【公众号：HKSecWiKi】 2021-08-12 23:06
先瑞达医疗是一家领先的中国创新医疗器械企业，以「介入无植入」为理念，提供多种血管疾病治疗方案。研发了多款具有世界领先技术（尤其在药物涂层球囊 (DCB) 领域以及血栓抽吸导管领域）的介入医疗器械。2016 年，开发并推出了中国首款外周 DCB 产品，比第二款同类产品领先约四年的时间，以及以 2020 年产生的收益计，首款外周 DCB 产品以约 86.9% 的市场份额在中国外周 DCB 市场中佔据主导地位。先瑞达医疗的第二款 DCB 产品于 2019 年被 FDA 认定为「突破性器械」，原因为该产品能够在人类处于不可逆转衰弱状态的情况下提供更有效治疗，且与现有获认可或经批准的替代医疗器械相比，该产品具有明显优势。
先瑞达医疗今天开始招股，招股价是 22.2~23.8 港元，每手股数 1000 股、最低认购 24039.83 港元，市值 69.57 亿～74.59 亿港元，发行数量 6863.3 万股，属于医疗保健设备行业，有绿鞋。
保荐人是中金公司和摩根士丹利，这个组合还是很不错的，过往业绩也是涨多跌少
基石很多，一共有 13 家基石，包括汇添富、中金公司、易方达等，按发行价中位数算，基石占总发行数的 51.66%，这点很不错，占比很高，不过基石质量相比昨天招股的心玮医疗要差些。
接下来看看公司的经营情况，公司从 2019 年～2020 年，毛利率分别是 84.81%、84.43%，毛利率非常高，除了医疗行业其他行业很少能达到这么高的毛利率的，说明公司的赚钱能力很强。
2019 年 ~2020 年的营收分别是 1.25 亿、1.94 亿，2020 年一季度～2021 年一季度的营收分别是 1962.40 万、5332 万，其中 2021 年一季度同比增长 171.71%，营收在高速增长中。
不过净利润目前还是亏损的，2019 年～2020 年的净利润分别是 2310 万、-4429 万，而 2021 年一季度的亏损也达到了 4401.6 万，亏损在扩大。
从财务报表上可以看出亏损扩大的原因是研发开支和行政开支，而导致研发开支和征开支扩大的原因有以下几点
(1) 我们其他在研产品的持续开发导致耗材增加。
(2) 在研产品的开发导致第三方谘询服务产生的顾问费增加，特别是外周抽吸系统的开发。
(3) 主要由于收购为泰医疗令研发员工人数增加以及彼等的薪金增加，导致僱员福利开支增加。
再来看看申购人气，从捷利交易宝的孖展数据来看，目前超额认购总数是 152.74 倍，预测最终会超购 458.22 倍，今天是招股第一天，这个数据应该来说人气很不错，大家都比较看好，我在捷利交易宝中看到大部分人都选择回避观望，看来还是嘴巴上说不要，身体却很诚实。
最后，我们来对比下前段时间刚上市的归创通桥和昨天招股的心玮医疗，以 2020 年为例，先瑞达医疗毛利率最高，营收最多，市值只有归创通桥的一半，怎么看估值都是很便宜呀。
申购策略：
先瑞达医疗属于外周 DCB 行业龙头，市场占有率第一，毛利率高，基石占比高，保荐人也不错，归创通桥当初上市第一天都能涨 40%，先瑞达怎么看都要比归创通桥和心玮医疗要好，我想我找不到理由不打呀，只是这个票中签率比较低，考虑到最近打新行情的低迷以及近期医疗行业的股票表现不佳，本人打算以 5 成资金现金和一手融来打。
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