HKSecWiki新股资讯 2021年12月01日
报告摘要
公司概览
固生堂成立于2010 年，是中国一家中医医疗健康服务提供商，公司通过线下医疗机构及线上医疗健康平台，为客户提供全面的中医医疗健康服务及产品，以满足客户多样化的医疗健康管理需求。
公司的收益取得大幅增长。于截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，公司分别录得收入约人民币726.2百万元、人民币896.2百万元及人民币925.4百万元，复合年增长率为12.9%。公司的收入由1H20的人民币335.9百万元增加78.1%至1H21的人民币598.2百万元。
行业状况及前景
中国医疗健康市场规模庞大且稳步增长。中国的医疗健康支出总额由2016年的人民币46,350亿元增加至2020年的人民币72,300亿元，复合年增长率为11.8%。根据国家统计局的资料及弗若斯特沙利文的预测，中国的医疗健康支出总额预计将于2030年前达到人民币176,160亿元，2020年至2030年的复合年增长率为9.3%。
中医大健康行业中私立中医诊疗服务分部高度分散。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计算，提供中医诊疗服务的私营医疗提供商的市场规模占整个中医诊疗行业分部的42.0%。中国中医大健康行业中私立中医诊疗服务分部高度分散。按2020年提供医疗健康解决方案产生的收入计算，公司在私立中医诊疗服务分部的市场份额为0.6%。
优势与机遇
中国最大私营中医医疗健康提供商之一，整合线下及线上业务，提升可持续增长潜力
凭藉成熟的品牌知名度获得丰富的中医医疗资源，构建强大的进入壁垒? 黏性强且忠诚度高的客户群
自有HIS赋能的高效供应链管理体系
标准化及数字化营运
拥有出色往绩且富有远见的创始人及经验丰富的管理层团队弱项与风险
商业模式可复制性待验证
竞争格局加剧
发行所得款用途
筹资用途方面，公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约69.8%将用于拓展线上线下业务，加强线上线下业务融合；约9.6%将用于加强研发能力；约9.6%将用于加强供应链能力；约4.9%将用于营销及品牌推广活动。约6.0%将用于营运资金和一般企业用途。
基石投资者
基石投资者已同意按发售价认购可认购总额为42百万美元或约326百万港元的有关数目的发售股份。包括：Foresight Funds、Boyu、Sage Partners、UBS AM Singapore。
投资建议
固生堂作为一家中医医疗健康服务提供商，通过线下医疗机构及线上医疗健康平台，为客户提供全面的中医医疗健康服务及产品。作为中国最大私营中医医疗健康提供商之一，凭藉成熟的品牌知名度获得丰富的中医医疗资源，构建强大的进入壁垒黏性强且忠诚度高的客户群，公司未来增长可期。不过，IPO打新市场情绪仍处于谨慎状态，综合考虑以上因素，公司给予IPO专用评级“5.7”。
作者：港股