【公众号:HKSecWiKi】 2023-08-26 22:07

宜明昂科是一家临床阶段的生物技术公司,致力于开发肿瘤免疫疗法。我们已开发核心产品 IMM01(处于临床阶段的创新 CD47 靶向分子)。我们的管线包括以基于先天免疫的全面资产组合为特色及靶向 CD47 及其他新型免疫检查点的 14 款候选药物(包括 IMM01),其中有八个正在进行的临床项目。

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我们的核心产品,即 IMM0306(CD47×CD20)、IMM2902 (CD47×HER2) 及 IMM2520 (CD47×PD-L1),为三个基于 CD47 的双特异性分子。IMM0306 及 IMM2902 均为已进入临床试验的针对各自靶点的全球首创双特异性分子。IMM2520 亦为高度差异性分子,具有治疗广谱癌症的潜力,且在临床前研究中显示出对实体瘤的良好疗效。

此外,我们的产品管线亦包括其他十款处于不同开发阶段可靶向关键先天及适应性免疫靶点的候选药物,包括 CD24 抗体、CD24 靶向双特异性分子及三款处于临床及 IND 阶段的适应性免疫药物。我们的管线反映了我们对前沿肿瘤生物学和免疫学的掌控,以及将科学研究转化为候选药物的专业能力。我们的创始人田文志博士早在 2010 年就开始探索 CD47 靶点的治疗潜力,远早于该先天免疫检查点在生物制药行业获得广泛认同及临床验证的时间。自 2015 年成立以来,基于我们对有关 CD47-SIRPα相互作用以及其与其他肿瘤靶点及/或免疫检查点的潜在协同作用的生物学机制的理解,我们构建了一个围绕 CD47 靶点,兼具良好的安全性和有效性的差异化产品组合。

近年来,除 CD47 外,我们还选择并验证了另一个先天免疫检查点 CD24。我们正在围绕 CD24 开发一款处于 IND 准备阶段及多款发现阶段及临床前阶段的候选药物,每一款都有可能成为同类中最早进入临床阶段的全球少数首创药物。此外,我们亦开发靶向其他有前景的先天和适应性免疫检查点的候选药物,包括 IL-8、NKG2A 及 PSGL-1,以最大限度地提高我们平台的临床和商业价值。

招股信息:

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IPO 前投资及基石投资者:

公司从 2015 年至 2022 年,总共完成 6 轮 IPO 前融资,最后 C 轮完成日期 2022 年 1 月 27 日,交易后估值 8.3 亿美元,约合 65.11 亿港元;IPO 前投资者禁售期 12 个月。

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公司本次引入 4 位基石投资者,投资金额 2970 万美元,基石占比 72.81%,基石禁售期 6 个月。 

保荐人:

公司本次由大摩和中金联席保荐,稳价人由大摩担任,大摩最近的稳价具体数据看下图: 

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财务情况:

营收:2021 年营收 506.7 万人民币,2022 年营收 53.8 亿人民币,截止 2023 年最近 12 个月营收 37.7 万人民币;

年内亏损:2021 年亏损 7.32 亿人民币,2022 年亏损 4.02 亿人民币,截止 2023 年最近 12 个月亏损 3.65 亿人民币。

 

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一手中签率:

公司全球发售股数1714.72万股,每手股数 200 股,截至发稿,超购 0.35 倍,不会回拨,甲乙组各 4286.8 手,预计 3-5K 人参与,一手中签率 70%,申购两手稳一手。

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综合点评:

公司的产品管线是 IMM01 项目,靶点 CD47(SIRPα-FC 融合蛋白),目前处于 II 期阶段,整个招股书里都在吹先天免疫靶点的巨大潜力,注:人体免疫系统可分为先天免疫系统和适应性免疫系统。但全球范围内还尚无已商业化 CD47SIRPα靶向药物,目前宜明昂科和 Trillium 是权有的两家在单药治疗临床试验中观察到完全缓解 (CR),並显示出耐受良好的安全性公司。

 

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通过上图可以发现,和宜明昂科完全一样的管线有两家公司,分别是 Trillium 公司的 TTI-661 和 ALX Oncology 公司的 ALX-148,而 ALX-148 显示 FC(失活),最新阶段处于 II/III 期,看了下 ALX 公司总市值 13.62 亿港元;Trillium 公司的 TTI-661 是正常的,不过 TTI-661 首次人体试验 2016 年 1 月,最新阶段处于 II 期,公司被辉瑞收购,看了加拿大这边还在交易,总市值 141.23 亿;宜明昂科公司的 IMM01 管线首次人体试验 2019 年 9 月,最新阶段 II 期,看了竞品公司几款产品都有挂掉的风险,看怎么去对标和讲故事了,如果对标 Trillium 公司,现在的发行市值 69.42 亿港元,就太便宜了,等于就是送钱;如果对标 ALX 公司,那现在的市值还要打 2 折。

 

再来说说现在港股整体市场这一波下跌,是处于绝对的熊市,生物医药 B 类股也处于下跌态势,不过这宜明上市是 9 月 4 日,那时候是否也迎来反弹,这个没法预测,IPO 前投资者锁定 12 个月,基石锁了 72.84%,稳价人大摩还不错,一手面值 3757.52 元,不算大,这么久没打了,重在参与吧。梦想总要有,万一有惊喜呢!

 

评级:铜牛

 

申购计划:

 

套餐 + 现金参与! 

 

风险:孖展情况来看,不太被看好,保荐人高盛比较拉跨,募集资金较大,打新情绪处于冰点,资金向上拉的动能较弱。

牛榜评级:银牛 

申购计划:

这么好的管线,这么冷的孖展,看长线参与。现金白嫖配置几个,亏也认了。现在情绪不行,大家看看就好,就不要参与了。亏钱了不管我事情 。自己的钱自己做主。

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