【公众号:HKSecWiKi】 2021-08-11 16:42

心玮医疗-B(6609)$心玮医疗-B.HK

心玮医疗(6609)

公司简介

心玮医疗是一家创新型神经介入医疗器械公司,凭借商业化产品及在研产品的广泛产品组合在中国神经介入市场占据领导地位,公司产品组合包括神经介入及心脏医疗器械。

目前心玮医疗在中国拥有四款商业化产品和 19 款获批产品及在研产品,其两款核心产品分别是 Captor 取栓器械及左心耳封堵器。Captor 是为急性缺血性脑卒中而设,且已在中国商业化,而左心耳 (LAA) 封堵器是为心房颤动而设,正待 NMPA 注册审查。

财务数据方面,公司于 2020 年一季度开始商业化 SupSelek 微导管及 ExtraFlex 远端通路导管方开始产生收益。于往绩记录期间,公司均录得经营亏损。于 2019 年、2020 年及 2021 年前三个月,公司录得亏损人民币 7549.8 万元、2.16 亿元及 4129.7 万元。

行业方面,在中国,脑卒中的发病率高且为死亡的主要原因,于 2019 年,中国的脑卒中患者人数位居全球第一,达 1480 万名,包括 1190 万名缺血性脑卒中患者及 290 万名出血性脑卒中患者。

另一方面,中国神经介入手术的普及率相比发达国家而言相对较低。中国取栓术的普及率于 2019 年仅仅维持于 1.7%,随着预期凭借技术创新、有利的政府政策以及人均可支配收入以及保健支出不断增长的综合利好因素,普及率将于 2030 年增至 42.9%。

中国缺血性脑卒中神经介入器械市场的市场规模 2015 年为 3.81 亿元,到 2019 年已扩增到 19 亿元,据测算,其未来十年复合增长率为 26.5%,预期 2030 年这一市场规模将达到 254 亿元。

基石投资者方面,多名基石投资者同意按发售价认购可供认购的发售股份数目,总额约 6600 万美元,包括清池资本(Lake Bleu Prime)、博裕资本(Boyu Capital Opportunities Master Fund)、Octagon Investments、Aspex、Sage Partners、Superstring、The Valliance Fund、LYFE CAPITAL、3W Fund、GHFFSP。

筹资用途方面,公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途:约 45.3% 元预期将分配至公司的核心产品;约 39.9% 分配至公司研发管线内其他在研产品;约 4.8% 用于为透过内部研究提升研发能力及持续扩充产品组合提供资金;约 10.0% 将用作营运资金及一般企业用途。

近一个月的股市动荡,人心惶惶,眼看着这两天大盘有回暖趋势,又上了几只新股。

心玮医疗还挺特殊,基本面逻辑比较通顺,基石拿货占比较高,阵容还可以,但是对比同行沛嘉医疗、归创通桥而言,估值相对略微偏贵,最大的风险来源于核心产品上和美敦力的产权诉讼,虽然最终结果估计短时间不会出来,但是要是招股期间随便传出个什么消息,也不是什么好事。

此外,对于近期市场普遍关注的医疗集采问题,有投资人分析,神经介入不同于已普遍推广的冠脉介入,手术渗透率目前很低,因此,至少在 3-5 年内,心玮医疗不用担心集采,将维持高毛利、高成长的黄金发展期。

综上所述,建议现金申购。

END

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