是不是能到 50 倍就看后续市场吹捧了，但我感觉会在 15-50 倍之间
ⅶ一手中签率
初始甲乙共计 2.69 万手，按回拨 30% 估，人数感觉会在 10 万左右，一手中签率可能是 20% 左右
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总结
如果营收和净利都保持高速增长，我会选择摸，但是净利这块拖了后腿，而扩张门店带来的高速增长会出现瓶颈，总有个极限，开到后面的店会亏钱，这也是很多线下餐饮类品牌的都会遇到的问题，且海底捞今年估值差不多被杀半，奈雪就更不用说了
之前的消息放出来海伦司可能发 150 亿，价格还行，今天一来，直奔 250 亿，PE 接近 300。。。
总之，等待反转，海伦司我感觉不具备反转气质，所以这次控手放弃，祝福摸的人吃肉
lemon. ❤
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股市有风险，投资需谨慎，以上文章仅代表个人看法，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。
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