【公众号：HKSecWiKi】 2021-08-13 16:37
先瑞达医疗-B（6669）$先瑞达医疗-B.HK
先瑞达医疗（6669）
公司简介
先瑞达是一家成立于 2008 年的领先的中国创新医疗器械企业，以「介入无植入」为理念，提供多种血管疾病治疗方案。先瑞达产品主要针对血管疾病介入治疗，涉及药物涂层球囊（DCB）、外周球囊扩张导管（PTA）等领域。目前已针对五大治疗领域建立全面的产品组合，包括血管外科、心脏科、肾脏科、神经科及男科。公司研发了多款具有世界领先 [尤其在药物涂层球囊 (DCB) 领域以及血栓抽吸导管领域] 技术的介入医疗器械。
先瑞达于 2016 年开发并推出中国首款外周 DCB 产品，领先第二名约四年的时间。以 2020 年收入计，先瑞达在中国外周 DCB 市场的市场份额超过 86.9%，占据主导地位。
先瑞达医疗产品主要专注于血管疾病介入治疗，涉及药物涂层球囊 (DCB)、外周球囊扩张导管 (PTA) 等。
财务数据：财务这块 2020 收入相比 2019 增长 50% 左右，毛利率维持在 85% 左右。研发开支由 0.25 亿增长到 0.83 亿。收入来源主要靠的是 AO 这款产品的营收。
行业前景：中国 DCB 产品市场仍处于早期发展阶段，具有巨大增长潜力。当 DCB 首次获批于中国用于治疗后，DCB 的市场规模由 2015 年显著上升至 2019 年的人民币 10 亿元，复合年增长为 150.5%。
基石情况：引入 13 名基石，合计认购 51.66% 的股份，基石虽然不少，但是大部分都是首次做基石，中金更是又是保荐人，又是做基石，耐人寻味。
目前国内仅有五款外周 DCB 药物涂层球囊获批，分别由先瑞达、心脉医疗、归创通桥和美敦力。美敦力上市累计涨幅达 110%；心脉医疗 2019 年上市以来股价涨幅超过 600%，市值已超 300 亿；归创通桥上市首日涨幅 41%，市值近 200 亿元。由此可见，资本市场对于该赛道的前景十分看好。
总体而言先瑞达在细分领域确实基本面不错，包括产品疗效等方面都很好，这也是部分人看好的原因。虽然先瑞达市场规模不大，2020 年只有 1.64 亿的规模，但还有拓展空间，加上基石个人投资者和中资基金较多，公司董事团队实力尚可，而且发售股数较少，想中签估计得上乙头。
综上所述，建议现金或乙头申购。
END
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