【公众号:HKSecWiKi】 2021-08-11 21:25

 

一、发行信息

图片

 

图片

二、公司信息

公司成立于 2016 年 6 月,是中国的神经介入医疗器械先行者,以重新定义脑卒中的治疗和预防规范为目标。公司拥有具有 23 款商业化产品及在研产品的广泛组合,覆盖了整个庞大、快速增长及渗透率非常不足的神经介入市场。公司的组合从治疗及预防缺血性脑卒中 (包括急性缺血性脑卒中及颅内狭窄) 到出血性脑卒中的治疗。

两款核心产品分别是 Captor 取栓器械及左心耳封堵器:

Captor 是为急性缺血性闹卒中而设,且已在中国商业化。

而左心耳封堵器是为心房颤动而设,正待 NMPA 注册审查。

 

图片

 

另外公司预期于 2021 年商业化九款目前于后期阶段的在研产品,并于 2022 年至 2025 年间商业化 10 款目前于早期阶段在研产品,包括全球首个用于颅内狭窄的雷帕霉素颅内药物洗脱球囊导管。

三、财务和估值

图片

因为是未盈利公司,传统的估值模型没有意义。 

内行专家会根据产品管线进行估值,我们外行只能把相关公司进行一下对比,H 股市值不到 60 亿,远低于几名同行。 

图片

四、保荐人

图片

高盛和中金都是医药股的老朋友,其中高盛是稳价人。

从保荐记录上看,都还不错,不过从护盘角度的话,两家都不靠谱。

五、基石投资者

尽管基石不代表一定涨,但是机构们的意愿还是有一定的参考价值的: 

图片

根据招股书,10 家机构出资 6600 万美元,按照上限定价计算的话占比 45.45%,其中有博裕、清池等医疗专业机构。

六、首次公开发售前投资

图片

最近一次融资是去年 12 月,折价 24.13%,这个折价水平不是很离谱。

七、中签率预测

图片

尽管最近打新市场冷清,但是这个新股发行量比较少,顶格回拨后甲乙组也才 3.3 万手。目前招股第二天,交易宝统计超购 134 倍,预计最终 400 倍以上。

拍脑袋预计参与人数 25-30 万左右,一手中签率 5%-8% 左右,100 手左右稳中 1 手。

八、操作计划

这家公司上个月就已经通过了聆讯,本来计划上个月底招股,但是推迟了半个多月。一般来说,通过聆讯后招股越快的公司,越让人放心。

尽管看招股估值不高,不过它目前最大的风险是核心产品 Captor 与美敦力有专利纠纷,如果最终败诉的话对公司的营收影响很大。

另外因为本身在行业内也落后于目前已经上市的几个同类公司,那么上市后的稀缺性不高了。但是翻一下历史表现,医疗机械类新股普遍表现不错,只有康圣环球破发,所以打还是要打的,但是成本需要控制。

 

综合考虑,我的申购计划是:

尚可申购,部分账户现金一手,不融资

(港股打新评级分别为:强力 - 积极 - 尚可 - 谨慎 - 放弃)

#新股大本营 

$心玮医疗-B.HK $微创医疗.HK $理想汽车-W.HK 

免责声明:上述内容仅代表作者个人观点,仅供参考,不构成任何投资建议。

Was this helpful?

0 / 0

给这家券商/公司评分
[评分人数: 0 平均分数: 0]

本文链接: https://www.hksecwiki.com/news/p1029878/
HKSecWiki香港券商百科整理发布,香港证券开户请访问hksecwiki.com

发表回复 0

Your email address will not be published. Required fields are marked *